Whalesbook
மேக்வாரி கேபிட்டல், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட இந்திய நிதிப் பங்குகளில் ஒரு ஆக்கப்பூர்வமான நிலையை எடுத்துள்ளது, இது வெறும் வளர்ச்சியை விட இலாபகரத்தன்மை மற்றும் மதிப்பீட்டு ஒழுக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது. நிதிச் சேவைகள் ஆராய்ச்சி-இந்தியாவின் தலைவர் சுரேஷ் கணபதி, முன்பு இருந்த எதிர்மறைப் பார்வையை மாற்றி, ஒன்97 கம்யூனிகேஷன்ஸ் (பேடிஎம்)-ஐ மேம்படுத்தியுள்ளார். இந்த முடிவு பேடிஎம்-ன் இலாபகரத்தன்மைக்கான தெளிவான பாதை மற்றும் மேம்படும் செயல்பாட்டு நெம்புகோல் (operating leverage) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது, மேலும் தரகு நிறுவனம் நிறுவனத்தின் வலுவான நிதி நிலையை குறிப்பிட்டுள்ளது.
ஃபின்டெக் கவனம் இலாபகரத்தன்மையில் மாற்றம்
மேக்வாரி இப்போது தூய வருவாய் தரத்தை (earnings quality) அடிப்படையாகக் கொண்டு தனது மதிப்பீட்டை anchor செய்கிறது. பேடிஎம் மற்றும் பிபி ஃபின்டெக் இரண்டும் ஊழியர் பங்கு உரிமைத் திட்டம் (ESOP) செலவுகள் மற்றும் ஒருமுறை நிகழும் உருப்படிகள் (one-off items) உட்பட, வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாயை (EBITDA) அறிக்கையிடுகின்றன. இலாபகரத்தன்மை ஒருங்கிணைக்கப்படும்போது பேடிஎம்-ன் மதிப்பீடுகள் மேலும் உயரக்கூடும் என்று கணபதி நம்புகிறார்.
NBFCகள்: அளவை விட தரம்
ஃபின்டெக்கிற்கு அப்பால், மேக்வாரி முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவன (NBFC) வெளிப்பாடுகளை மறுசீரமைக்க அறிவுறுத்துகிறது. தரகு நிறுவனம் பெரிய, அதிக விலை கொண்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து விலகி, வளர்ச்சி மற்றும் வருவாய்க்கு இடையில் சிறந்த சமநிலையை வழங்கும் நடுத்தர மற்றும் சிறிய நிறுவனங்களை நோக்கி நகர பரிந்துரைக்கிறது. பெரிய NBFCகளுக்கு ஒரே நேரத்தில் அதிக வளர்ச்சி மற்றும் அதிக சொத்து மீதான வருவாயை (return on assets) தக்கவைப்பது மிகவும் கடினமாகிவிடும் என்று கணபதி குறிப்பிட்டார். बजाज ஃபைனான்ஸ் ஒரு உதாரணமாக மேற்கோள் காட்டப்பட்டது, அங்கு அதன் அடைமானமற்ற போர்ட்ஃபோலியோவில் (non-mortgage portfolio) சுமார் 5.5-6% சொத்து மீதான வருவாயை 25-30% வளர்ச்சியுடன் பராமரிப்பது சவாலானது.
காப்பீடு: விளிம்பு (Margin) உயர்வுக்கான சாத்தியம்
பாதுகாப்பு பிரிவில் (protection segment) வலுவான வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட விளிம்பு (margin) திறன் ஆகியவற்றால் ஈர்க்கப்பட்டு, மேக்வாரி காப்பீட்டுத் துறையில் படிப்படியாக அதிக நம்பிக்கை கொண்டுள்ளது. பாதுகாப்பு வணிகத்தின் விளிம்புகள், 80-90% ஆக உள்ளவை, சுமார் 10% ஆக உள்ள யூனிட்-லிங்க்ட் தயாரிப்பு விளிம்புகளை விட கணிசமாக அதிகமாக உள்ளன என்று கணபதி சிறப்பித்துக் காட்டினார். FY27 வரை பாதுகாப்பு சார்ந்த வளர்ச்சியிலிருந்து விளிம்பு அதிகரிப்பை எதிர்பார்த்து, எஸ்.பி.ஐ லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கம்பெனி மற்றும் எச்.டி.எஃப்.சி லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கம்பெனி ஆகியவற்றின் விலை இலக்குகளை நிறுவனம் உயர்த்தியுள்ளது.
வங்கி: ஒரு தந்திரமான மதிப்பீட்டு விளையாட்டு
வங்கித் துறைக்குள், மேக்வாரி மலிவான மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட பங்குகளை நோக்கி ஒரு தந்திரமான மாற்றத்தை ஆதரிக்கிறது. எச்.டி.எஃப்.சி வங்கியின் நீண்டகால வளர்ச்சித் திறனை ஒப்புக்கொண்டாலும், வைப்பு வளர்ச்சி மற்றும் கடன்-வைப்பு விகிதங்கள் (loan-to-deposit ratios) குறித்த கவலைகள் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ வங்கி அதன் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியின் பதவிக்காலம் தொடர்பாக நிச்சயமற்ற தன்மையை எதிர்கொள்கிறது. மேக்வாரி, ஆக்சிஸ் வங்கியில் ஒரு மதிப்பீட்டு பிடிப்பு வாய்ப்பைக் காண்கிறது, இது FY27க்கான 30% க்கும் அதிகமான கணிக்கப்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவுடன் மேலும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.