Whalesbook
கவர்ச்சிகரமான Valuation-ஏ முக்கிய காரணம்
Macquarie ஆய்வாளர்கள், இந்தியாவின் வங்கித் துறையில் HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank ஆகியவற்றை தங்கள் முக்கிய தேர்வுகளாக தேர்ந்தெடுத்துள்ளனர். ஏனெனில், இந்தத் துறையில் விரைவில் லாப வரம்புகளில் (Profit Margins) குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, HDFC Bank-ன் பங்கு அதன் Book Value-ஐ விட 1.87 மடங்கு விலையில் வர்த்தகமாகிறது. இது ஒரு தசாப்தத்திற்கும் மேலாக காணப்படாத நிலை. அதேபோல், ICICI Bank-ன் பங்கு அதன் Book Value-ஐ விட 2.7 மடங்கு விலையில் வர்த்தகமாகிறது. இது 2022 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்திற்குப் பிறகு மிகக் குறைந்தபட்சமாகும்.
வங்கித் துறை சவால்களும், PSU வங்கிகளுக்கான ஆபத்துகளும்
Macquarie-ன் நிதி ஆராய்ச்சிப் பிரிவின் தலைவர் சுரேஷ் கணபதி (Suresh Ganapathy) கூறுகையில், இந்த கவர்ச்சிகரமான பங்கு விலைகளே HDFC மற்றும் ICICI வங்கிகளை தேர்ந்தெடுப்பதற்கான முக்கிய காரணம் என்றார். மேலும், HDFC Life மற்றும் SBI Life காப்பீட்டு நிறுவனங்களையும் இதே போன்ற Valuation காரணங்களுக்காக Macquarie விரும்புவதாகக் கூறப்படுகிறது.
இருப்பினும், பொதுத்துறை வங்கிகள் (PSU Banks) Deposit-களை சேர்ப்பதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்வதால், கடன் வளர்ச்சி (Loan Growth) மெதுவாக இருக்கலாம் என்று கணபதி எச்சரித்துள்ளார். பரந்த பொருளாதார நிலைமைகளைப் பொறுத்து, சொத்துத் தரத்தில் (Asset Quality) ஆபத்துகள் தோன்றக்கூடும் என்றும், இது இந்த அரசு நடத்தும் வங்கிகளுக்கு மேலும் சவால்களை அதிகரிக்கும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.
Deposit பற்றாக்குறையால் Profit Margin அழுத்தம்
வங்கிகள் ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சனையை எதிர்கொள்கின்றன: Deposit வளர்ச்சி மெதுவாக உள்ளது. குறைந்த செலவிலான நடப்புக் கணக்கு மற்றும் சேமிப்புக் கணக்கு (CASA) Deposit-கள் போதுமானதாக இல்லை. இதனால், பணப்புழக்கத் தேவைகளை (Liquidity Needs) நிர்வகிக்க வங்கிகள் சந்தையில் அதிக வட்டி விகிதங்களில் கடன் வாங்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. இந்த கடன் வாங்கும் நடைமுறை செலவுகளை அதிகரித்து, லாப வரம்புகளை (Profit Margins) குறைக்கிறது. கணபதி, பெரும்பாலான வங்கிகள் Profit Margins-க்கு ஒரு கடினமான காலகட்டத்தை எதிர்கொள்ளும் என்றும், இந்த புள்ளிவிவரங்கள் பெரும்பாலும் நிலையானதாகவோ அல்லது சற்று குறைவாகவோ இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறார்.
2026 தொடக்கத்தில் நிலை என்ன?
2025-26 நிதியாண்டின் ஜனவரி-மார்ச் காலாண்டில், இந்தியாவின் வங்கித் துறை லாபம் மற்றும் Profit Margins ஆகிய இரண்டிலும் அழுத்தத்தை சந்திக்க தயாராகி வருகிறது. இந்த சிரமங்களுக்கு மத்தியிலும், Macquarie-ன் ஆராய்ச்சி, பெரிய தனியார் வங்கிகளுக்கான Valuation கவர்ச்சிகரமாகவே இருக்கும் என்று கூறுகிறது. இருப்பினும், பொதுத்துறை வங்கிகள், முதலீடுகளில் ஏற்பட்ட இழப்புகள் (Treasury Losses) மற்றும் பணப்புழக்கம் இறுக்கமாக இருப்பது போன்ற காரணங்களால், நான்காம் காலாண்டில் பலவீனமான முடிவுகளை பதிவு செய்ய வாய்ப்புள்ளது. இது அவர்களின் செயல்பாட்டுத் தேர்வுகளைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.