லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கம்பெனிகள்: வியாபாரம் பெருகினாலும் Valuation வீழ்ச்சி!

Detailed Coverage

இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறையில் ஒரு வித்தியாசமான போக்கு காணப்படுகிறது. ஒருபக்கம் வியாபார வளர்ச்சி சூடுபிடித்தாலும், மறுபக்கம் பங்குச் சந்தையில் நிறுவனங்களின் Valuation வீழ்ச்சியடைந்து வருகிறது. லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (LIC), எஸ்.பி.ஐ லைஃப் இன்சூரன்ஸ், எச்.டி.எஃப்.சி லைஃப் இன்சூரன்ஸ், ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ புரூடென்ஷியல் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் மற்றும் மேக்ஸ் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் போன்ற நிறுவனங்கள் IPO-க்கு பிறகு தங்கள் செயல்பாடுகளை கணிசமாக விரிவுபடுத்தியுள்ளன. ஆனாலும், பங்குச் சந்தை இந்த நிறுவனங்களுக்கு கொடுத்து வரும் Valuation multiples-ஐ தொடர்ந்து குறைத்து வருகிறது.

Valuation குறைபாட்டைப் புரிந்துகொள்வது

நிதி உலகில், Valuation multiple என்பது, குறிப்பாக இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களுக்குப் பயன்படுத்தப்படும் Price-to-Embedded Value (P/EV) ratio, எதிர்கால லாபத்தின் ஒரு யூனிட்டிற்கு முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு செலுத்துகிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. கடந்த சில வருடங்களாக, பட்டியலிடப்பட்ட லைஃப் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களில் இந்த விகிதங்கள் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் சரிந்துள்ளன. இந்த நிறுவனங்கள் பாலிசிகளின் எண்ணிக்கையை அதிகரித்தாலும், விநியோக நெட்வொர்க்குகளை விரிவுபடுத்தினாலும், சொத்துக்களை நிர்வகித்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் இந்த வருமானத்திற்காக கொடுக்கத் தயாராக இருக்கும் விலை சுருங்கியுள்ளது. இது, சந்தை இந்தத் துறையை ஒரு தள்ளுபடி விலையில் (discount) மதிப்பிடுவதாகக் கூறுகிறது. இது எதிர்கால லாபத் தன்மை குறித்த கவலைகள் அல்லது மாறும் தொழில் போக்குகளைப் பிரதிபலிக்கக்கூடும்.

சந்தை மனநிலையை பாதிக்கும் துறை சார்ந்த காரணிகள்

இந்தத் துறை சார்ந்த போக்கிற்கு பல காரணங்கள் பங்களிக்கக்கூடும். இந்தியாவில் உள்ள இன்சூரன்ஸ் துறையானது, சரண்டர் மதிப்பு விதிமுறைகள் மற்றும் அதிக மதிப்புள்ள பாலிசிகளுக்கான வரி விதிப்புகள் போன்ற குறிப்பிடத்தக்க ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டுள்ளது. இவை லாப வரம்புகளைப் பாதிக்கலாம். மேலும், தனியார் நிறுவனங்களிடமிருந்தும் மற்ற நிதி தயாரிப்புகளிலிருந்தும் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கின்றன. இந்தத் துறை முதிர்ச்சியடையும் போது, IPO சமயத்தில் காணப்படும் ஆரம்பகால அதிக வளர்ச்சி குறித்த நம்பிக்கை, செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் நிலையான லாப வரம்புகளின் மீது கவனம் செலுத்துவதற்கு வழிவகுக்கிறது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்களுக்கு, வெறும் வியாபாரத்தின் அளவை மட்டும் பார்க்காமல், புதிய வியாபார வளர்ச்சியின் தரத்தைக் கண்காணிப்பது முக்கியம். Value of New Business (VNB) margin என்பது ஒரு முக்கியமான அளவுகோலாகும். இது புதிய பாலிசிகள் எவ்வளவு லாபகரமானவை என்பதைக் காட்டுகிறது. இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் அதிக மதிப்புள்ள தயாரிப்புகளை நோக்கிச் செல்லும்போது, அவை இந்த லாப வரம்புகளைப் பாதுகாக்க முயல்கின்றன. இருப்பினும், வாடிக்கையாளர்களைப் பெறுவதற்கான செலவு அதிகரித்தால் அல்லது ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் லாபத்தை அழுத்தினால், Valuation multiples அழுத்தத்தின் கீழ் இருக்கலாம். தற்போதைய Valuation தள்ளுபடி நியாயமானதா அல்லது இது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளில் நீண்ட கால சரிசெய்தலா என்பதை மதிப்பிடுவதற்கு, முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் காலாண்டு முடிவுகளில் VNB margins, செலவு விகிதங்கள் மற்றும் தயாரிப்பு வகைகளில் சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களின் தாக்கம் குறித்த புதுப்பிப்புகளைத் தேடுவார்கள்.