Whalesbook
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம் - உண்மை என்ன?
சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வரி சீர்திருத்தமே தீர்வு என்ற எண்ணம் தவறானது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) வெளியேறுவதற்கு உள்நாட்டு வரிக் கொள்கைகள் மட்டும் காரணமல்ல. உண்மையில், அமெரிக்கா-இஸ்ரேல்-ஈரான் இடையேயான பதற்றமான சூழல் காரணமாக, உலகளவில் முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பான, அதிக வருமானம் தரும் சொத்துக்களை நோக்கிச் செல்கிறார்கள். இதன் விளைவாக, இந்திய பங்குகள் அதிக ரிஸ்க் கொண்டவையாகக் கருதப்பட்டு, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ ரிஸ்க்கைக் குறைக்க இந்திய பங்குகளை விற்கின்றனர். இந்த ₹2.3 லட்சம் கோடி வெளியேற்றம், உலகளாவிய 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' (Risk-off) சூழலின் பிரதிபலிப்பாகும்.
வரி விதிப்பில் உள்ள சிக்கல்கள்
தேசிய வளர்ச்சிக்குத் தேவையான நீண்ட கால முதலீட்டை தற்போதைய வரிக் கொள்கைகள் பாதிப்பதாக கெடியா வாதிடுகிறார். ஏற்கனவே வரி விதிக்கப்பட்ட கார்ப்பரேட் லாபத்தில் இருந்து வழங்கப்படும் டிவிடெண்ட்கள் மீதும், பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் 12.5% நீண்ட கால மூலதன ஆதாய வரி (LTCG) விதிப்பதும், கடன்கள் அல்லது வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கு சாதகமான சூழலை உருவாக்குகிறது. இருப்பினும், நிதிப் பற்றாக்குறையைச் சமாளிக்க அரசுக்கு வருவாய் தேவைப்படுகிறது. LTCG வரியைக் கைவிடுவது வருவாய் இழப்பை ஏற்படுத்தும், அதற்கு ஈடான நடவடிக்கைகளை எடுக்க அரசு தயங்குகிறது. மேலும், பல பெரிய FII நிறுவனங்கள் சிக்கலான வரி உத்திகள் அல்லது சாதகமான வரி ஒப்பந்தங்கள் உள்ள நாடுகளின் மூலம் செயல்படுவதால், உள்நாட்டு சில்லறை முதலீட்டாளர் சார்ந்த வரி விதிப்புகளைப் பொருட்படுத்துவதில்லை என நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.
உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நிலை
உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) சந்தையில் பங்குகளை வாங்குவது ஒருபுறம் ஆறுதல் அளித்தாலும், அது ஆபத்தானதும் கூட. ₹3 லட்சம் கோடிக்கும் மேல் DIIகள் முதலீடு செய்திருந்தாலும், அது பெரும்பாலும் SIP மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகளின் மூலம் வருகிறது. சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை மாறினால், இந்த ஆதரவு திடீரென குறையலாம். மேலும், அதிக வளர்ச்சி கொண்ட நிறுவனங்கள், லாபத்தை டிவிடெண்டாக வழங்குவதை விட, மறுமுதலீடு செய்வதையே விரும்புவதால், டிவிடெண்ட் மீதான இரட்டை வரி விமர்சனம் தற்போதைய சூழலுக்குப் பொருந்தாது.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்
எண்ணெய் விலைக்கும் பங்குச் சந்தைக்கும் உள்ள தொடர்பு, சந்தை மீட்சிக்கு மிகப்பெரிய அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. வரிச் சலுகை வழங்கப்பட்டாலும், அது அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகளால் ஏற்படும் நிறுவனங்களின் லாப வரம்பில் ஏற்படும் பாதிப்பை ஈடுசெய்யாது. முதலீட்டாளர்கள், அரசாங்கத்தின் கொள்கை மாற்றங்களுக்காகக் காத்திருப்பதை விட, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் விற்பனை எப்போது குறையும் என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தணிந்தால்தான், இந்த வெளியேற்றம் முடிவுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.