இந்திய அரசு, லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (LIC) நிறுவனத்தில் தனது 6.5% பங்குகளை ₹31,552 கோடிக்கு விற்பனை செய்தது. இவ்வளவு பெரிய டீலாக இருந்தாலும், இந்த பரிவர்த்தனையை கையாண்ட நான்கு வங்கிகளுக்கு கிடைத்தது வெறும் ₹4 லட்சம் மட்டுமே. இது எதிர்கால அரசு டீல்களை கைப்பற்றுவதற்கான கடும் போட்டியால் ஏற்பட்ட குறைந்த கட்டண உத்தியாக பார்க்கப்படுகிறது.
₹31,552 கோடிக்கு ₹4 லட்சம் கட்டணமா?
இந்திய அரசு, லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (LIC) நிறுவனத்தில் தனது 6.5% பங்குகளை ₹31,552 கோடிக்கு விற்பனை செய்துள்ளது. இந்த மிகப் பெரிய விற்பனை, LIC நிறுவனம் பொது பங்குதாரர் விதிமுறைகளை (minimum public shareholding norms) பூர்த்தி செய்வதற்காக செய்யப்பட்டது.
ஆனால், இந்த டீலின் மிக முக்கியமான அம்சம், இதை கையாண்ட முதலீட்டு வங்கிகளுக்கு (investment banks) கொடுக்கப்பட்ட கட்டணம்தான். IIFL Capital Services, BNP Paribas Securities India, Goldman Sachs (India) Securities, மற்றும் Motilal Oswal Investment Advisors ஆகிய நான்கு முன்னணி வங்கிகள் இந்த விற்பனையை கையாண்டன. ஆனால், மொத்தமாக இந்த நான்கு வங்கிகளுக்கும் ₹4 லட்சம் மட்டுமே கட்டணமாக வழங்கப்பட்டுள்ளது.
இது டீல் மதிப்பில் மிக மிகக் குறைந்த அளவு. ஏன் இப்படி நடந்தது?
போட்டி மற்றும் 'ஜீரோ பீ' உத்தி
இந்த குறைந்த கட்டணத்திற்கு முக்கிய காரணம், வங்கிகளுக்கு இடையேயான கடும் போட்டி. ஒரு வங்கி இலவசமாக வேலை செய்வதாக கூறியதை அடுத்து, மற்ற வங்கிகளும் தங்கள் கட்டணத்தை 'ஜீரோ' அல்லது மிகக் குறைந்த அளவிற்கு குறைக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. எதிர்காலத்தில் இது போன்ற பெரிய அரசு டீல்களை கைப்பற்றும் நோக்கிலும், தங்களுக்கு ஒரு அங்கீகாரத்தை (prestige) பெற்றுத்தரும் என்பதாலும் இந்த வங்கிகள் இப்படி ஒரு முடிவை எடுத்ததாக தெரிகிறது.
LIC பங்கு விலை தாக்கம்
பொதுவாக, அரசு இதுபோல பெரிய அளவில் பங்குகளை விற்பனை செய்யும்போது, சந்தையில் புதிய சப்ளை (supply) அதிகரிக்கும். இதனால், பங்கு விலை மீது அழுத்தம் ஏற்படுவது சகஜம். அரசு, பங்கு விற்பனைக்கான அடிப்படை விலையை (floor price) சந்தை விலையை விட ₹382 ஆக நிர்ணயித்திருந்தது. இதுவும் பங்கு விலை குறைய ஒரு காரணமாக அமைந்தது.
வங்கி துறைக்கான கேள்வி
இது போன்ற 'ஜீரோ பீ' அல்லது மிகக் குறைந்த கட்டண பரிவர்த்தனைகள், வங்கி ஆலோசனை சேவைகளின் (advisory services) லாபத்தன்மைக்கு நல்லதல்ல என பலரும் கருத்து தெரிவிக்கின்றனர். இது சேவையின் தரத்தில் சமரசம் செய்ய வழிவகுக்கும் என்றும், சிறு நிறுவனங்கள் இது போன்ற டீல்களில் பங்கேற்க சிரமமாக இருக்கும் என்றும் கூறப்படுகிறது. எதிர்காலத்தில் பெரிய டீல்களை பெறுவதற்காக, வங்கிகள் தற்போதைக்கு இந்த உத்தியை கையாள்வதாக தெரிகிறது.
LIC பங்கு விலை இனி எப்படி இருக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். மேலும், அரசின் எதிர்கால பங்கு விற்பனை திட்டங்களையும் கண்காணிப்பது அவசியம்.