Whalesbook
மதிப்பிழப்பின் தாக்கம்
LIC பங்கின் தற்போதைய சரிவு, வெறும் சொத்து மதிப்பு குறைவு மட்டுமல்ல. முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தில் (Governance) ஏற்படும் குளறுபடிகளை எப்படி கவனிக்கிறார்கள் என்பதை இது காட்டுகிறது. LIC மிக பெரிய தொகையை நிர்வகித்தாலும், ராஜேஷ் எக்ஸ்போர்ட்ஸில் நடந்ததாக கூறப்படும் ₹15.15 ட்ரில்லியன் மோசடி, பெரிய உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (Institutional Investors) கவனக்குறைவை கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது. நிறுவனத்தின் நிர்வாகி ராஜேஷ் மேத்தா மீது 3 வருட தடை விதிக்கப்பட்டுள்ள நிலையில், LIC பங்குகள் சரிவது, முதலீட்டாளர்கள் வெறும் உடனடி நஷ்டத்தை மட்டும் பார்க்காமல், ஒருவிதமான நிச்சயமற்ற தன்மையையும் (Uncertainty) கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதாக தெரிகிறது.
ரெகுலேட்டரி அதிர்ச்சியின் பின்னணி
இந்திய பங்குச்சந்தை மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) இந்த விவகாரத்தில் அதிரடியாக செயல்பட்டுள்ளது. ராஜேஷ் எக்ஸ்போர்ட்ஸின் துணை நிறுவனங்கள் (Subsidiaries) மூலம் கிட்டத்தட்ட அதன் வருவாய் அனைத்தும் போலியாக காட்டப்பட்டதாக SEBI குற்றம் சாட்டியுள்ளது. இது நிதி அறிக்கையிடலில் (Financial Reporting) ஒரு பெரிய தோல்வியைக் காட்டுகிறது. இந்த மோசடி, நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டிற்கு ஆதாரமான பணப்புழக்கத்தையே (Cash Flows) கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது. 3.1 கோடிக்கும் அதிகமான பங்குகளை வைத்திருக்கும் LIC போன்ற ஒரு பெரிய நிறுவனத்திற்கு, இவ்வளவு பெரிய தவறான தகவல் இத்தனை ஆண்டுகளாக எப்படி கண்டுபிடிக்கப்படவில்லை என்பது முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது.
ரிஸ்க் மேலாண்மை பார்வை
LIC நிறுவனம், இந்த குறிப்பிட்ட முதலீட்டை தாண்டி பல சவால்களை சந்திக்கிறது. சமீபத்தில் நடந்த 1:1 போனஸ் பங்குகள் ஒதுக்கீட்டிற்குப் பிறகு, சந்தையில் பணப்புழக்கம் குறைந்து, விலை குறைய வாய்ப்புள்ளது. LIC போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள், தங்களின் சிறிய முதலீடுகளின் தனிப்பட்ட அபாயங்களை (Idiosyncratic Risks) மறைக்க வாய்ப்புள்ளதாகவும், இதனால் இதுபோன்ற சொத்துக்கள் சரிந்தால் தாமதமாகவே எதிர்வினை ஆற்றுகின்றன என்றும் விமர்சகர்கள் கூறுகின்றனர். மேலும், HDFC Life அல்லது SBI Life போன்ற தனியார் காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, LIC-யின் செயல்பாட்டு வேகம் குறைவாக உள்ளது. இது பங்கு முதலீடுகளில் அதிக கவனம் செலுத்தும்போது, முறையான ஆய்வுக்கு வழிவகுக்காது. ராஜேஷ் எக்ஸ்போர்ட்ஸ் முதலீட்டின் முழுமையான இழப்பு மட்டுமல்லாமல், LIC-யின் நற்பெயருக்கும், அதன் மற்ற நடுத்தர பிரிவு பங்குகள் (Mid-cap Portfolio) மீதான கூடுதல் ஆய்வுகளுக்கும் இது வழிவகுக்கும்.
சந்தையின் அடுத்த நகர்வு
தொழில்நுட்ப ரீதியாக (Technically), LIC பங்கு அதன் ஆதரவு நிலைகளை (Support Levels) சோதித்து வருகிறது. 200-நாள் நகரும் சராசரி (Moving Average) ₹420 என்ற அளவில் இருப்பதால், இந்த நிலையை மீண்டும் அடைய முடியாவிட்டால், குறுகிய காலத்தில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை குறைவாக இருக்கும். நிபுணர்கள் தற்போது ₹385 என்ற ஆதரவு நிலையை முக்கியமானதாக கருதுகின்றனர். சந்தை தொடர்ந்து பலவீனமாக இருந்தால், LIC எதிர்மறையான செய்திகளிலிருந்து மீள முடியாமல், ராஜேஷ் எக்ஸ்போர்ட்ஸ் விசாரணை முடியும் வரை ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் (Range-bound Pattern) சிக்கிக்கொள்ள வாய்ப்புள்ளது.