Whalesbook
பங்கு மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றம்
LICயின் 1:1 போனஸ் வெளியீட்டைச் சுற்றியுள்ள எதிர்பார்ப்பு, முதலீட்டாளர்கள் T+1 செட்டில்மென்ட் முறையை சமாளிப்பதால் வர்த்தக அளவை அதிகரித்துள்ளது. மே 28 சந்தை விடுமுறையாக இருப்பதால், மே 29ஆம் தேதி இறுதி நாள் (record date) அன்று பங்குகள் டெலிவரி செய்யப்படுவதை உறுதிசெய்ய, இன்றைய தினமே கடைசி நாளாகும். போனஸ் வழங்கல் என்பது ஒரு கணக்கியல் சரிசெய்தல் ஆகும். இது ₹6,325 கோடி இருப்பிலிருந்து (reserves) பங்கு மூலதனத்திற்கு (equity capital) மாற்றப்படுகிறது. இது சந்தைக்கு அதிக பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அதிகரிக்கவும், சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு எளிதாக அணுகவும் ஒரு சமிக்ஞையாக செயல்படுகிறது. இருப்பினும், பங்குகளின் எண்ணிக்கை இரட்டிப்பாவதால், பங்கு விலை கணித ரீதியாக 50% குறையும்.
தனியார் காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு
HDFC Life மற்றும் SBI Life போன்ற தனியார் துறை காப்பீட்டு நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது LICயின் மதிப்பீடு தனித்துவமானது. போட்டியாளர்கள் பெரும்பாலும் அதிக விலை-க்கு-உட்பொதிந்த மதிப்பு (price-to-embedded-value) விகிதங்களில் வர்த்தகம் செய்யும்போது, LICயின் மிகப்பெரிய அளவு, அதாவது ₹57 லட்சம் கோடிக்கு மேல் நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (assets under management), ஒரு வித்தியாசமான இடர் சுயவிவரத்தை (risk profile) முன்வைக்கிறது. LIC மார்ச் காலாண்டில் 12% நிகர பிரீமியம் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, ஆனால் அதன் பங்கு ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து 1% சரிந்துள்ளது. போனஸ் பிரச்சினை ஒரு பேசுபொருளாக இருந்தாலும், தனியார் நிறுவனங்கள் சிறப்பாக செயல்படும் அதிக லாபம் தரும் பங்கேற்காத தயாரிப்புப் பிரிவில் (non-participating product segment) போட்டியிடும் LICயின் திறனில் சந்தை அதிக ஆர்வம் காட்டுவதைக் இது குறிக்கிறது.
எதிர்மறை பார்வைகள்
அரசுக்குச் சொந்தமான காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் நீண்டகால நிர்வாகம் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் குறித்து கவலைகள் நீடிக்கின்றன. போட்டியாளர்களின் டிஜிட்டல்-முதல் உத்திகளுடன் ஒப்பிடும்போது, LIC பாரம்பரிய விநியோக சேனல்களை நம்பியிருப்பது குறித்து ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். போனஸுக்குப் பிறகு கட்டாயமாக ஏற்படும் விலை சரிசெய்தல் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களையும் ஏற்படுத்தும், ஏனெனில் போனஸிற்காக மட்டுமே பங்குகளை வாங்கிய சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் விற்கக்கூடும், இது பங்கு விலையைக் குறைக்கக்கூடும். ஒரு அரசு கட்டுப்பாட்டில் உள்ள நிறுவனமாக, LIC அரசாங்கத்தின் முதலீட்டை திரும்பப் பெறுதல் (disinvestment) திட்டங்கள் மற்றும் கொள்கை-உந்துதல் சொத்து ஒதுக்கீடு ஆகியவற்றாலும் பாதிக்கப்படுகிறது, இது பங்குதாரர்களின் லாபத்தை அதிகரிப்பதற்கு எப்போதும் இணக்கமாக இருக்காது. அரசாங்க நிறுவனங்களின் அதிகப்படியான உரிமை, பொதுப் பங்குப் புழக்கம் (public float) குறைவாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது, இது சந்தை உணர்வு மாற்றங்களின் போது விலை ஏற்ற இறக்கங்களை அதிகரிக்கக்கூடும்.
எதிர்காலப் போக்கு
அடுத்த நிதியாண்டில், LIC தனது லாப வளர்ச்சியை, அதிகரித்த பங்கு மூலதனத்தால் ஏற்படும் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் நீர்த்தலைக் (dilution of earnings per share) கடந்து செல்ல முடியும் என்பதை நிரூபிக்க வேண்டும். நிறுவனம் முழு ஆண்டிற்க்கும் 19% நிகர லாப வளர்ச்சியை அடைந்துள்ளது, இது ஒரு வலுவான தொடக்கப் புள்ளியாகும். இந்த வளர்ச்சியைப் பராமரிக்க தொடர்ச்சியான பிரீமியம் விரிவாக்கம் மற்றும் பயனுள்ள செலவு மேலாண்மை தேவைப்படும். போனஸ் பிரச்சினைக்குப் பிறகு விலை ஸ்திரத்தன்மையை சந்தை கவனிக்கும், ஏனெனில் அதிக பணப்புழக்கம் அதிக நிறுவன ஆர்வத்தை ஈர்க்கிறதா அல்லது LIC அதன் அளவை மாறிவரும் துறை மதிப்பீடுகளுக்கு எதிராக சமநிலைப்படுத்தும் போது பங்கு ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் இருக்குமா என்பதைக் காணும்.