Whalesbook
கடன் வலிமை மற்றும் சந்தை நிலையற்ற தன்மை
Crisil Ratings அமைப்பு, Kissht-ன் NBFC துணை நிறுவனமான Si Creva Capital Services-க்கு A-/Stable என கடன் மதிப்பீட்டை உயர்த்தியுள்ளது. இது நிறுவனத்தின் வலுவான வணிக வளர்ச்சி மற்றும் நிதி நிலைமையை பிரதிபலிக்கிறது. செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி, நிர்வகிக்கும் சொத்துக்கள் (AUM) ₹5,533 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய மார்ச் மாதத்தின் ₹4,087 கோடியிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியாகும். இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், நிறுவனத்தின் பாதுகாப்பற்ற தனிநபர் கடன் (Unsecured Personal Loan) போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும். இந்த முன்னேற்றம், இந்தியாவின் டிஜிட்டல் கடன் வழங்கும் தளத்தைப் பயன்படுத்தி, scalable கடன் தீர்வுகளை வழங்கும் நிறுவனத்தின் மூலோபாயத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
டிஜிட்டல் கடன் வளர்ச்சி மற்றும் அதன் அபாயங்கள்
இந்தியாவின் டிஜிட்டல் கடன் வழங்கும் சந்தை தற்போது அபரிமித வளர்ச்சியை சந்தித்து வருகிறது. 2025 முதல் 2030 வரை, ஆண்டிற்கு 31.5% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளர்ந்து, $2,454.4 மில்லியன் என்ற சந்தை அளவை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த துடிப்பான சந்தையில் Kissht-ம் Si Creva மூலமாக செயல்படுகிறது. இருப்பினும், பாதுகாப்பற்ற கடன் பிரிவில் ஏற்படும் இந்த அதிவேக வளர்ச்சி, ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் கவனத்தை ஈர்த்து வருகிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), பாதுகாப்பற்ற கடன்களுக்கான ரிஸ்க் வெயிட்ஸ்களை (Risk Weights) உயர்த்தியுள்ளது. இது சந்தையில் ஏற்படும் அதீத சூடு மற்றும் வாராக்கடன் அபாயங்கள் குறித்த கவலைகளை உணர்த்துகிறது. இதற்கிடையில், Lendingkart, FlexiLoans போன்ற போட்டியாளர்களும் சந்தைப் பங்கைப் பெற கடுமையாகப் போராடி வருகின்றனர். இதனால், வருவாய் அழுத்தங்களும் (Yield Pressures) அதிகரிக்கின்றன.
நிறுவனத்தின் செயல்பாடு குறித்த கவலைகள்
கடன் மதிப்பீடு உயர்ந்திருந்தாலும், Kissht-ன் செயல்பாட்டு எதிர்காலத்தைப் பற்றி சில முக்கிய ஆபத்துகள் உள்ளன. முதலாவதாக, நிறுவனம் அதிக அளவில் பாதுகாப்பற்ற தனிநபர் கடன்களையே நம்பியுள்ளது. இது ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் மற்றும் ஆய்வாளர்களால் தொடர்ந்து கண்காணிக்கப்படும் ஒரு பிரிவு. கடந்த நிதியாண்டில் (மார்ச் 31, 2025 முடிவடைந்த), Kissht-ன் தாய் நிறுவனமான OnEMI Technology Solutions, அதன் நிகர லாபம் (Net Profit) 18.56% குறைந்து ₹160.6 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. முந்தைய நிதியாண்டில் இது ₹197.2 கோடியாக இருந்தது. வருவாயும் **20%**க்கும் மேல் சரிந்துள்ளது. இது, அதிவேகமாக வளரும் பாதுகாப்பற்ற கடன் மாதிரியில் உள்ள நிலையற்ற தன்மையையும், லாபத்தில் ஏற்படக்கூடிய அழுத்தங்களையும் காட்டுகிறது. மேலும், Kotak Institutional Equities போன்ற ஆய்வாளர்கள், NBFC-க்கள் தற்போது நல்ல நிலையில் இருந்தாலும், போட்டி மற்றும் வருவாய் அழுத்தங்கள் காரணமாக லாப வரம்பு அதிகரிப்பு நீடிக்குமா என்பதில் எச்சரிக்கை தெரிவித்துள்ளனர். ICRA அமைப்பும், குறுகிய காலத்தில் பாதுகாப்பற்ற கடன் பிரிவுகளில் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) பாதிக்கப்படலாம் என்று குறிப்பிட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் வரவிருக்கும் IPO, ₹1,000 கோடி புதிய பங்கு வெளியீடு மற்றும் விற்பனை சலுகை (Offer for Sale) மூலம் நிதியைத் திரட்ட திட்டமிட்டுள்ளது. பாதுகாப்பற்ற கடன் துறையில் உள்ள ஆபத்துகள் குறித்த சந்தை பார்வை பாதகமாக மாறினால், இந்த IPO-வும் பாதிக்கப்படலாம்.
எதிர்கால பார்வை
Si Creva-வின் மூலதனத்தை வலுப்படுத்த, Kissht தனது திட்டமிடப்பட்ட IPO மூலம் நிதியைத் திரட்ட முயல்கிறது. இதற்கு ஏற்கனவே செபி (SEBI) ஒப்புதல் கிடைத்துள்ளது. டிஜிட்டல் கடன் துறையில் எதிர்கால வளர்ச்சியும் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில், கடன் வழங்கும் நடைமுறைகள் (Underwriting) மற்றும் இடர் மேலாண்மையில் (Risk Management) AI மற்றும் Machine Learning முக்கிய பங்கு வகிக்கும். இருப்பினும், இறுதியான வெற்றி என்பது, Kissht நிறுவனம் இறுக்கமடைந்து வரும் ஒழுங்குமுறை சூழலை எவ்வாறு கையாள்கிறது, பாதுகாப்பற்ற கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள கடன் செலவுகளை எவ்வாறு திறம்பட நிர்வகிக்கிறது, மற்றும் இந்த போட்டி நிறைந்த சந்தையில் தன்னை எவ்வாறு வேறுபடுத்திக் காட்டுகிறது என்பதைப் பொறுத்தே அமையும். NBFC துறை தொடர்ந்து வளரும் என்றாலும், நிலைத்தன்மை மற்றும் ஒழுக்கமான இடர் எடுத்தல் மீது கவனம் செலுத்தப்படும்.