JPMorgan பங்கு ஆய்வு: இந்திய ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் நிறுவனங்களுக்கு கலவையான ரேட்டிங்!

JPMorgan-ன் ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் பார்வை

JPMorgan நிறுவனம் இந்தியாவைச் சேர்ந்த முன்னணி ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் கம்பெனிகள் மீதான தனது ஆய்வை (coverage) இப்போதுதான் தொடங்கியுள்ளது. இதில், PNB Housing Finance நிறுவனம் ஒரு 'டேர்ன் அவுண்ட்' கதையாக (turnaround story) பார்க்கப்படுகிறது. அதேசமயம், Bajaj Housing Finance நிறுவனத்தின் அதிகப்படியான மதிப்பீட்டை (valuation) குறித்து JP Morgan கேள்வி எழுப்பியுள்ளது.

PNB Housing Finance-க்கு 'ஓவர்வெயிட்' ரேட்டிங்கும், ₹1,000 என்ற டார்கெட் விலையும் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இது தற்போதைய விலையில் இருந்து சுமார் 15.6% உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. "நியாயமான விலையில் வளர்ச்சி" (growth at a reasonable price) என்ற நிலையில், இந்த நிறுவனம் அதன் டேர்ன் அவுண்ட் பயணத்தின் "ஆரம்ப ஆண்டுகளில்" இருப்பதாக JP Morgan கருதுகிறது. சந்தைப் பங்கில் (market share) வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகளும் இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது.

PNB Housing Finance தற்போது 9.76 என்ற P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது. இது பெரும்பாலான போட்டியாளர்கள் மற்றும் நிதித் துறை சராசரியான 19.6x உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக உள்ளது.

Bajaj Housing Finance: அதிக மதிப்பீடு பிரச்சனை

மாறாக, Bajaj Housing Finance-க்கு 'அண்டர்வெயிட்' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், அதன் இஸ்யூ விலையான ₹70 என்ற டார்கெட் விலை, 18.5% சரிவைக் குறிக்கிறது. அதன் செயல்பாடுகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், 3.3 என்ற P/B ரேஷியோ மற்றும் சுமார் 28.90 என்ற P/E ரேஷியோ போன்ற அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் நீடிக்காது என JP Morgan சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இந்த மதிப்பீடுகள் அதன் சக நிறுவனங்களை விட 233% அதிகமாகும்.

மேலும், ஏப்ரல் 13, 2026 அன்று லாக்-இன் பீரியட் முடிந்த பிறகு, அதன் 25% பங்குகள் சந்தையில் கிடைக்க வாய்ப்புள்ளது. இது ஷேர் விலையில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

LIC Housing Finance: நியூட்ரல் ரேட்டிங்

LIC Housing Finance-க்கு 'நியூட்ரல்' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டுள்ளது. இதன் டார்கெட் விலை ₹580 ஆகும். இது சுமார் 9% உயர்வை மட்டுமே குறிக்கிறது. இந்த நிறுவனம் தொடர்ந்து சந்தைப் பங்கை இழக்கக்கூடும் என்றும், உடனடி வளர்ச்சிக்கு தெளிவான காரணிகள் இல்லை என்றும் JP Morgan எதிர்பார்க்கிறது. இருப்பினும், அதன் குறைந்த மதிப்பீடுகள் (TTM P/E சுமார் 5.33 மற்றும் 4.74) பெரிய வீழ்ச்சியைத் தடுக்கக்கூடும்.

துறை சார்ந்த சவால்கள்

இந்திய ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் துறையானது, அடுத்த 3 முதல் 5 ஆண்டுகளில், ஆண்டுக்கு 8% முதல் 10% வரை மட்டுமே அடமான வளர்ச்சி (mortgage growth) இருக்கும் என JP Morgan கணித்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டுகளில் இருந்த 11% வளர்ச்சியை விடக் குறைவு. மேலும், பப்ளிக் செக்டர் பேங்க்ஸ் (PSU banks) உடனான கடும் போட்டி, நிறுவனங்களின் லாபத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

சந்தைப் பார்வை

JPMorgan-ன் இந்த ஆய்வு, சந்தையில் கலவையான எதிர்வினையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. PNB Housing Finance ஷேர் விலை உயரும் என்றும், Bajaj Housing Finance ஷேர் விலை குறையும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. LIC Housing Finance தற்போதைய நிலையிலேயே நீடிக்கும் எனக் கருதப்படுகிறது.