Whalesbook
வங்கிகளில் விற்பனை அழுத்தம்: மதிப்பீடு கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும்...
JPMorgan-ன் இந்திய ஈக்விட்டி ரிசர்ச் தலைவர் சஞ்சய் மூக்கிம், பெரிய வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனப் பங்குகள் நடுத்தர காலத்திற்கு (medium-term) நல்ல வாய்ப்புகளைக் கொண்டிருப்பதாகக் கூறுகிறார். இருப்பினும், சமீபத்திய சந்தை நிலவரம் வேறு கதையைக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, மார்ச் 2026-ல் நிதி நிறுவனப் பங்குகளில் 15% முதல் 20% வரை சரிவு காணப்பட்டது. இது, நீண்ட கால மதிப்பு இருந்தாலும், சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவும்போது இந்த பங்குகள் பாதிக்கப்படக்கூடியவை என்பதைக் காட்டுகிறது. நிஃப்டி பேங்க் RSI (Relative Strength Index) 45.408 என்ற அளவில் உள்ளது, இது ஒருவித முடிவெடுக்க முடியாத நிலையைக் குறிக்கிறது. இந்திய வங்கிகள் துறையின் P/E விகிதம் 12.3x ஆக உள்ளது, இது அதன் 3 ஆண்டு சராசரிக்கும் குறைவாகும். IDBI Bank மற்றும் Bank of India போன்ற பொதுத்துறை வங்கிகள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான P/E விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன. Indian Bank-ன் P/E 10.36-10.58 என்ற அளவில் இருந்தாலும், சில போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது இது சற்று அதிகமாகவே கருதப்படுகிறது.
புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள்: பாதுகாப்பு மற்றும் ரினியூவல் துறைகளில் கவனம்
பாதுகாப்புத் துறை (Defence sector) வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது. இதன் சந்தை 2026-ல் $31.76 பில்லியன் ஆக இருந்து, 2031-ல் $38.73 பில்லியன் ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், 75% உள்நாட்டு கொள்முதல் (domestic procurement) கட்டாயம் மற்றும் 'மேக் இன் இந்தியா' (Make in India) திட்டம் ஆகியவை இதற்கான முக்கிய காரணங்கள். அதேபோல், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewable Energy) துறையில் மிகப்பெரிய முதலீடுகள் வரவிருக்கின்றன. 2030-க்குள் 500 Gigawatts (GW) இலக்கை அடைய அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் $350 பில்லியன் தேவைப்படும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்தியா ஏற்கனவே 50% புதைபடிவமற்ற ஆற்றல் திறனை (non-fossil fuel capacity) இலக்குக்கு முன்பாகவே எட்டியுள்ளது. இருப்பினும், பெரிய அளவிலான மூலதனம் திரட்டுதல், உள்கட்டமைப்பு, நிதி திரட்டுதல் மற்றும் மின் இணைப்பு சவால்களை சமாளிப்பது தொடர்ச்சியான வளர்ச்சிக்கு அவசியம்.
IT துறை: மதிப்பீடு கவர்ந்தாலும், தொழில்நுட்ப ரீதியாக பலவீனம்
பெரும்பாலும் நிலையான முதலீடாகக் கருதப்படும் IT துறை, தற்போது தொழில்நுட்ப ரீதியாக (technical bearish signals) பலவீனமான சிக்னல்களைக் காட்டுகிறது. நிஃப்டி IT இன்டெக்ஸ் RSI சுமார் 40.753 என்ற அளவில் உள்ளது, இது 'Sell' என்பதைக் குறிக்கிறது. ஒட்டுமொத்த தொழில்நுட்ப குறிகாட்டிகள் "Strong Sell" என சுட்டிக்காட்டுகின்றன. ஆனால், நிஃப்டி IT-யின் P/E விகிதம் 20.64 ஆக உள்ளது, இது அதன் 7 ஆண்டு சராசரி 27.13 ஐ விடக் கணிசமாகக் குறைவு. இது நீண்ட கால அடிப்படையில் undervalued ஆக இருப்பதைக் காட்டலாம். உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் வாடிக்கையாளர்களின் நிதானமான செலவினங்களால், IT நிறுவனங்கள் 2026 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் மெதுவான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றன. வாடிக்கையாளர்களைத் தக்கவைக்க, AI மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாடு (cost control) ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்த வேண்டும்.
நிலையான துறைகள் மற்றும் எண்ணெய்-எரிவாயு துறையில் எச்சரிக்கை
சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில், மின்சாரம் (Power) மற்றும் சுகாதாரப் பாதுகாப்பு (Healthcare) போன்ற துறைகள் ஒப்பீட்டளவில் நிலையானவையாகக் கருதப்படுகின்றன. சுகாதாரத் துறை, குறிப்பாக கண்டறிதல் (diagnostics) மற்றும் சிறப்புப் பிரிவுகளில் (specialty segments) பிரீமியம் மதிப்பீடுகளைக் கொண்டுள்ளது. 2025-க்குள் $638 பில்லியன் சந்தை மதிப்பை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், JPMorgan, எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு (Oil & Gas) பங்குகளில் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க அறிவுறுத்தியுள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம், நாணய மாற்று விகித மாறுபாடுகள், கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மைகள், ஒழுங்குமுறை தடைகள் மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்தி குறைவது போன்றவை இதற்குக் காரணங்கள்.
செயலாக்கம் மற்றும் நிதி திரட்டுதலில் சவால்கள்
அரசு கொள்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் தேவைகள் பாதுகாப்பு மற்றும் ரினியூவல் துறைகளுக்கு சாதகமான கண்ணோட்டத்தை அளித்தாலும், இந்த லட்சிய இலக்குகளைச் செயல்படுத்துவதிலும், நிதியளிப்பதிலும் பெரிய தடைகள் உள்ளன. 2030-க்குள் 500 GW புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி இலக்கை அடைய, மிகப்பெரிய, தொடர்ச்சியான மூலதனத் திரட்டல் தேவை. நிதி, நிலம் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் மின் கட்டமைப்பு ஒருங்கிணைப்பு (grid integration) ஆகியவற்றில் சவால்கள் நீடிக்கின்றன. பாதுகாப்புத் துறையின் உள்நாட்டு உற்பத்திக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பது வியூக ரீதியாக இருந்தாலும், செமிகண்டக்டர் போன்ற மேம்பட்ட தொழில்நுட்பங்களில் இடைவெளிகளை ஏற்படுத்தலாம். வங்கிகளைப் பொறுத்தவரை, கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள், மேக்ரோ பொருளாதார அதிர்ச்சிகள் மற்றும் உலகளாவிய பணப்புழக்கத்திற்கு அவை எவ்வளவு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியவை என்பதற்கு மார்ச் 2026-ல் கண்ட விற்பனை ஓர் எடுத்துக்காட்டு. IT துறையின் தொழில்நுட்ப பலவீனம், அதன் மதிப்பீட்டு ஈர்ப்புக்கு நேர்மாறாக உள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் சந்தை மீட்சி
கோல்ட்மேன் சாக்ஸ், இந்தியாவின் உண்மையான GDP வளர்ச்சி 2026-ல் 6.9% ஆக இருக்கும் என்றும், பணவீக்கம் 3.9% ஆக உயர்ந்து, ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) இலக்கிற்கு அருகில் இருக்கும் என்றும் கணித்துள்ளது. RBI தனது முக்கிய ரெப்போ விகிதத்தை (repo rate) 5.25% என்ற அளவில் நிலையாக வைத்துள்ளது, இது நிலையான வட்டி விகித சூழலைக் குறிக்கிறது. மார்ச் மாதத்தின் கடுமையான சரிவுக்குப் பிறகு 2026 ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் சந்தை மீண்டாலும், தொடர்ச்சியான மீட்சி உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தீர்க்கப்படுவதைப் பொறுத்தது. மேலும், IT போன்ற துறைகள் தற்போதைய தொழில்நுட்ப சிக்னல்களுக்கு அப்பாற்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்துவதையும், மாறிவரும் தொழில்நுட்ப நிலப்பரப்புகளில் திறம்பட செயல்படுவதையும் பொறுத்தது. முதலீட்டாளர்கள், தெளிவான அரசு ஆதரவு மற்றும் உறுதியான வளர்ச்சி உந்துசக்திகளைக் கொண்ட துறைகளை விரும்புவார்கள், அதே சமயம் மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடிய பகுதிகளில் எச்சரிக்கையுடன் இருப்பார்கள்.