Whalesbook
கடன் சந்தையில் இன்வெஸ்டர்களின் எச்சரிக்கை
இந்திய கடன் சந்தையில் (Debt Market) நிலவும் பதற்றத்தையும், இன்வெஸ்டர்களின் எச்சரிக்கை உணர்வையும் வெளிப்படுத்தும் வகையில், NABARD தனது ₹7,000 கோடி பாண்ட் வெளியீட்டை திரும்பப் பெற்றுள்ளது. 'AAA/Stable' என்ற உயரிய ரேட்டிங் கொண்ட NABARD-க்கே இந்த நிலை ஏற்பட்டிருப்பது, சந்தையின் தற்போதைய போக்கை காட்டுகிறது.
அதிக ஈல்டு கேட்டதால் பாண்ட் நிறுத்தம்
NABARD, ₹7,000 கோடி திரட்டும் நோக்கில் பாண்டுகளை வெளியிட்டது. ஆனால், இன்வெஸ்டர்களிடமிருந்து எதிர்பார்த்த அளவுக்கு பிட்கள் வரவில்லை. வெறும் ₹3,030 கோடிக்கு மட்டுமே பிட்கள் வந்துள்ளன. குறிப்பாக, ஜூலை 2029-ல் முதிர்ச்சியடையும் பாண்டுகளுக்கு, இன்வெஸ்டர்கள் 7.79% ஈல்டு கேட்டுள்ளனர். இது NABARD-ஐ இந்த வெளியீட்டை ரத்து செய்ய வைத்தது.
இன்வெஸ்டர்கள் ஏன் அதிக வருமானம் கேட்கிறார்கள்?
தற்போது, 10-வருட அரசு பாண்டுகளின் ஈல்டு சுமார் 7.14% ஆக உள்ளது. வழக்கமாக, AAA ரேட்டிங் கொண்ட கார்ப்பரேட் பாண்டுகளின் ஈல்டு 7% முதல் 8.5% வரை இருக்கும். ஆனாலும், இன்வெஸ்டர்கள் NABARD போன்ற வலுவான நிறுவனத்திடமிருந்தும் அதிக ஈல்டை எதிர்பார்ப்பது, சந்தையில் நிலவும் நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது.
உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், தொடர்ச்சியான ஈல்டு ஏற்ற இறக்கங்கள், மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் (Interest Rates) எங்கே செல்லும் என்ற நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை இன்வெஸ்டர்களை எச்சரிக்கையாக செயல்பட வைக்கின்றன. இதனால், அவர்கள் நல்ல ரேட்டிங் கொண்ட நிறுவனங்களிடமிருந்தும் அதிக ஈல்டை எதிர்பார்க்கின்றனர்.
RBI கொள்கை மற்றும் பணவீக்க அழுத்தம்
இந்திய ரிசர்வ் பேங்க் (RBI) ரெப்போ ரேட்டை 5.25% ஆக வைத்துள்ளது. அதே சமயம், பணவீக்கம் (Inflation) குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலை ($90-100/barrel) மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு (சுமார் ₹95/$) ஆகியவை பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். இதனால், இன்வெஸ்டர்கள் நீண்ட கால ஃபிக்ஸட் பாண்டுகளில் பணத்தை லாக் செய்ய தயங்குகிறார்கள். மேலும், RBI பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) நிர்வகிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.
சந்தையின் அழுத்தங்கள்
சமீபத்தில், NaBFID நிறுவனம் ₹4,000 கோடி பாண்டை 7.74% ஈல்டில் வெற்றிகரமாக வெளியிட்டது. ஆனாலும், NTPC, Kotak Mahindra Prime, Poonawalla Fincorp போன்ற நிறுவனங்கள் சில சமயங்களில் 10%-க்கும் அதிகமான கூப்பன் ரேட்களில் பாண்டுகளை வெளியிட்டுள்ளன. இது சந்தையின் தற்போதைய அழுத்தங்களைக் காட்டுகிறது. NABARD போன்ற வலுவான அமைப்புக்கே இந்த நிலை என்றால், மற்ற நிறுவனங்களுக்கு கடன் வாங்குவது இன்னும் கடினமாகவும், செலவு மிக்கதாகவும் மாறும்.
எதிர்கால கடன் சந்தைக்கான சிக்னல்
NABARD-ன் இந்த முடிவு, எதிர்காலத்தில் கடன் சந்தையில் நிதி திரட்டுவது கடினமாகலாம் என்றும், அதற்கு அதிக வட்டி தர வேண்டியிருக்கும் என்றும் காட்டுகிறது. இன்வெஸ்டர்கள் நீண்ட கால பாண்டுகளை விட, குறுகிய கால அல்லது ஃப்ளோட்டிங் ரேட் (Floating Rate) பாண்டுகளை அதிகம் விரும்புவதாகவும் தெரிகிறது.