Whalesbook
கேட்பாரற்ற சொத்துக்கள் குவிதல்: ரெகுலேட்டர்கள் எடுத்தும் பயனில்லையா?
இந்திய நிதித்துறையில் ஒரு பெரிய சவால் என்னவென்றால், பல கோடி ரூபாய் பணம் கேட்பாரற்றுக் கிடப்பதுதான். ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி, பொதுத்துறை வங்கிகளில் மட்டும் ₹60,518 கோடி பணம் கேட்பாரற்ற வைப்புத்தொகையாக (Unclaimed Deposits) உள்ளது. இது ரிசர்வ் வங்கியின் டெபாசிட்டர் கல்வி மற்றும் விழிப்புணர்வு நிதிக்கு (Depositor Education and Awareness - DEA Fund) அனுப்பப்படுகிறது. அனைத்து வங்கிகளையும் சேர்த்துப் பார்த்தால், இந்தத் தொகை ஜனவரி 2026-ல் ₹72,454 கோடி வரை எட்டியுள்ளது. வங்கிகள் மட்டுமின்றி, இன்சூரன்ஸ் துறையிலும் இதே நிலைதான். பிப்ரவரி மாத இறுதியில், காப்பீட்டு நிறுவனங்களில் ₹8,973.89 கோடி தொகை கேட்பாரற்று இருந்தது. இதுவே, மார்ச் 2024-ல் லைஃப் இன்சூரர்களில் ₹20,062 கோடி ஆகவும், 2024-25 நிதியாண்டில் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் ₹3,452 கோடி பங்கு ஈவுத்தொகை (dividends) மற்றும் மீட்புத் தொகைகள் (redemptions) கேட்பாரற்றும் கிடந்தன. இந்தத் தொகைகள் பல ஆண்டுகளாகச் சேகரமாகியுள்ளன, இது நிதி ஈடுபாடு குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.
இந்தக் கேட்பாரற்ற பணத்தைத் திரும்பப் பெற்றுத் தர ரெகுலேட்டர்கள் தீவிரமாகச் செயல்பட்டு வருகின்றனர். அக்டோபர் முதல் டிசம்பர் 2025 வரை நடைபெற்ற 'உங்களின் பணம், உங்களின் உரிமை' (Your Money, Your Right) என்ற பிரச்சாரத்தின் மூலம், பிப்ரவரி 28, 2026 நிலவரப்படி சுமார் 23 லட்சம் பேருக்கு ₹5,777 கோடி திரும்ப வழங்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், ரிசர்வ் வங்கியின் UDGAM, IRDAI-யின் Bima Bharosa, செபி-யின் MITRA போன்ற டிஜிட்டல் தளங்கள் மூலம் பணத்தைக் கண்டறிவது எளிதாக்கப்பட்டுள்ளது. 2025-ல் கொண்டுவரப்பட்ட வங்கிச் சட்டத் திருத்தமும் (Banking Laws Amendment Act) நாமினேஷன் வசதிகளை அதிகரித்து, உரிமைகோரல்களைத் தீர்க்க உதவுகிறது. ஆனாலும், காலாவதியான தொடர்புத் தகவல்கள், நாமினேஷன் இல்லாத கணக்குகள், முதலீட்டாளர்களின் அலட்சியம் போன்ற காரணங்களால் கேட்பாரற்ற நிதி தொடர்ந்து வளர்ந்து வருகிறது.
கிரீன் பாண்டுகள்: ஆர்வம் அதிகம், ஆனால் விலை நிர்ணயத்தில் சிக்கல்
இதற்கு நேர்மாறாக, இந்தியாவின் இறையாண்மை கொண்ட கிரீன் பாண்டுகள் (Sovereign Green Bonds - SGrBs) திட்டத்திற்கு சந்தையில் நிலையான வரவேற்பு உள்ளது. 2022-23 நிதியாண்டு முதல், இதன் சராசரி பிட்-கவர் ரேஷியோ (bid-cover ratio) 2-க்கு மேல் உள்ளது, 2025-26 நிதியாண்டில் இது 2.32 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது தொடர்ச்சியான தேவையை காட்டுகிறது. நவம்பர் 2025 ஏலத்தில், SGrBs 7 basis points என்ற கிரீனியத்தை (greenium - சுற்றுச்சூழல் நலனுக்காக முதலீட்டாளர்கள் கூடுதலாகச் செலுத்தும் பிரீமியம்) பெற்றுள்ளன.
இருப்பினும், இந்த நல்ல வரவேற்பு விலை நிர்ணயச் சிக்கல்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. சமீபத்திய SGrB ஏலங்கள் ரத்து செய்யப்பட்டுள்ளன. ஏனெனில், முதலீட்டாளர்கள் கேட்கும் வருவாய் (yield), ரிசர்வ் வங்கி ஏற்றுக்கொள்ளும் அளவை விட அதிகமாக உள்ளது. கிரீனியம் இருந்தாலும், அது நிலையற்றதாகவும், குறிப்பாகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற காலங்களில் பலவீனமாகவும் உள்ளது. 'பசுமை' அடையாளத்திற்காக மட்டும் முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த வருவாயை ஏற்கத் தயங்குகின்றனர். உதாரணமாக, ஜூன் 2025-ல் நடந்த 30 வருட SGrB ஏலம், வழங்கல் அளவுக்கு அதிகமாகவே கேட்கப்பட்டும், ரிசர்வ் வங்கியால் ரத்து செய்யப்பட்டது. இது, வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளில் உள்ள உணர்திறனைக் காட்டுகிறது.
நிதித்துறை இணை அமைச்சர் பங்கஜ் சௌத்ரி கூறியுள்ளபடி, SGrB முதலீட்டாளர்களுக்கு எந்த வரிச் சலுகையும் (tax incentives) திட்டமிடப்படவில்லை. இது நிதி ஒழுக்கத்தை வலியுறுத்துகிறது. சந்தைத் தேவையை செயற்கையாக அதிகரிக்காமல், சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த திட்டங்களுக்கு நிதியளிப்பதன் மூலம் SGrBs-ன் உள்ளார்ந்த ஈர்ப்பை நம்பியிருக்கும் உத்தி இது. உலகளவில் கிரீனியத்தின் சரிவு, ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த சந்தையைக் குறிக்கிறது. SGrB சந்தை பெரும்பாலும் இறையாண்மை வெளியீடுகளால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது, இது அரசின் முக்கியப் பங்கை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலம் எப்படி இருக்கும்?
தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் மற்றும் டிஜிட்டல் முயற்சிகள் மூலம் கேட்பாரற்ற நிதிச் சொத்துக்களைக் குறைப்பதில் அரசு உறுதியாக உள்ளது. இந்த முயற்சிகள், உரிமைகோருபவர்களுக்கான மீட்பு விகிதங்களை மேம்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கிரீன் பாண்டுகளைப் பொறுத்தவரை, சந்தை விலை நிர்ணயத்தைச் சமாளிப்பதே முக்கியம். தற்போதைய உத்தி, வரிச் சலுகைகளை விட கடன் வாங்கும் திறனை மேம்படுத்துவதற்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது. ஆனாலும், நிலையான முதலீட்டாளர் பங்கேற்பு, வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளை சமநிலைப்படுத்துவதிலும், வலுவான உள்நாட்டு கிரீன் பாண்ட் சந்தையை உருவாக்குவதிலும் ரிசர்வ் வங்கியின் திறனைப் பொறுத்தது. சில ஆய்வாளர்கள், பசுமை நிதியைப் பெருக்குவதற்கு, காலநிலை இலக்குகளுக்கும் சந்தை யதார்த்தங்களுக்கும் இடையிலான இடைவெளியைக் குறைக்க, தெளிவான கொள்கை ஆதரவு அல்லது கணிசமான தேவை-பக்க ஊக்கத்தொகைகள் தேவைப்படலாம் என்று கூறுகின்றனர்.