இந்தியாவின் வெள்ளி கடன் சந்தை: நிலையற்ற தன்மையால் தடுமாற்றம்

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெள்ளி அடமானக் கடன்களுக்கு அனுமதி அளித்து ஓராண்டு ஆகிறது. ஆனாலும், இந்தத் துறை எதிர்பார்த்த வளர்ச்சியை அடையவில்லை. வெள்ளியின் விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் தங்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது வெள்ளிக்கு கடன் வழங்குவதில் உள்ள சிக்கல்கள் காரணமாக வங்கிகளும் NBFC-க்களும் எச்சரிக்கையுடன் செயல்படுகின்றன.

என்ன நடந்தது?

2025 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வங்கிகளும், வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களும் (NBFCs) தங்களுடைய வெள்ளி சொத்துக்களை அடமானமாக வைத்து கடன் வழங்கலாம் என விதிமுறைகளை வெளியிட்டது. இதன் முக்கிய நோக்கம், தங்களிடம் உள்ள வெள்ளியை பயன்படுத்தி கடன் பெறுபவர்களுக்கு எளிதாக பணப்புழக்கத்தை (liquidity) ஏற்படுத்துவதாகும்.

ஆனால், இந்த அறிவிப்பு வெளியாகி ஓராண்டு கடந்தும், வெள்ளி கடன் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி ஏற்படவில்லை. யூனியன் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, ஐஐஎஃப்எல் ஃபைனான்ஸ், बजाज ஃபைனான்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள் இந்தச் சேவையை அறிமுகப்படுத்தினாலும், வாடிக்கையாளர்கள் மத்தியில் இதன் பயன்பாடு குறைவாகவே உள்ளது. கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களும் இந்த வணிகத்தை விரிவுபடுத்துவதில் மிகவும் கவனமாக இருக்கின்றன.

வெள்ளி ஒரு அடமானமாக இருப்பதில் உள்ள சவால்கள்

இந்தத் துறையின் வளர்ச்சிக்கு முக்கியத் தடையாக இருப்பது வெள்ளியின் தன்மையே. இந்தியாவில் தங்கம் ஒரு சேமிப்பு மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பு அம்சமாகப் பரவலாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டாலும், வெள்ளி பெரும்பாலும் தொழில்துறை தேவைகளைச் சார்ந்துள்ளது. குறிப்பாக, எலக்ட்ரானிக்ஸ், மின்சார வாகனங்கள் (EV), மற்றும் சூரிய சக்தி (solar energy) போன்ற துறைகளில் இதன் பயன்பாடு அதிகம்.

உலகளாவிய உற்பத்திச் செயல்பாடுகள் குறையும்போது, வெள்ளிக்கான தொழில்துறை தேவையும் குறைந்து, அதன் விலை திடீரென சரியத் தொடங்குகிறது. இந்த ஏற்ற இறக்கமான விலை, கடன் வழங்குபவர்களுக்கு வெள்ளியை ஒரு ஆபத்தான அடமானமாக மாற்றுகிறது.

2026 ஆம் ஆண்டு ஜூன் மாத நிலவரப்படி, வெள்ளியின் விலை அதன் ஜனவரி மாத உச்சத்திலிருந்து சுமார் 50% சரிந்துள்ளது. கடன் கொடுத்த நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, அடமானத்தின் மதிப்பு திடீரெனக் குறைவது பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. அடமானமாக வைக்கப்பட்ட வெள்ளியின் மதிப்பு, வழங்கப்பட்ட கடனை விடக் குறைந்தால், கடன் கொடுத்த நிறுவனம் பண இழப்பை சந்திக்க நேரிடும்.

வெள்ளி மற்றும் தங்கக் கடன்களின் ஒப்பீடு

இந்தியாவில் தங்கக் கடன் சந்தை மிகவும் முதிர்ச்சியடைந்தது. கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாதவர்களுக்கு, தங்கத்தை எளிதாக ஏலம் விட்டு கடனை வசூலிக்கும் நடைமுறைகள் நன்கு நிறுவப்பட்டுள்ளன. ஆனால், வெள்ளிக்கு இது இன்னும் சாத்தியமாகவில்லை.

வெள்ளியை ஏலம் விடுவதற்கும், பணமாக்குவதற்கும் உள்ள சந்தை அவ்வளவு திறமையாக இல்லை. மேலும், தங்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது வெள்ளியின் தூய்மையைச் சரிபார்ப்பது மிகவும் சிக்கலானது மற்றும் அதிக செலவு பிடிப்பது. இதனால், கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களுக்கு சேமிப்பு, சரிபார்ப்பு, மற்றும் மீட்புச் செலவுகள், தங்கக் கடன்களை விடக் குறைவான லாப வாய்ப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது, அவர்களின் லாபத்தைக் குறைக்கின்றன.

கடன் வழங்குபவர்களுக்கான அபாயங்கள்

தற்போது, கடன் வழங்கும் நிறுவனங்கள் இந்த புதிய தயாரிப்பு வகைக்கு கடுமையான கட்டுப்பாடுகளை விதித்துள்ளன. RBI, ₹2.5 லட்சம் வரை வழங்கப்படும் கடன்களுக்கு 85% வரை கடன்-மதிப்பு விகிதத்தை (LTV) அனுமதித்தாலும், சந்தையில் உள்ள நடைமுறைகளின்படி, விலை ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து தங்களைப் பாதுகாத்துக் கொள்ள, நிறுவனங்கள் 85% க்கும் குறைவான LTV-யையே பல சமயங்களில் வழங்குகின்றன.

மேலும், வெள்ளி கடன்களுக்கான வட்டி விகிதங்கள், தங்கக் கடன் பிரிவில் உள்ள 7% முதல் 15% உடன் ஒப்பிடும்போது, பெரும்பாலும் 10% முதல் 30% வரை அதிகமாக இருப்பதாகத் தெரிகிறது. இந்த விலை வித்தியாசம், வெள்ளியின் நிலையற்ற தன்மையால் ஏற்படும் கூடுதல் அபாயத்தை ஈடுசெய்ய வங்கிகள் வசூலிக்க வேண்டிய அதிகப்படியான பிரீமியத்தைக் காட்டுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

இந்தத் துறையில் ஈடுபட்டுள்ள வங்கிகள் மற்றும் NBFC-க்களைக் கண்காணிக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, வெள்ளி கடன் புத்தகத்தின் வளர்ச்சி மற்றும் அதன் தரம் ஆகியவை முக்கியமானவையாக இருக்கும். காலாண்டு நிதிநிலை அறிக்கைகளில், இந்தச் செயல்பாடுகளின் அளவு குறித்த நிர்வாகத்தின் கருத்துக்களை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.

ஒரு கடன் வழங்கும் நிறுவனம் தனது வெள்ளி கடன் போர்ட்ஃபோலியோவை தீவிரமாக விரிவுபடுத்தத் தொடங்கினால், அது அதிக இடர் ஏற்புத்தன்மை (risk tolerance) அல்லது அடமான மேலாண்மை உத்தியில் ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கலாம். மாறாக, தொடர்ந்து மெதுவான அல்லது எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை, இந்தத் தயாரிப்பு ஒரு முக்கிய வருவாய் ஆதாரமாக இல்லாமல், ஒரு சிறிய பரிசோதனையாகவே உள்ளது என்பதைக் குறிக்கும். இந்த பிரிவில் கடன் கொடுத்த நிறுவனங்கள், கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதில் ஏற்படும் சிக்கல்களையும், அதை மீட்கும் செயல்முறையையும் எவ்வாறு கையாள்கின்றன என்பதைக் கண்காணிப்பது, வெள்ளி சார்ந்த கடன்களின் நீண்டகால சாத்தியக்கூறுகளை மதிப்பிடுவதற்கு முக்கியமாகும்.