புதிய M&A கடன் விதிகள்: என்ன சொல்கிறது RBI?
பல ஆண்டுகளாக, இந்தியாவில் ஒரு கம்பெனியை வாங்குவது என்பது பெரும்பாலும் உரிமையாளர்களின் சொந்த பணம், வெளிநாட்டு கடன்கள் அல்லது சிக்கலான நிதி ஏற்பாடுகளை மட்டுமே சார்ந்திருந்தது. ஆனால், பிப்ரவரி 2026 முதல் இந்த நிலை மாறுகிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) புதிய விதிகளை வெளியிட்டுள்ளது. இதன் மூலம், இந்திய வங்கிகள் கம்பெனிகளை கையகப்படுத்தவும், அவற்றின் கட்டுப்பாட்டை பெறவும் கடன் வழங்க ஒரு முறையான கட்டமைப்பை உருவாக்கியுள்ளது. இந்த கடன்களுக்கு கடுமையான வரம்புகளும், பாதுகாப்பு அம்சங்களும் விதிக்கப்படும்.
கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் வரம்புகள்: தாக்கங்கள் என்ன?
இந்த புதிய விதிகள் முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக இருந்தாலும், சில கடுமையான நிபந்தனைகள் அவற்றின் immediate பயன்பாட்டை கட்டுப்படுத்துகின்றன. வெளிநாட்டு உரிமையாளர்களின் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள நிறுவனங்கள் (FOCCs), அந்நிய முதலீட்டு விதிகளின் காரணமாக, இந்திய வங்கிக் கடன்களைப் பயன்படுத்தி பங்குகளை வாங்குவது எளிதானதல்ல. மேலும், நிதி நிறுவனங்களான நான்-பேங்கிங் ஃபைனான்சியல் கம்பெனிகள் (NBFCs) மற்றும் ஆல்டர்னேட்டிவ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்டுகள் (AIFs) - இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் டிரஸ்ட்களைத் தவிர - இந்த கடன் வசதியிலிருந்து விலக்கப்பட்டுள்ளன. இது, தனியார் ஈக்விட்டி (Private Equity) நிறுவனங்களால் நடத்தப்படும் கையகப்படுத்துதல்களை பெரிதும் பாதிக்கிறது. வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடையிலான தொடர்புடைய தரப்பினரிடமிருந்து கடன் வாங்குவதற்கு எதிரான விதிகளும் கூடுதல் சிக்கலை ஏற்படுத்துகின்றன.
கடன் பரிவர்த்தனைகள் எப்படி மாறும்?
இந்த புதிய கடன் அமைப்பு, டீல்களைச் செய்யும் முறையை மாற்றியமைக்கும். டீல்-க்கு முந்தைய ஆய்வில் (Due Diligence), வாங்குபவர் தரப்பை மட்டுமல்லாமல், வங்கியின் கடன் அபாயத்தையும் (Credit Risk) ஆராய வேண்டியிருக்கும். SEBI-யின் டேகோவர் கோட் (Takeover Code) மற்றும் பங்கு வாங்குதலுக்கான நிதியை வழங்குவது தொடர்பான கம்பெனி சட்டங்கள் போன்ற விதிகளையும் கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும். இது, கூட்டு கடன் வாங்குபவர்கள் அல்லது படிப்படியான உறுதிமொழிகள் போன்ற சிக்கலான ஏற்பாடுகளைத் தேவைப்படுத்தலாம்.
சவால்கள் மற்றும் அடுத்த கட்டம்
இந்த புதிய M&A கடன் விதிகளை நடைமுறைப்படுத்துவது ஒரு மெதுவான மற்றும் நீண்ட செயல்முறையாக இருக்கும். குறிப்பாக, தனியார் ஈக்விட்டி ஆதரவுள்ள சிறப்பு நிறுவனங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு உரிமையுள்ள நிறுவனங்கள் விலக்கப்பட்டுள்ளதால், பலரும் இந்த வசதியைப் பெறுவது கடினம். வங்கிகளிடையே உள்ள கடன் வரம்புகள், சொத்து மதிப்பீட்டு கொள்கைகளில் உள்ள வேறுபாடுகள் ஆகியவை டீல்களில் சீரற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தக்கூடும். மேலும், ரீஃபைனான்சிங் மற்றும் டீல்கள் குறித்த காலத்தைத் தாண்டி நீள்வது போன்ற தெளிவற்ற விதிமுறைகள் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கி, கடன் திரும்பப் பெறப்படும் அபாயத்தையும் ஏற்படுத்தலாம். இது பல கடன் வாங்குபவர்களையும், கடன் வழங்குபவர்களையும் தயக்கமடையச் செய்யலாம். எனவே, சந்தை ஒரு 'மெதுவாக, ஆனால் உறுதியாக' என்ற அணுகுமுறையைப் பின்பற்றும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.