இந்தியாவின் பிரைவேட் கிரெடிட் துறை தற்போது ஒரு முக்கியமான கட்டத்தை எட்டியுள்ளது. ரியல் எஸ்டேட் கடன்கள் மெச்சூரிட்டி நிலையை எட்டுவதால், ₹12.74 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான AIF முதலீடுகளைத் திரும்பப் பெறுவதில் பெரும் சவால்கள் உருவாகியுள்ளன.
கடந்த சில ஆண்டுகளாக, வங்கிகள் மற்றும் NBFC-கள் கடன் வழங்கத் தயங்கிய சூழலில், ரியல் எஸ்டேட் துறைக்கு ஒரு பெரிய ஊன்றுகோலாக இருந்தது இந்த பிரைவேட் கிரெடிட் மார்க்கெட். ஆனால், இப்போது நிலைமை மாறியுள்ளது. 2026 மற்றும் 2027 ஆம் ஆண்டுகளில் கடன்கள் முதிர்ச்சியடையும் நிலையில், அவற்றை எப்படித் திரும்பப் பெறுவது அல்லது மறுநிதியளிப்பு (Refinancing) செய்வது என்பதுதான் பெரிய கேள்வியாக எழுந்துள்ளது.
மார்க்கெட்டில் என்ன நடக்கிறது?
மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, Category II Alternative Investment Funds (AIF)-ன் முதலீட்டு உறுதிப்பாடுகள் ₹12.74 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளன. இதில் பெரும்பகுதி ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இதனுடன், NBFC-களின் ₹1 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான நேரடி கடன் வெளிப்பாட்டையும் சேர்த்தால், ஒட்டுமொத்தமாக மிகப்பெரிய தொகை தற்போது கவனிக்கப்பட வேண்டிய நிலையில் உள்ளது.
டெவலப்பர்களுக்கு உள்ள சிக்கல்
இந்த சூழல் ரியல் எஸ்டேட் நிறுவனங்களை இரண்டு பிரிவுகளாகப் பிரிக்கும்:
- வலிமையான நிறுவனங்கள்: வங்கிகளின் ஆதரவு பெற்ற நிறுவனங்கள் எளிதாக இந்த மறுநிதியளிப்பு சவாலைச் சமாளித்துவிடும்.
- கடன் சுமை கொண்ட நிறுவனங்கள்: அதிக வட்டிக்கு கடன் வாங்கிய மற்றும் சொத்து மதிப்பு சரிந்த நிறுவனங்களுக்கு இது கடும் நெருக்கடியை ஏற்படுத்தும். கூடுதல் கொலாட்ரல் (Collateral) கேட்பது அல்லது சொத்துக்களை விற்பது போன்ற கட்டாயங்களுக்கு அவர்கள் தள்ளப்படலாம்.
ரெகுலேட்டர்களின் கெடுபிடி
இந்தச் சூழலில், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கடந்த நவம்பர் 2023-ல் NBFC-களுக்கான கடன் இடர் எடையை (Risk Weights) 25 சதவீதம் உயர்த்தியது. இது ஒட்டுமொத்த சிஸ்டத்தில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) குறைத்துள்ளது. அதேபோல், செபி (SEBI) அமைப்பும் AIF-களின் சொத்து மதிப்பீடு குறித்து தீவிர கண்காணிப்பில் ஈடுபட்டுள்ளது.
வரவிருக்கும் 2026-27 காலகட்டம் இந்தத் துறைக்கு ஒரு 'டயக்னோஸ்டிக் டெஸ்ட்' போன்றது. கடன் வழங்கும் நிறுவனங்கள் இனி எவ்வளவு பணம் கொடுத்தன என்பதை விட, எவ்வளவு கவனமாகத் திரும்பப் பெறுகின்றன என்பதைக் கொண்டே வெற்றியாளர்களைத் தீர்மானிக்க முடியும்.