Whalesbook
PMS துறையில் பெரிய சீர்திருத்தம்: SEBI அறிவிப்பு
இந்திய சந்தை கட்டுப்பாட்டு ஆணையமான SEBI, நாட்டில் உள்ள போர்ட்ஃபோலியோ மேனேஜ்மென்ட் சர்வீசஸ் (PMS) துறையில் மிகப்பெரிய மாற்றங்களைச் செய்ய உள்ளது. 2026 ஜூன் மாதத்திற்குள் இந்த புதிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கான திட்டங்கள் சமர்ப்பிக்கப்பட்டு, அவை அமல்படுத்தப்படலாம் என்று SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே தெரிவித்துள்ளார். இந்த மாற்றங்கள், முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்துவதோடு, துறையின் நிர்வாகத் திறனை (governance) மேம்படுத்தவும், தவறான விற்பனையை (mis-selling) தடுக்கவும் கொண்டுவரப்படுகின்றன.
AIF-களின் போட்டி அதிகரிப்பு
இந்த சீர்திருத்தங்களுக்கு முக்கிய காரணம், மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் (Alternative Investment Funds - AIFs) அதிகரித்து வரும் போட்டியும் ஆகும். பொதுவாக PMS-ல் முதலீடு செய்ய குறைந்தபட்சம் ₹50 லட்சம் தேவைப்படும் நிலையில், AIF-களில் சில தகுதியான முதலீட்டாளர்களுக்கு குறைந்தபட்ச முதலீட்டு வரம்புகள் இருந்தாலும், அவை டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) போன்ற அதிக ரிஸ்க் கொண்ட உத்திகளையும், தனியார் பங்கு (private equity) மற்றும் துணிகர மூலதனம் (venture capital) போன்ற மாற்று சொத்துக்களையும் அணுக உதவுகின்றன. இதனால், AIF-கள் எதிர்காலத்தில் PMS-ன் இடத்தை பிடிக்கலாம் என கூறப்படுகிறது.
சந்தையில் ஒருங்கிணைப்பு (Consolidation) வேகம்
தற்போது 500-க்கும் அதிகமான PMS நிறுவனங்கள் செயல்பட்டு வருகின்றன. இவற்றில் பெரும்பாலானவை ₹500 கோடிக்கும் குறைவான சொத்துக்களையே நிர்வகிப்பதால், சந்தை மிகவும் சிதறிக்கிடக்கிறது. இதன் விளைவாக, பெரிய சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள், நடுத்தர நிறுவனங்களை வாங்குவதன் மூலம் தங்கள் சந்தைப் பங்கை அதிகரிக்க முயற்சிக்கின்றன. இருப்பினும், பல PMS நிறுவனங்களின் வெற்றி அதன் நிறுவனர்களின் தனிப்பட்ட திறமையையும், குழுவினரையும் சார்ந்து இருப்பதால், இதுபோன்ற கையகப்படுத்துதல் (acquisition) மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) முயற்சிகள் சிக்கலாகின்றன.
சிறிய நிறுவனங்களுக்கான சவால்கள்
சிறிய PMS நிறுவனங்கள், திறமை வாய்ந்த பணியாளர்களையும், வாடிக்கையாளர்களையும் ஈர்க்க கடும் போட்டியையும், செலவுகளைக் குறைக்கும் நிர்பந்தத்தையும் எதிர்கொள்கின்றன. SEBI-யின் கடுமையான புதிய விதிகள், இவர்களுக்கான இணக்கச் செலவுகளை (compliance costs) மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும்.
நிகர வரத்தில் (Net Inflows) பெரும் சரிவு
செப்டம்பர் மாதத்தில் PMS-ன் நிகர வரத்து (net inflows) 92% குறைந்துள்ளது. ஆகஸ்ட் மாதத்தில் ₹14,789 கோடியாக இருந்த நிலையில், செப்டம்பரில் வெறும் ₹1,139 கோடியாக சரிந்துள்ளது. இது, உயர் நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்கள் (HNIs) மத்தியில் ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வையும், லாபத்தைப் பதிவு செய்துவிட்டு, ஈக்விட்டி சார்ந்த மற்றும் அதிக ரிஸ்க் கொண்ட முதலீடுகளில் இருந்து வெளியேறும் போக்கையும் காட்டுகிறது.
PMS நிறுவனங்கள் தப்பிப்பிழைக்க என்ன செய்ய வேண்டும்?
இந்த சூழ்நிலையில், PMS நிறுவனங்கள் சந்தையில் நிலைத்து நிற்க வேண்டுமெனில், தங்கள் செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தி, செயல்திறனை மேம்படுத்தி, கடுமையான விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப தங்களை மாற்றிக்கொள்ள வேண்டும். ICICI Prudential AMC மற்றும் HDFC AMC போன்ற முன்னணி AMC-களின் P/E விகிதங்கள் 28 முதல் 50 வரை இருப்பது, சந்தையில் உள்ள நிறுவனங்களின் அளவையும், லாபத்தன்மையையும் குறிக்கிறது. எதிர்காலத்தில், சந்தை ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் புதுமையான சேவைகள் ஆகியவை PMS துறையின் வளர்ச்சியைத் தீர்மானிக்கும்.