Whalesbook
IPO மார்க்கெட் வளர்ச்சி மற்றும் தார்மீகத்தின் அவசியம்
இந்தியாவின் மூலதன சந்தைகள், குறிப்பாக IPO-க்களின் வரலாறு காணாத வளர்ச்சி, நிதித்துறை நேர்மை குறித்த உரையாடலுக்கு ஒரு முக்கிய பின்னணியை வழங்குகிறது. இந்திய சந்தைகள் வளர்ச்சி, செயல்திறன் மற்றும் நீண்டகால மூலதனத்திற்கான ஆதாரமாக மாறி வரும் நிலையில், இந்த வளர்ச்சிக்கு வலுவான தார்மீக அடித்தளம் இருக்க வேண்டும் என்பதை சீரற்ற கட்டுப்பாட்டு அமைப்புகளும், தொழில்முறை அமைப்புகளும் வலியுறுத்துகின்றன.
SEBI தலைவரின் முக்கிய உரை
'வேர்ல்ட் ஃபோரம் ஆஃப் அக்கவுண்டன்ட்ஸ் 2.0' (World Forum of Accountants 2.0) மாநாட்டில் பேசிய SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே, பல நேரங்களில் நிறுவனங்களின் நிர்வாகச் சரிவுகள், விதிமுறைகள் இல்லாததால் ஏற்படுவதில்லை, மாறாக 'தைரியம்' இல்லாததால் ஏற்படுகின்றன என்றார். நிதித்துறை நிபுணர்கள், வெறும் தொழில்நுட்ப இணக்கத்தை விட, தொழில்முறை மனசாட்சிக்கும், தார்மீக அடிப்படையிலான செயல்பாட்டிற்கும் முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும் என அவர் கேட்டுக்கொண்டார். மதிப்பீட்டில் உள்ள சிக்கல்கள், ESG (சுற்றுச்சூழல், சமூகம் மற்றும் ஆளுகை) குறித்த வர்ணனைகள், நிதி அல்லாத வெளிப்பாடுகள் போன்ற பல துறைகளில், விதிகளை கண்டிப்பாக பின்பற்றுவது மட்டும் போதாது, யோசனை மற்றும் தீர்ப்பு (judgment) முக்கியம் என்றும் பாண்டே குறிப்பிட்டார். இந்தியாவின் மூலதன சந்தைகள் விரிவடைந்து, முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையையும் மூலதனத்தையும் ஈர்த்து வருவதால், இந்த நேர்மைக்கான வலியுறுத்தல் மிக முக்கியமானது.
IPO சந்தையின் பிரம்மாண்டம் மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை
இந்தியாவின் பிரைமரி மார்க்கெட் (Primary Market) ஒரு சாதனையான காலகட்டத்தைக் கண்டுள்ளது. 2024-25 நிதியாண்டில் 320 IPO-க்களும், 2025-26 நிதியாண்டின் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் 311 IPO-க்களும் வந்துள்ளன. 2016 முதல் 2026 வரையிலான காலகட்டத்தில் ₹100 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான ஈக்விட்டி (Equity) மற்றும் கடன் (Debt) வழங்கல்கள் மூலம் இது சாத்தியமாகியுள்ளது. தற்போது 13.9 கோடிக்கும் அதிகமான தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் இருப்பதால், இது சந்தையின் மீதான ஆழமான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி, வலுவான கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்திற்கான (Corporate Governance) தேவையையும் அதிகரிக்கிறது. SEBI-யின் IPO வரைவு ஆவணங்களுக்கான ஆய்வில், இடர் வெளிப்பாடுகள் (risk disclosures) மற்றும் ஒழுங்குமுறை இணக்கத்திற்கு அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. IPO சந்தை பொதுவாக வலுவான செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளது, பல முதலீடுகள் பரந்த சந்தை குறியீடுகளை (broad market indices) விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன.
கணக்காளர்களின் (Accountants) மாறிவரும் பங்கு
சார்ர்டர்ட் அக்கவுண்டன்ட்களின் (Chartered Accountants) பங்கு, வழக்கமான நிதிநிலை அறிக்கைகளை தயாரிப்பது மற்றும் தணிக்கை செய்வதைத் தாண்டி, கணிசமாக பரிணமித்து வருகிறது. நிச்சயமற்ற சூழ்நிலைகளில் தீர்ப்பை வழங்குவது, அனுமானங்களைக் கேள்வி கேட்பது, மற்றும் கொள்கை அடிப்படையிலான தரநிலைகளைக் (principles-based standards) கையாள்வது போன்ற பொறுப்புகளை அவர்கள் ஏற்க வேண்டும். தொழில்நுட்பம், ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) மற்றும் மேம்பட்ட அனலிட்டிக்ஸ் (advanced analytics) ஆகியவை தணிக்கையின் தரத்தையும் செயல்திறனையும் மேம்படுத்தினாலும், மனித தீர்ப்பு, தார்மீக சந்தேகம் (ethical skepticism) மற்றும் கடினமான கேள்விகளைக் கேட்கும் தைரியம் ஆகியவற்றை இது ஈடுசெய்யாது. இந்தத் துறையின் எதிர்காலத் தேவை, தார்மீக தலைமை மற்றும் சிறந்த தீர்ப்பில் அடங்கியுள்ளது.
ஒழுங்குமுறை செயல்திறன் மற்றும் இணக்கத்தை எளிமையாக்குதல்
தார்மீக நடத்தை மீதான கவனத்துடன், இன்சால்வென்சி அண்ட் பேங்க்ரப்ட்ஸி போர்டு ஆஃப் இந்தியா (IBBI) தலைவர் ரவி மிட்டல், ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகளில் அதிக செயல்திறனுக்கான தேவையைப் பற்றி பேசியுள்ளார். விதிமுறைகளின் செயல்திறனை சமரசம் செய்யாமல் அல்லது கார்ப்பரேட் நிர்வாகக் கொள்கைகளைக் குறைக்காமல், இணக்கத் தேவைகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைக்குமாறு மிட்டல் வாதிடுகிறார். நொடித்துப் போனல் விதிமுறைகளை (bankruptcy regulations) மறுஆய்வு செய்வதற்கும், எளிமைப்படுத்துவதற்கான பகுதிகளை அடையாளம் காணவும் IBBI, இந்திய மேலாண்மை நிறுவனம், அகமதாபாத் (IIM Ahmedabad) உடன் இணைந்து செயல்படுகிறது. இந்தியாவில் சட்டங்களுக்குப் பற்றாக்குறை இல்லை, ஆனால் அவற்றின் திறமையான செயலாக்கமே முக்கியம் என மிட்டல் வலியுறுத்தினார்.
எதிர்காலப் பார்வை
2026 ஆம் ஆண்டில், AI-யின் தாக்கம், நிதி மோசடிகள், தார்மீகம் மற்றும் சைபர் பாதுகாப்பு ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அரசியல் துருவமயமாதல் ESG பரிசீலனைகளையும், நிர்வாக நடைமுறைகளையும் பாதிக்கிறது. இந்தியாவின் சந்தை விரிவாக்கத்தின் மத்தியில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைத் தக்கவைக்க, SEBI மற்றும் தொழில்முறை கணக்கியல் அமைப்புகளால் வலியுறுத்தப்படும் தார்மீக நடைமுறைகளில் அசைக்க முடியாத அர்ப்பணிப்பு தேவைப்படும்.