Whalesbook
மதிப்பின் சரிவு
திவால் சட்டம் (IBC) கீழ் மீட்பு விகிதங்களில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த சரிவு, ஒரு கார்ப்பரேட் மறுசீரமைப்பு கருவியாக இருந்ததை, மதிப்பை அழிக்கும் ஒரு இயந்திரமாக மாற்றிவிட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது. அங்கீகரிக்கப்பட்ட கோரிக்கைகளுக்கு எதிரான மீட்பு 23% ஆக குறைந்தால், கடன் கொடுத்தவர்கள் திவால் செயல்முறையைத் தூண்டுவதற்கான பொருளாதார ஊக்கம் குறைகிறது. இதனால் வங்கிகள் முறையான சட்ட வழிகளை விட, கடன் மறுசீரமைப்பிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கக்கூடும். தீர்வு காலக்கெடு 744 நாட்கள் ஆக நீள்வது இந்த நிலையை மேலும் மோசமாக்குகிறது. ஒரு நிறுவனம் தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயத்தில் (NCLT) இருக்கும் ஒவ்வொரு நாளும், அதன் செயல்பாட்டு சொத்துக்கள் தேய்ந்து, இறுதி மீட்பு ஒரு மறுசீரமைப்பாக இல்லாமல், ஒரு சேதாரம் ஆகிவிடுகிறது.
கட்டமைப்பு சிக்கல்கள் மற்றும் NCLT இடையூறு
தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயத்தின் (NCLT) நிர்வாக சுமை, திறமையின்மைக்கு முக்கிய தடையாக உள்ளது. ஏப்ரல் 2026 இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட ஏழாவது IBC திருத்தம், நடவடிக்கைகளை விரைவுபடுத்த முயன்றாலும், போதுமான பணியாளர்கள் இல்லாமை மற்றும் அதிக வழக்குகள் ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சனையாக உள்ளது. சட்டத்தின் தொடக்கத்தில் திட்டமிடப்பட்ட சீரான செயல்முறைகளைப் போலல்லாமல், தற்போதைய சூழல், விளம்பரதாரர்களிடமிருந்து தந்திரமான வழக்குகளை ஊக்குவிக்கிறது. இது கடன் கொடுத்தவர்களின் கோரிக்கைகளின் நிகழ்கால மதிப்பை (Net Present Value) குறைக்கிறது. அங்கீகரிக்கப்பட்ட தீர்வுத் திட்டங்களுக்கான 31% மீட்பு விகிதத்திற்கும், கலைப்பு (Liquidation) மூலம் கிடைத்த வெறும் 4% க்கும் இடையிலான மிகப்பெரிய வித்தியாசம், வணிகத்தை மீட்டெடுக்கும் முதன்மை செயல்பாட்டை சட்டம் இழந்துவிட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது.
பெரிய அளவிலான கடன்களின் முரண்பாடு
தற்போதைய நெருக்கடி சுழற்சி, ₹1,000 கோடிக்கும் அதிகமான ஒரு சில கணக்குகள், ஒட்டுமொத்த புள்ளிவிவரங்களில் மிகப்பெரிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்த பெரிய வழக்குகள், வெறும் 24% மீட்புகளை மட்டுமே தருகின்றன. இந்த கணக்குகள் மொத்த மீட்பு அளவில் 95% ஐக் கொண்டிருப்பதால், அவற்றை திறமையாக தீர்க்க முடியாததில் உள்ள அமைப்பு ரீதியான தோல்வி, சிறிய, சாத்தியமான வணிகங்களின் செயல்திறனை மறைக்கிறது. சட்ட செலவுகள் மற்றும் நேரச் செலவுகள் கார்ப்பரேட் கடனாளியின் மீதமுள்ள ஈக்விட்டியை அடிக்கடி நுகரும் இந்த உயர் மதிப்பு தீர்வுகளின் சிக்கலுக்காக கடன் கொடுத்தவர்கள் பிரீமியம் செலுத்துகின்றனர்.
தடயவியல் பேரிடர் பார்வை: கட்டமைப்பு சிதைவு
IBC சூழல் கலைப்பு சார்ந்த விளைவுகளை நோக்கி நகர்வதால், நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் பத்திரதாரர்கள் நிரந்தர மூலதன இழப்பின் அபாயத்தை எதிர்கொள்கின்றனர். தற்போதைய மீட்பு சூழலுக்கான பேரிடர் பார்வை, நவீன கார்ப்பரேட் சிக்கல்களுடன் சட்ட அமைப்பு வேகத்தை பராமரிக்கத் தவறியதை நம்பியுள்ளது. தீர்வு காலக்கெடு விரிவடைந்தால், பணத்தின் கால மதிப்பு (Time value of money) செலவு, நிகர மீட்புகளை மேலும் குறைக்கும். மேலும், ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் கட்டுமானத் துறைகளின் தொடர்ச்சியான ஆதிக்கம், சொத்து வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் சிக்கலான பிணைப்பு கட்டமைப்புகளுக்கு பெயர் பெற்றவை. இது மீட்பு சூழல் அழுத்தமாக இருக்கும் என்று கூறுகிறது. அரசு NCLT இல் உள்ள மனித வள பற்றாக்குறையை நிவர்த்தி செய்யாவிட்டால், சட்டத் திருத்தங்கள் மேலோட்டமாகவே இருக்கும்.