இந்திய கடன் சந்தை: உலகளாவிய ஆபத்துகளுக்கு மத்தியில் கடன் தரத்தில் சரிவு!

அழுத்தத்தின் மத்தியிலும் ஸ்திரத்தன்மை

இந்திய கார்ப்பரேட் துறையின் ஒட்டுமொத்த நிலை மற்றும் குறைந்த கடன் அளவுகள் குறித்த நேர்மறையான பார்வை இருந்தாலும், சமீபத்திய சந்தைத் தரவுகள் சிக்கல்கள் அதிகரிப்பதைக் காட்டுகின்றன. கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் (Rating Agencies) தெரிவிக்கையில், 2026 நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில், கடன் தர உயர்வு-தாழ்வு விகிதம் (Upgrade-to-Downgrade Ratio) 1.93 ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது முதல் பாதியில் இருந்த 2.56 என்ற எண்ணிக்கையை விடக் குறைவாகும். உலகளாவிய நிச்சயமற்ற சூழலில் நிறுவனங்கள் புதிய சவால்களை எதிர்கொள்வதையும், கடன் மேம்பாட்டின் காலம் முடிவுக்கு வருவதையும் இது குறிக்கிறது.

புவிசார் அரசியலின் தாக்கம்

சந்தை பங்களிப்பாளர்கள் மத்திய கிழக்கு மோதலின் தாக்கங்களைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். கடந்த காலங்களில், உள்நாட்டு தேவை வலுவாக இருந்ததால் வெளி அதிர்ச்சிகளைத் தாங்கிக்கொள்ள முடிந்தது. ஆனால் இப்போது, நிறுவனங்கள் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள், எரிபொருள் செலவு அதிகரிப்பு மற்றும் வலுவற்ற ரூபாய் போன்ற பிரச்சனைகளை எதிர்கொள்கின்றன. விரிவான ஆய்வுகளின்படி, இந்த காரணங்களால் இயக்க லாபம் (Operating Profit) சுமார் 200 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறையக்கூடும். கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் முக்கிய கவலையாக உள்ளது. ஏனெனில், பீங்கான் (ceramics), விமானப் போக்குவரத்து மற்றும் சில உற்பத்தித் துறைகளில் உள்ள பல நிறுவனங்கள், அதிகரித்த செலவுகளை நுகர்வோருக்கு மாற்றுவதில் சிரமப்படலாம். கார்ப்பரேட் கடன் அளவுகள் வரலாற்றுடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாகக் குறைவாக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்தின் மத்தியில் இந்த வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்பது ஒரு பெரிய சவாலாக இருக்கும்.

கடன் அபாயங்களை வேறுபடுத்துதல்

முதலீட்டாளர்கள் பெரிய நிறுவனங்களுக்கும் சிறு வணிகங்களுக்கும் இடையிலான வேறுபாடுகளைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம். கடன் விகிதத்தில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த சரிவு, சில வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் (NBFCs) மற்றும் சிறு நிறுவனங்கள் போன்ற துறைகளில் உள்ள அடிப்படைப் பிரச்சனைகளைக் குறிக்கிறது. அதிக எரிசக்தி செலவுகள் நுகர்வோர் செலவைக் குறைத்தால், உள்நாட்டு தேவையை மட்டுமே நம்பியிருப்பது ஆபத்தானது. மேலும், அரசாங்க முதலீடுகள் பொருளாதாரத்தை ஆதரித்தாலும், மானியங்கள் அல்லது பாதுகாப்பு செலவினங்களுக்கு நிதியைத் திருப்பிவிட வேண்டிய அவசியம் ஏற்பட்டால், இதுவரையில் கடன் உயர்வுக்குக் காரணமான உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களை மெதுவாக்கக்கூடும்.

2027 நிதியாண்டிற்கான பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்

2027 நிதியாண்டிற்கான பொருளாதார கணிப்புகள் இப்போது எரிசக்தி விலைகளைப் பொறுத்தே அமையும். கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஸ்திரமடைந்தால் அல்லது மேலும் உயர்ந்தால், ஜிடிபி வளர்ச்சி கணிப்புகள் 6.2% முதல் 6.7% வரை திருத்தப்பட்டுள்ளன. சந்தையின் கவனம் வேகமான வளர்ச்சியிலிருந்து செலவுகளை நிர்வகிப்பதற்கும் பணத்தைப் பாதுகாப்பதற்கும் மாறியுள்ளது. புதிய நிதியாண்டு தொடங்கும் போது, வட்டி பாதுகாப்பு விகிதங்கள் (interest coverage ratios) மற்றும் வலுவான வைப்புத்தொகை வளர்ச்சி இல்லாமலேயே கார்ப்பரேட் கடனைத் தாங்கும் வங்கியின் திறன் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தப்படும். இது நிதி அமைப்புக்கு ஒரு வரம்பாகவே உள்ளது.