Whalesbook
ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர்களால் விண்ணை முட்டும் இந்திய சந்தை!
இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை தற்போது வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகிறது. குறிப்பாக, 'Nifty Capital Markets' இன்டெக்ஸ் இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து 12.7% உயர்ந்துள்ளது. இது, 8% சரிந்த 'Nifty 50' இன்டெக்ஸை விட மிக அதிகம். இந்த அதிரடி வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், இந்திய குடும்பங்கள் தங்கள் சேமிப்பை வங்கிக் கணக்குகளில் இருந்து பங்குச் சந்தை முதலீடுகளுக்கு மாற்றியிருப்பதுதான்.
இதன் விளைவாக, தனிப்பட்ட டீமேட் கணக்குகளின் (Demat Accounts) எண்ணிக்கை 2020 இல் இருந்த 3.88 கோடியிலிருந்து 2026 இல் 12 கோடிக்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. மியூச்சுவல் ஃபண்ட் (SIP) மூலம் செய்யப்படும் மாதாந்திர முதலீடுகளும் ₹32,000 கோடியை தாண்டியுள்ளது. இது 2012 இல் 2% ஆக இருந்த பங்குச் சந்தை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடுகளை, 2025 இல் 15.2% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. அதே நேரத்தில், வங்கி டெபாசிட்டுகளின் பங்கு 58% லிருந்து 35% ஆகக் குறைந்துள்ளது.
சந்தைப் பிளாட்ஃபார்ம்களுக்கு கொண்டாட்டம்!
BSE, MCX, CDSL, CAMS, KFin Technologies போன்ற பங்குச் சந்தை உள்கட்டமைப்பு (Market Infrastructure) நிறுவனங்கள் இந்த வளர்ச்சியால் நேரடியாகப் பயனடைகின்றன. சந்தை நடவடிக்கை அதிகரிக்கும் போது, இந்த நிறுவனங்களின் வருமானமும் அதிகரிக்கிறது. பங்குச் சந்தை பரிவர்த்தனைகளிலிருந்து (Trades) பங்குச் சந்தைகளும், சொத்துக்களைப் (Assets) பராமரிப்பதிலிருந்து டெபாசிட்டரிகளும், முதலீட்டு inflows இலிருந்து சொத்து மேலாளர்களும் லாபம் ஈட்டுகின்றனர்.
வலுவான பிசினஸ் மாடல், தொடரும் லாபம்!
இந்த நிறுவனங்களின் சிறப்பு என்னவென்றால், அதிக வர்த்தகம் நடந்தாலும், அதற்கான கூடுதல் செலவு மிகக் குறைவு. அதாவது, ஒருமுறை தொழில்நுட்பத்தில் முதலீடு செய்துவிட்டால், அதிகப்படியான வர்த்தகத்தை கையாள்வது லாபகரமாக இருக்கும். இதனால், BSE Ltd. இன் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகள் (Operating Margins) 2021 இல் 32% ஆக இருந்தது, 2026 இல் 64% ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், நெட்வொர்க் எஃபெக்ட்ஸ் (Network Effects) மற்றும் அதிக ஒழுங்குமுறை தடைகள் (Regulatory Barriers) காரணமாக இவர்களுக்கு வலுவான போட்டித்திறன் உள்ளது.
ரிஸ்க்குகள் என்ன?
இவ்வளவு வளர்ச்சி இருந்தாலும், சில ரிஸ்க்குகளும் உள்ளன. முக்கியமாக, பங்குகளின் அதிக மதிப்பீடுகள் (High Valuations) ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது. BSE Ltd. ஷேர் 66.29 P/E ரேஷியோவிலும், MCX 82.80 P/E ரேஷியோவிலும் வர்த்தகம் ஆகிறது. CDSL மற்றும் CAMS கூட முறையே 56.32 மற்றும் 42.77 P/E ரேஷியோவில் உள்ளன. இந்த அதிகப்படியான விலைகள், எதிர்கால வளர்ச்சி குறையும் போது ஷேர்கள் சரியக்கூடும் என்ற அச்சத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.
அடுத்து, ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களும் (Regulatory Changes) ஒரு முக்கிய ரிஸ்க். குறிப்பாக, SEBI (இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்) ஊக வணிகத்தைக் (Speculation) குறைக்கவும், முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்கவும் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்திற்கு (Derivatives Trading) கடுமையான விதிகளை அமல்படுத்தி வருகிறது. மேலும், RBI (இந்திய ரிசர்வ் வங்கி) பங்கு தரகர்களுக்கு (Stock Brokers) கடன் வழங்குவதில் விதிகளை இறுக்கியுள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள் சந்தை ஸ்திரத்தன்மைக்கு உதவினாலும், வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சியை மெதுவாக்கக்கூடும்.
புதிய வளர்ச்சிப் பாதைகள்
வர்த்தக வருவாயைத் தாண்டி, இந்த நிறுவனங்கள் புதிய வருவாய் வழிகளையும் ஆராய்ந்து வருகின்றன. சந்தை தரவு (Market Data), பகுப்பாய்வு (Analytics), டெரிவேட்டிவ் வாய்ப்புகளை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுடன் (Institutional Investors) தொடர்புகளை ஏற்படுத்துதல் போன்றவற்றில் கவனம் செலுத்துகின்றன. உதாரணமாக, BSE இன் இன்டெக்ஸ் தொடர்பான சேவைகளின் வருவாய் 2025 இல் 81% வளர்ந்துள்ளது. CAMS நிறுவனம் காப்பீட்டுப் பிரிவிலும் (Insurance Repository) கால் பதிக்கிறது.
நிபுணர்களின் பார்வை
குடும்ப சேமிப்புப் பங்குச் சந்தை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு மாறுவது ஒரு வலுவான போக்கு என்றும், இது தொடரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2028 ஆம் ஆண்டுக்குள் டீமேட் கணக்குகள் 200 மில்லியன்ஐ எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பல ஆய்வாளர்கள் CAMS, KFin Technologies போன்ற நிறுவனங்களுக்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். ஆனால், இந்த நிறுவனங்களை இனி பாரம்பரிய நிதி நிறுவனங்களாக அல்லாமல், டெக்னாலஜி பிளாட்ஃபார்ம்களாகப் பார்ப்பதால், அதிக மதிப்பீடுகள் தொடரக்கூடும்.
கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள்!
இந்தியச் சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களின் எதிர்காலம் சிறப்பாக இருந்தாலும், சில முக்கிய ரிஸ்க்குகள் உள்ளன. குறிப்பாக, டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்தில் கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்களுக்கு, ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம். SEBI மற்றும் RBIயின் புதிய நடவடிக்கைகள் இதற்கு உதாரணம். மேலும், சந்தை வீழ்ச்சிகள் அல்லது முதலீட்டாளர் ஆர்வம் குறைவது போன்ற காரணங்களால் வர்த்தக அளவுகள் குறையும்போது, அதிக இயக்கச் செலவுகள் (Operating Leverage) காரணமாக லாபம் குறையக்கூடும். 2020-2023 காலகட்டத்தில் சுமார் 90% டெரிவேட்டிவ் ரீடெய்ல் டிரேடர்கள் பணத்தை இழந்ததாகக் கூறப்படுகிறது. MCX போன்ற அதிக P/E கொண்ட நிறுவனங்கள் இதன் மூலம் பாதிக்கப்படலாம். BSE Ltd. இன் மொத்த செலவுகள் 2025 இல் ₹1,480.63 கோடியிலிருந்து 2026 இல் ₹1,837.42 கோடி ஆக அதிகரித்துள்ளது.