இந்திய பிரைவேட் ஈக்விட்டி (PE) ஃபர்ம்ஸ், தங்கள் முதலீடுகளை விற்று பணம் எடுப்பதற்கு IPO-க்களை விட Secondary Deals-க்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்க ஆரம்பித்துள்ளன. 2026 முதல் பாதியில் IPO மூலம் வெளியேறிய டீல்கள் **47%** குறைந்துள்ளது.
இந்தியாவில் பிரைவேட் ஈக்விட்டி (PE) ஃபர்ம்ஸ், தங்கள் முதலீடுகளிலிருந்து பணம் எடுக்கும் வழியை மாற்றியமைக்கின்றன. ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீடு (IPO) மூலம் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடுவதை விட, தங்களுக்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களை மற்ற PE ஃபர்ம்ஸ் அல்லது கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களுக்கு நேரடியாக விற்கும் 'Secondary Sales' முறை வேகமாக பிரபலமாகி வருகிறது. IPO சந்தை பல நிறுவனங்களுக்கு சவாலாக இருப்பதால், இந்த 'sponsor-to-sponsor' டீல்கள் முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன.
2026 முதல் பாதி நிலவரம்
2026 முதல் ஆறு மாதங்களில், IPO மூலம் வெளியேறிய டீல்களின் மதிப்பு 47% குறைந்து, வெறும் $801 மில்லியன் ஆக உள்ளது. மொத்தம் 12 டீல்கள் மட்டுமே நடந்துள்ளன. ஒட்டுமொத்தமாக, இந்தியாவில் பிரைவேட் ஈக்விட்டி வெளியேற்றங்களின் மொத்த மதிப்பு 29% சரிந்து, $9.4 பில்லியன் ஆக உள்ளது. முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்தப் புள்ளிவிவரங்கள், நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடுவதற்கு உகந்த சூழலைக் கண்டறிவதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது.
IPO-க்களிலிருந்து விலகல்: ஒரு உதாரணம்
இந்த மாற்றத்திற்கு ஒரு முக்கிய உதாரணம், ஆகஸ்ட் 2026-ல் KKR நிறுவனம், Medicover-ன் இந்திய மருத்துவமனை செயல்பாடுகளை $1.3 பில்லியன்-க்கு வாங்கியது. Medicover, 2025-ன் பிற்பகுதியிலிருந்து IPO-க்கு தயாராகி வந்தாலும், இறுதியில் அது ஒரு தனியார் விற்பனையாக முடிந்தது. சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில், உறுதி செய்யப்பட்ட விலையையும், விரைவான முடிவையும் தனியார் விற்பனை உறுதி செய்கிறது.
மேலும், PE ஃபர்ம்ஸ் தங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு பணத்தைத் திரும்பத் தர வேண்டிய அழுத்தத்தில் உள்ளன. 2016 முதல் 2021 வரை நிதியைத் திரட்டிய ஃபண்டுகள், அவற்றின் வழக்கமான ஹோல்டிங் காலத்தின் முடிவை நெருங்கிவிட்டன. இதனால், பணப் பங்கீட்டு விகிதங்களை மேம்படுத்த வேண்டும் என்ற கோரிக்கைகள் அதிகரித்து வருகின்றன. Secondary Deals, இந்த இலக்கை அடைய ஒரு நேரடி வழியை வழங்குகின்றன.
சவால்களும், வாய்ப்புகளும்
Secondary Deals வேகத்தை அளித்தாலும், அவற்றுக்கும் சவால்கள் உண்டு. விற்பனையாளர்கள் கடந்த கால உயர்வுகளின் அடிப்படையில் விலைகளைக் கோரலாம், அதேசமயம் வாங்குபவர்கள் தற்போதைய பொருளாதாரச் சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு, அதிக பிரீமியம் கொடுக்கத் தயங்கலாம்.
இந்திய PE துறையானது, சில வணிகங்களில் மெதுவான வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் போன்ற மேக்ரோ பொருளாதார சவால்கள் முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கின்றன.
மேலும், அந்நிய நேரடி முதலீட்டு (FDI) விதிகளை எளிதாக்குவது மற்றும் மூலதன ஆதாய வரிவிதிப்பில் செய்யப்பட்ட மாற்றங்கள் போன்றவை தனியார் பரிவர்த்தனைகளை கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றியுள்ளன. இது வரி-திறன் மிக்க மற்றும் நெகிழ்வான டீல்களை கட்டமைக்க உதவுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள், இந்த மாற்றம் புதிய IPO-க்களின் விநியோகத்தை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதைக் கவனிக்க வேண்டும். PE ஃபர்ம்ஸ் தொடர்ந்து தனியார் விற்பனையை விரும்பினால், வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் பெரிய பொதுப் பட்டியல்களின் வரத்து குறையக்கூடும். தனியார் Secondary சந்தைகளில் அதிகரிக்கும் செயல்பாடுகளைக் கண்காணிப்பது, வணிகங்கள் பொதுச் சந்தையை அடைவதற்கு முன்பே ஸ்மார்ட் பணம் எங்கு செல்கிறது என்பதைக் காட்டும்.