Whalesbook
லிக்விடிட்டி விற்பனையில் புதிய மாற்றம்
தற்போதுள்ள பொருளாதார சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு, ஒரே நேரத்தில் பெரிய தொகுதிகளாக பங்குகளை விற்பதற்கு பதிலாக, பல கட்டங்களாகப் பிரித்து விற்கும் யுக்தியை பிரைவேட் ஈக்குவிட்டி ஃபண்டுகள் கையாண்டு வருகின்றன. பெரிய அளவிலான பங்குகளை திடீரென சந்தையில் இறக்கும்போது ஏற்படும் விலை வீழ்ச்சியைத் தவிர்க்க, சிறிய அளவிலான விற்பனைகளைத் தொடர்ந்து நடத்துகின்றன.
இது வெறும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிர்வினையாற்றுவது மட்டுமல்லாமல், முதலீட்டின் மீதான வருவாயை அதிகரிக்கவும் உதவுகிறது. குறிப்பாக, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பெரும் பாதிப்பைச் சந்தித்துள்ளனர். அவர்கள் முதலீடு செய்த தொகையை விட அதிக லாபம் பெற, பங்கு விலைகள் கணிசமாக உயர்ந்திருக்க வேண்டும். இதனால், பங்கு விற்பனையை ஒரு முக்கிய நிகழ்வாகக் கருதாமல், கவனமாகக் கையாள வேண்டிய செயல்முறையாகப் பார்க்கின்றனர்.
முக்கிய துறைகளில் மதிப்பீடுகளை எதிர்கொள்ளுதல்
கடந்த ஆண்டைப் போல வேகமாக வெளியேறும் யுக்திகளுக்குப் பதிலாக, தற்போதைய சந்தையில், குறிப்பாக ஆன்லைன் நுகர்வோர் மற்றும் ஃபின்டெக் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளை (Valuations) பொறுத்தவரை பொறுமை தேவைப்படுகிறது. One 97 Communications போன்ற நிறுவனங்கள், தனியார் சந்தையில் இருந்த அதிக மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ப பொதுச் சந்தையிலும் வளர்ச்சியை நிரூபிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. ஆனால், பொதுச் சந்தையில் இது கேள்விக்குறியாக உள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் அதிக அளவில் பங்குகளை விரைவாக விற்றால், தேவைக்கும் விநியோகத்திற்கும் இடையிலான சமநிலையின்மை ஏற்பட்டு, பங்கு விலை குறைய வாய்ப்புள்ளது. இது அவர்கள் இன்னும் வைத்திருக்கும் பங்குகளின் மதிப்பைக் குறைக்கும். படிப்படியாக விற்பதன் மூலம், தாங்கள் அவசர விற்பனையாளர்கள் அல்ல என்பதை இந்த ஃபண்டுகள் உணர்த்துகின்றன, இது மீதமுள்ள பங்குகளின் விலையை ஆதரிக்க உதவுகிறது. 2023ல், அதிக விலையைப் பெறுவதை விட விரைவாகப் பணத்தைப் பெறுவதற்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கப்பட்டது, இது வாங்குபவர்களைச் சோர்வடையச் செய்தது.
வெளியேறும் மாதிரியில் உள்ள அபாயங்கள்
படிப்படியாக வெளியேறும் இந்த மாற்றம், இந்தியாவின் பிரைவேட் ஈக்குவிட்டி துறையில் உள்ள ஒரு அடிப்படை சவாலை வெளிப்படுத்துகிறது. வெளியேற பல ஆண்டுகள் எடுக்கும்போது, 'வின்டேஜ் ஃபடிக்' (vintage fatigue) என்ற ஆபத்து ஏற்படுகிறது. அதாவது, செயல்படும் காலக்கெடு நெருங்கும் ஃபண்டுகள், வழக்கமான ஏழு முதல் பத்து ஆண்டுகளுக்கு மேல் சொத்துக்களை வைத்திருக்க வேண்டியிருக்கும். இது மற்ற பிரைவேட் ஈக்குவிட்டி ஃபண்டுகளுக்கு குறைந்த விலையில் விற்க வழிவகுக்கும்.
மேலும், வெளியேற பிளாக் டீல்களை (block deals) பெரிதும் நம்பியிருப்பது, இந்த நிறுவனங்களை உள்ளூர் நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் தேவையைச் சார்ந்து இருக்கச் செய்கிறது. இந்த முதலீட்டாளர்கள், வேகமாக வளர்ந்து வரும், அதிக பணத்தைப் பயன்படுத்தும் ஸ்டார்ட்அப்களில் உள்ள கார்ப்பரேட் நிர்வாகப் பிரச்சினைகள் குறித்து எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். பரந்த இந்தியப் பங்குச் சந்தை, அதாவது NSE-500, கடுமையான சரிவைச் சந்தித்தால், படிப்படியாக பங்குகளை விற்கும் வாய்ப்பு மறைந்துவிடும். இது முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்க கடினமான பங்குகளை விட்டுச்செல்லும், மேலும் லாபகரமாக வெளியேறும் வாய்ப்பைக் கணிசமாகக் குறைக்கும்.
எதிர்கால சந்தை ஒருங்கிணைப்பு
அடுத்த 18 மாதங்களில், இந்த படிப்படியான விற்பனைத் திட்டங்களின் வெற்றி, பல்வேறு முதலீடுகளின் செயல்திறனைத் தீர்மானிக்கும். லாபத்திற்கான தெளிவான பாதையைக் காட்ட முடியாத ஃபண்டுகள், அவர்கள் தங்கள் பங்குகளை எப்படி விற்கத் திட்டமிட்டாலும், கடுமையான ஆய்வை எதிர்கொள்ளும் என்று நிபுணர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். எனவே, தற்போதைய விற்பனை முயற்சிகளின் வெற்றி, இந்த முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் உயர் மதிப்பீட்டு எதிர்பார்ப்புகளையும், தற்போதைய வட்டி விகிதச் சூழலில் கவனமான முதலீட்டின் யதார்த்தத்தையும் எவ்வளவு சிறப்பாகச் சமநிலைப்படுத்த முடியும் என்பதைப் பொறுத்தது.