இந்திய மருந்து நிறுவனங்கள்: அமெரிக்காவில் தேக்கநிலை, டிவிடெண்ட் அதிரடி!

மூலதன ஒதுக்கீட்டில் மாற்றம்

இந்திய மருந்துத் துறையில் சமீபத்திய டிவிடெண்ட் அறிவிப்புகள், கடந்த பத்தாண்டுகளின் ஆக்ரோஷமான மறுமுதலீட்டு உத்திகளிலிருந்து விலகிச் செல்வதைக் காட்டுகின்றன. Abbott India நிறுவனம் ஒரு பங்குக்கு ₹656 வரை இறுதி மற்றும் சிறப்பு டிவிடெண்ட் வழங்க முன்மொழிந்துள்ளது. அதேபோல், Divi's Laboratories நிறுவனம் ஒரு பங்குக்கு ₹30 டிவிடெண்ட் பரிந்துரைத்துள்ளது. இதன் மூலம், நிறுவனங்கள் தங்கள் நிதிநிலையை விரிவுபடுத்துவதை விட, முதலீட்டாளர்களுக்குப் பணத்தைத் திரும்ப அளிப்பதற்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன.

இந்த மாற்றம், அமெரிக்க சந்தையில் நிலவும் மந்தமான சூழலை எதிர்கொள்ளும் தொழில்துறையின் முயற்சியின் ஒரு பகுதியாகும். பல ஏற்றுமதியாளர்களுக்கு, USFDA ஆய்வுகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான விலை வீழ்ச்சி காரணமாக, வருவாய் வளர்ச்சி 3% முதல் 5% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதிகப்படியான பணத்தைப் பகிர்ந்தளிப்பதன் மூலம், தற்போதைய கட்டுப்பாட்டு மற்றும் போட்டிச் சூழலில், நிறுவனங்கள் புதிய வளர்ச்சி அல்லது பெரிய மூலதனச் செலவினங்களுக்கான உயர்-நம்பிக்கை வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதாக சமிக்ஞை செய்கின்றன.

சந்தை மதிப்பு மற்றும் யதார்த்தம்

இந்த டிவிடெண்ட் அறிவிப்புகளுக்கு சந்தையின் வரவேற்பு, மதிப்பீடுகள் குறித்த கவலைகளால் ஓரளவு தணிக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போதைய 12 மாத P/E விகிதங்கள் (TTM P/E ratios), வரலாற்று நெகிழ்ச்சித்தன்மைக்கு ஒரு பிரீமியத்தை செலுத்தும் சந்தையைக் குறிக்கின்றன. உதாரணமாக, Divi's Laboratories நிறுவனம் தோராயமாக 73x P/E விகிதத்திலும், Torrent Pharmaceuticals சுமார் 70x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இவை, நிறுவனங்களின் 10 ஆண்டு சராசரி மற்றும் மருந்துத் துறைக்கான சராசரி 34x P/E விகிதங்களை விட மிக அதிகம்.

முதலீட்டாளர்கள், முதிர்ந்த, பணத்தை உருவாக்கும் நிறுவனங்களைப் போல செயல்படும் நிறுவனங்களுக்கு அதிக வளர்ச்சி பெருமங்களைச் செலுத்துகிறார்கள். டிவிடெண்ட் ஈவுத்தொகை பொதுவாக 1% முதல் 2% க்குக் குறைவாக இருந்தாலும், அவற்றை முன்னிலைப்படுத்துவது, புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் மாறும் கப்பல் செலவுகள் நிறைந்த காலத்தில், பாதுகாப்பு நிலையை நோக்கி ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

ஆபத்துகள் மற்றும் சவால்கள்

பங்குதாரர் வருமானத்தின் மறைவில், மிகவும் பலவீனமான செயல்பாட்டு யதார்த்தங்கள் உள்ளன. மருந்துத் துறை குறிப்பிடத்தக்க கட்டமைப்பு அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இவற்றை டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளால் மறைக்க முடியாது. USFDA ஆய்வுகள் மற்றும் சாத்தியமான படிவம் 483 அறிவிப்புகள் (Form 483 observations) போன்ற ஒழுங்குமுறை தடைகள் ஒரு சக்திவாய்ந்த அச்சுறுத்தலாக இருக்கின்றன. இவை, சரிபார்ப்புச் செலவுகளை விரைவாக அதிகரிக்கலாம் மற்றும் முக்கியமான தயாரிப்பு வெளியீடுகளை தாமதப்படுத்தலாம்.

மேலும், Revlimid போன்ற வெற்றிகரமான மருந்துகளின் காப்புரிமை காலாவதியாவதால் ஏற்படும் வருவாய் வெற்றிடத்தை நிரப்ப நிறுவனங்கள் போராடுவதால், அமெரிக்க பொதுச் சந்தைகளைச் சார்ந்திருப்பது குறைக்கப்படுகிறது. நிறுவனங்கள், வருவாயில் 6-7% ஆக இருக்கும் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுச் செலவுகளையும், பிராந்திய பொதுமயமாக்கலால் அழுத்தப்பட்டிருக்கும் லாப வரம்புகளைப் பராமரிக்கும் தேவையையும் சமநிலைப்படுத்த முயல்கின்றன. சர்வதேச பலவீனத்தை ஈடுசெய்ய உள்நாட்டு சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை நம்பியிருப்பது ஒரு ஆபத்தான வியூகம், ஏனெனில் பிராண்டட் ஜெனரிக் மருந்துகளுக்கான உள்ளூர் தொகுதி வளர்ச்சி குறைவாகவே உள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் துறை பின்னடைவு

முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, இந்த நிதியாண்டின் மீதமுள்ள காலத்திற்கு, துறை 7-9% நிலையான வருவாய் வளர்ச்சியைப் பராமரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்த வருவாய்களின் தரம் கவனமாக ஆராயப்படும். சிக்கலான ஜெனரிக் மருந்துகள் மற்றும் ஒப்பந்த உற்பத்தி (CDMO) நோக்கி வெற்றிகரமாக மாறும் நிறுவனங்கள், தற்போதைய அமெரிக்காவை மையமாகக் கொண்ட நிலையற்ற தன்மையிலிருந்து சிறப்பாக பாதுகாக்கப்படுகின்றன என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.

டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள் குறுகிய காலத்தில் நிதி ஆரோக்கியத்தின் நம்பகமான அடையாளமாக செயல்பட்டாலும், எதிர்காலப் பங்கு விலை வளர்ச்சி, பணப் பகிர்வுகளை விட இந்த மூலோபாய மாற்றங்களின் வெற்றியையே பெரிதும் சார்ந்திருக்கும். இயக்க லாப வரம்புகளில் (தற்போது 20% முதல் 25% வரை) ஏதேனும் குறிப்பிடத்தக்க சுருக்கம் ஏற்பட்டால், நிறுவனங்கள் டிவிடெண்ட் கொள்கைகளைப் பராமரிப்பதற்கும் அல்லது அத்தியாவசிய ஆராய்ச்சிக்கான நிதியளிப்பதற்கும் இடையே தேர்வு செய்ய வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படலாம். எனவே, இந்த டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளின் நிலைத்தன்மையைக் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும்.