இந்திய வங்கிகளுக்கு பணப்புழக்க நெருக்கடி: கடன் வளர்ச்சி அதிகரிப்பு, டெபாசிட் குறைவு!

பணப்புழக்க இடைவெளி!

தற்போதைய கடன் வளர்ச்சி இந்திய நிதி அமைப்பில் ஒரு ஆபத்தான ஏற்றத்தாழ்வை உருவாக்குகிறது. கார்ப்பரேட் கடன் வாங்குபவர்கள் சந்தைகளை விட்டு விலகி வங்கிச் சேவைகளை நாடுவதால், 16.2% என்ற கடன் வளர்ச்சி, வங்கிப் பணப்புழக்கத்தில் ஆழமான நிலையற்ற தன்மையை மறைக்கிறது. வணிகக் கடன் தேவை வலுவாகத் தோன்றினாலும், டெபாசிட் இடைவெளியைக் குறைக்க குறுகிய கால மொத்த நிதியை நம்பியிருப்பது, தற்போதைய கடன் வழங்கும் முறை மேலும் உடையக்கூடியதாகி வருவதைக் காட்டுகிறது. வங்கிகள் நிலையான நீண்ட கால பத்திர வெளியீட்டிற்குப் பதிலாக, நிலையற்ற, குறுகிய கால கடன் கருவிகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. இது வங்கிகளை அதிக வட்டி விகித உயர்வு அபாயத்திற்கு உள்ளாக்குகிறது.

மூலதன செலவு ஆர்கிட்ரேஜ்

தற்போது, இறையாண்மை பத்திர வருவாய்க்கும் வங்கி கடன் விகிதங்களுக்கும் இடையிலான குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாட்டை கார்ப்பரேட் கருவூலங்கள் சாதகமாகப் பயன்படுத்திக் கொள்கின்றன. புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமற்ற தன்மை காரணமாக இறையாண்மை வருவாய் **7.04%**க்கு அருகில் இருப்பதால், அதிக மதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனங்களைத் தவிர மற்றவர்களுக்கு கார்ப்பரேட் பத்திரச் சந்தை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாகிவிட்டது. Muthoot Microfin மற்றும் Power Grid Corp. போன்ற நிறுவனங்கள் இந்த வித்தியாசத்தை தீவிரமாகப் பயன்படுத்திக் கொள்கின்றன. இதனால், வங்கிகள் டெபாசிட்டுகளுக்காக போட்டியிட வேண்டியுள்ளது. அதேசமயம், சில்லறை சேமிப்பாளர்கள் ஈக்விட்டி சார்ந்த தயாரிப்புகள் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளை விரும்புவதால், வங்கிகளின் செயல்பாடுகளுக்கு ஆதரவளிக்கும் குறைந்த-செலவு சேமிப்பு குறைந்து வருகிறது.

கட்டமைப்பு அபாயங்கள் மற்றும் மார்ஜின் சுருக்கம்

வங்கித் துறை எதிர்கொள்ளும் மிகக் கடுமையான ஆபத்து, கடன் வளர்ச்சிக்கும் டெபாசிட் திரட்டலுக்கும் இடையிலான 400 அடிப்படை புள்ளி இடைவெளி விரிவடைவதாகும். இது ஒரு தற்காலிக சமநிலையின்மை மட்டுமல்ல, வீட்டு நடத்தை மாற்றத்தின் அறிகுறியாகும். பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறையைத் தடுக்க, கடன் வழங்குநர்கள் தற்போது கவர்ச்சியற்ற விகிதங்களில் வைப்புச் சான்றிதழ்களை வெளியிட வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர். இது நிகர வட்டி வரம்புகளை (Net Interest Margins) தவிர்க்க முடியாமல் குறைக்கிறது. சிறிய தனியார் வங்கிகள் மற்றும் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் இந்த மார்ஜின் சுருக்கத்தால் குறிப்பாக பாதிக்கப்படுகின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது தற்போதைய கொள்கை விகித நிலைப்பாட்டைத் தக்க வைத்துக் கொண்டால், பத்திர வருவாய் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், வங்கிகள் மூலதனத்தை ஈர்க்க டெபாசிட் விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்கும், ஏற்கனவே பூட்டப்பட்ட கடன் வசதிகளை அணுகக்கூடிய கார்ப்பரேட் வாடிக்கையாளர்களுக்கு அந்த செலவுகளை அனுப்ப முடியாத நிலைக்கும் இடையில் சிக்கிக்கொள்ளும்.

எதிர்கால பார்வை

கொண்டு செல்லும் செலவு (Cost of Carry) தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவதால், வங்கி வருவாயில் அதிக நிலையற்ற தன்மையை சந்தைப் பங்காளர்கள் எதிர்பார்க்க வேண்டும். புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் கணிசமாகக் குறைந்தாலோ அல்லது இறையாண்மை வருவாயில் கீழ்நோக்கிய திருத்தம் ஏற்பட்டாலோ தவிர, கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் இருப்புநிலையைப் பாதுகாக்க கடன் விநியோகத்தை மெதுவாக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருப்பார்கள் என்று முக்கிய கடன் மதிப்பீட்டு முகமைகளின் ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். அடுத்த காலாண்டு முடிவுகள், எந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் நிதிச் செலவுகளை வெற்றிகரமாக ஹெட்ஜ் செய்துள்ளன என்பதையும், எவை தங்கள் தற்போதைய கடன் போர்ட்ஃபோலியோக்களைத் தக்கவைக்க விலையுயர்ந்த, குறுகிய கால மொத்த சந்தை தலையீடுகளை அதிகமாக நம்பியுள்ளன என்பதையும் வெளிப்படுத்தும்.