இந்திய அரசு கடன் சந்தையில் (Government Bond Market) தற்போது ஒரு கலவையான சூழல் நிலவுகிறது. சர்வதேச அழுத்தம் மற்றும் உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்திற்கு இடையிலான போராட்டத்தால், 10 ஆண்டுகால பெஞ்ச்மார்க் பாண்ட் ஈல்டு (Yield) **3 மாதங்களில்** இல்லாத உச்சமான **7%**-ஐ நெருங்கியுள்ளது.
இந்திய அரசு கடன் சந்தையில் இந்த வியாழக்கிழமை ஒரு பிளவுபட்ட போக்கு காணப்படுகிறது. 10 ஆண்டுகால பெஞ்ச்மார்க் பாண்ட் ஈல்டு 7% என்ற அளவை சோதித்து வருகிறது. இது கடந்த 3 மாதங்களில் இல்லாத உச்சமாகும். சர்வதேச அளவில் நிலவும் பொருளாதார சவால்களும், உள்நாட்டு பணப்புழக்கமும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித எச்சரிக்கையை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
உலக சந்தையின் தாக்கம்
முதலீட்டாளர்கள் இரண்டு முக்கிய காரணிகளை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்: கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் அமெரிக்காவின் பாண்ட் ஈல்டு. கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் ஒன்றுக்கு $95 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. இந்தியா ஒரு பெரிய எரிசக்தி இறக்குமதியாளர் என்பதால், இந்த விலை உயர்வு பணவீக்கத்தை (Inflation) அதிகரிக்கக்கூடும். இது அரசு பத்திரங்களின் மீது பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
அதே சமயம், அமெரிக்க டிரஷரி பாண்ட் ஈல்டு 4.80% என்ற அளவில் உயர்ந்துள்ளது. இது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களை அமெரிக்க கடன் பத்திரங்களை நோக்கி ஈர்ப்பதால், இந்திய சந்தையில் விற்பனை அழுத்தம் (Selling Pressure) ஏற்படுகிறது.
சந்தைக்கு கைகொடுக்கும் அந்நிய முதலீடு
இருப்பினும், இந்திய பாண்ட் சந்தைக்கு அந்நிய முதலீடு (Foreign Capital) கைகொடுத்து வருகிறது. குறிப்பாக, குறுகிய கால கடன் பத்திரங்களில் முதலீடுகள் சீராக இருப்பதால், பணப்புழக்கம் நிலைத்தன்மையுடன் உள்ளது. இது நீண்ட கால பாண்டுகளில் காணப்படும் ஏற்ற இறக்கங்களை ஓரளவுக்கு கட்டுப்படுத்துகிறது.
அடுத்தகட்ட நகர்வு என்ன?
சந்தை வல்லுநர்கள் 6.94% 2036 பாண்ட் வரும் நாட்களில் 6.94% முதல் 6.99% என்ற குறுகிய எல்லைக்குள் வர்த்தகமாகும் என்று கணிக்கின்றனர். இது பெரிய சரிவு இல்லை என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) முடிவுகளை உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும். பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும், பொருளாதார வளர்ச்சியை உறுதி செய்வதிலும் RBI-ன் பங்கு வரும் வாரங்களில் பாண்ட் சந்தையின் திசையை தீர்மானிக்கும்.