இந்தியாவின் முன்னணி வங்கிகள், குறுகிய கால கடன் பத்திரங்கள் (CDs) விற்பனையை திடீரென நிறுத்தியுள்ளன. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) எடுத்த புதிய கொள்கை முடிவால், வெளிநாட்டு நாணய டெபாசிட்களின் (Foreign-currency deposits) ஈர்ப்பு அதிகரித்துள்ளது. இதனால், வங்கிகளின் நிதி திரட்டும் செலவுகள் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், கடன் தேவையை பூர்த்தி செய்ய வங்கிகள் டெபாசிட் வளர்ச்சிக்காக போராடும் நிலையில், இந்த மாற்றம் முக்கியத்துவம் பெறுகிறது.
நிதி திரட்டும் உத்தியில் மாற்றம்
ஜூலை மாத தொடக்கத்தில், இந்திய வர்த்தக வங்கிகள் குறுகிய கால கடன் பத்திரங்கள் (Certificates of Deposit - CDs) மீதுள்ள தங்கள் சார்பைக் கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன. The Clearing Corp. of India தரவுகளின்படி, ஜூலை 2 ஆம் தேதிக்கு முந்தைய மூன்று வர்த்தக நாட்களில் எந்த புதிய CD-களும் வெளியிடப்படவில்லை. இது கடந்த மாதத்திலிருந்து ஒரு பெரிய மாற்றமாகும். கடந்த ஜூன் மாதத்தின் முதல் பாதியில், வங்கிகள் நெருக்கடியான பணப்புழக்கத்தை (liquidity) நிர்வகிக்க சுமார் ₹1 லட்சம் கோடி வரை திரட்டியிருந்தன.
RBIயின் புது யுக்தி
இந்த திடீர் மாற்றத்திற்கான முக்கிய காரணம், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய முடிவு. வெளிநாட்டு டாலர் கடன்களுக்கான ஹெட்ஜிங் செலவுகளை (hedging costs) RBI ஏற்றுக்கொள்வதாக அறிவித்துள்ளது. இதனால், நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிரான பாதுகாப்புக்கான செலவு சுமை நீக்கப்பட்டுள்ளது. இது, உள்நாட்டு கடன்களுக்குப் பதிலாக வெளிநாட்டு நாணய டெபாசிட்களை மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்ததாகவும், நிலைத்தன்மை கொண்டதாகவும் மாற்றியுள்ளது. வங்கிகள் இப்போது இந்த வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. ஏற்கனவே, வலுவான கடன் வளர்ச்சியை (credit growth) பூர்த்தி செய்ய உள்நாட்டு சில்லறை மற்றும் கார்ப்பரேட் டெபாசிட்களுக்காக வங்கிகள் போட்டியிடுவதால், CD-கள் அதிக செலவு பிடிக்கும் ஒரு வழியாக மாறியுள்ளன.
சந்தை நிபுணர்களின் பார்வை
சந்தை நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இந்த போக்கு செப்டம்பர் மாதம் வரை தொடர வாய்ப்புள்ளது. RBIயின் இந்த முயற்சி மூலம் வங்கி அமைப்புக்குள் $50 பில்லியன்-க்கும் அதிகமான முதலீடு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், கடன் வழங்குநர்கள் வெளிநாட்டு நாணய டெபாசிட்கள் மூலம் மிகவும் நிலையான மற்றும் குறைந்த செலவில் பணப்புழக்கத்தை பெறுகின்றனர். இந்த முதலீட்டு வரவு ஏற்கனவே குறுகிய கால கடன் வாங்கும் செலவுகளை பாதிக்கிறது. ஒரு வருட CD வட்டி விகிதங்கள் சமீபத்தில் 6.84% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது மே மாதத்தில் 7.96% ஆக இருந்த உச்சத்திலிருந்து கணிசமான வீழ்ச்சியாகும். வங்கிகள் மலிவான வெளிநாட்டு மூலதனத்திற்கு தொடர்ந்து முன்னுரிமை அளிப்பதால், இந்த விகிதங்களில் மேலும் 20 முதல் 25 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறையக்கூடும் என சில துறையினர் எதிர்பார்க்கின்றனர்.
வங்கி லாபத்தில் தாக்கம்
வங்கிப் பங்குகளைப் பொறுத்தவரை, நிதி செலவு (cost of funds) என்பது நிகர வட்டி வரம்புகளின் (net interest margins) முக்கிய இயக்கியாகும். வங்கிகள் CD-களை அதிகமாக நம்பியிருக்கும்போது, அந்த நிதியை ஈர்க்கத் தேவைப்படும் அதிக வட்டி விகிதங்கள் காரணமாக அவர்களின் லாப வரம்புகள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகின்றன. விலையுயர்ந்த உள்நாட்டு கடன்களுக்குப் பதிலாக, மலிவான வெளிநாட்டு நாணய டெபாசிட்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், கடன் வளர்ச்சி டெபாசிட் வளர்ச்சியை மிஞ்சுதல் போன்ற தொடர்ச்சியான சவால்களுக்கு மத்தியிலும், வங்கிகள் தங்கள் லாபத்தைப் பாதுகாக்கவோ அல்லது மேம்படுத்தவோ முடியும்.
தற்போதைய சூழல் வங்கி இருப்புகளை ஆதரிக்கும் அதே வேளையில், இந்த நிதி ஆதாரத்தின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை ஒரு முக்கிய கண்காணிப்புக்குரிய விஷயமாக உள்ளது. வங்கிகளுக்கான முதன்மை ஆபத்து என்னவென்றால், பணப்புழக்க நிலைமைகளைச் சார்ந்திருப்பதுதான். RBI தனது நிலைப்பாட்டை மாற்றி, அமைப்பிலிருந்து தீவிரமாக பணப்புழக்கத்தை உறிஞ்சத் தொடங்கினால், CD வட்டி விகிதங்கள் விரைவாக உயரக்கூடும். மேலும், RBI ஹெட்ஜிங் ஆதரவை வழங்கினாலும், வங்கிகள் உலகளாவிய வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்பான அபாயங்களை நிர்வகிக்க வேண்டும். இந்த மாற்றம் அடுத்த காலாண்டு வருவாய் சுழற்சிகளில் (earnings cycles) வட்டிச் செலவுகளை வெற்றிகரமாகக் குறைத்து, லாப வரம்புகளை நிலைப்படுத்துகிறதா என்பதைப் பார்க்க, முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால காலாண்டு வெளிப்படுத்தல்களை கண்காணிக்க வேண்டும்.