Whalesbook
கார்ப்பரேட் கடன் வலிமை: உலக அபாயங்கள் தயாரா?
CRISIL Ratings அறிக்கையின்படி, இந்திய வங்கிகளின் மொத்த வாராக் கடன்கள் (Gross NPAs) 2027 நிதியாண்டு (FY27) மார்ச் மாத வாக்கில் 2.0% முதல் 2.2% வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, 2026 நிதியாண்டு (FY26) மார்ச் மாதத்தில் உள்ள மதிப்பிடப்பட்ட 2.0%-லிருந்து சற்று அதிகமாகும். இந்த ஸ்திரத்தன்மைக்கு முக்கிய காரணம், கார்ப்பரேட் கடன்கள் வலுவாக இருப்பதாகும். இவற்றில் வாராக் கடன்கள் 1.2% - 1.3% என்ற அளவிலேயே நீடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடந்த ஒரு தசாப்தத்தில் இந்திய நிறுவனங்களின் நிதி நிலைமை மிகவும் மேம்பட்டுள்ளது. அவற்றின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Gearing) 0.53x ஆகவும், வட்டி பாதுகாப்பு விகிதங்கள் (Interest Coverage Ratios) 2026 நிதியாண்டில் (FY26) 5.2x ஆகவும் உயர்ந்துள்ளன. Fitch Ratings கணிப்புகளின்படி, சிறந்த வருவாய் மற்றும் எளிதான நிதி அணுகல் ஆகியவற்றால், 2027 நிதியாண்டிற்குள் (FY27) கடன் அளவு 2.5x-க்கு கீழே குறையக்கூடும். இருப்பினும், மேற்கு ஆசியாவில் நடக்கும் மோதல் போன்ற உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், இந்த நிதியாண்டில் இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சியை சுமார் 7.1% ஆக குறைக்கக்கூடும். இந்த பதற்றங்கள் செலவுகளை அதிகரிக்கவும், பணமதிப்பு ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தவும் வாய்ப்புள்ளது, இது நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம். குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலை கடுமையாக உயர்ந்தால், பலவீனமான கடன்கள் 3.5% வரை உயரக்கூடும்.
MSME துறை: கொள்கை உதவினாலும், கடன் நெருக்கடி அதிகரிப்பு!
MSME துறையில் கடன் நெருக்கடி சற்று அதிகரிக்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026 நிதியாண்டில் (FY26) சுமார் 3.2% ஆக இருந்த வாராக் கடன்கள், 2027 நிதியாண்டில் (FY27) 3.4% - 3.6% வரை உயரக்கூடும். தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் உற்பத்திச் செலவுகள், சப்ளை செயின் பிரச்சனைகள் மற்றும் கடந்த காலங்களில் ஏற்பட்ட வேகமான கடன் வளர்ச்சி ஆகியவற்றின் தாக்கம் இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். அரசு கொண்டு வந்துள்ள CGTMSE போன்ற கடன் உத்தரவாதத் திட்டங்கள் மற்றும் புதிய கொள்கைகள் உதவ முயன்றாலும், அவை எவ்வளவு தூரம் பரவலான கடன் இழப்புகளைத் தடுக்கும் என்பது தெளிவாகத் தெரியவில்லை. முந்தைய நிதி நெருக்கடிகள் உள்நாட்டுப் பலவீனங்களை வெளிப்படுத்தியுள்ளன. சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர தொழில்களுக்கு (MSMEs) சில கடன்கள், குறிப்பாக சிறு, பாதுகாப்பற்ற தனிநபர் கடன்கள் மற்றும் மைக்ரோஃபைனான்ஸ் பிரிவுகளிலும் சில நெருக்கடிகள் தென்படுகின்றன.
ரீடெய்ல் கடன்கள்: நிலையான தரம், ஒட்டுமொத்த பார்வை நேர்மறை!
ரீடெய்ல் கடன்கள் நிலையான கடன் தரத்தைப் பேணும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வாராக் கடன்கள் 1.1% - 1.3% என்ற வரம்பில் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், வீட்டுக்கடன் போன்ற பாதுகாப்பான கடன்களாகும். பாதுகாப்பற்ற ரீடெய்ல் கடன்களில் சில ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தாலும், கடன் வழங்கும் விதிகளை கடுமையாக்கியுள்ளதால் நிலைமை சீரடைந்து வருகிறது. விவசாயக் கடன்கள் வானிலை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப பாதிக்கப்படக்கூடியவை. ஒட்டுமொத்தமாக, Moody's இந்தத் துறைக்கு ஸ்திரமான ஒரு கண்ணோட்டத்தைக் கொண்டுள்ளது. 2027 நிதியாண்டிற்கு (FY27) வாராக் கடன்கள் 2.0% - 2.5% வரம்பில் இருக்கும் என அவர்கள் கணித்துள்ளனர். மேலும், இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சி 6.4% ஆக இருக்கும் என்றும், இது G20 நாடுகளிலேயே மிக வேகமாக இருக்கும் என்றும் கூறியுள்ளது. வங்கிகளின் வலுவான மூலதனம் மற்றும் உயர்ந்து வரும் லாபம், 2027 நிதியாண்டில் (FY27) சொத்து மீதான வருவாயை (RoA) சுமார் 1.2% - 1.3% ஆக உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முக்கிய அபாயங்கள்: கட்டமைப்புப் பிரச்சனைகள் மற்றும் உலகளாவிய அதிர்ச்சிகள்!
இந்த நேர்மறையான பார்வைக்கு மத்தியிலும், கணிசமான அபாயங்கள் உள்ளன. MSME துறையில் எதிர்பார்க்கப்படுவதை விட அதிக நெருக்கடி ஏற்படுவது முக்கிய கவலையாகும். சிறு வணிகங்களிடம் குறைந்த அளவிலான நிதி இருப்பு இருப்பதால், அவை அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் சப்ளை செயின் பிரச்சனைகளால் எளிதில் பாதிக்கப்படலாம். தற்போதுள்ள அரசு ஆதரவு திட்டங்களின் செயல்பாடு மற்றும் விரிவான அணுகுமுறை கவனமாக ஆராயப்பட வேண்டும். ஏனெனில், சில பொது கடன் உத்தரவாதத் திட்டங்களில் வடிவமைப்பு குறைபாடுகள் இருப்பது தெரிய வந்துள்ளது. கூடுதலாக, உலகளாவிய பதற்றங்கள் நீடித்தால், அதிக ஆற்றல் விலைகள், பலவீனமான ரூபாய் மதிப்பு மற்றும் வர்த்தக இடையூறுகள் ஏற்படலாம். இது நிறுவனங்களின் செயல்திறனைக் குறைத்து, MSME-களுக்கு அப்பாலும் நெருக்கடியை பரப்பக்கூடும். முந்தைய 2010 - 2015 காலகட்டங்களில் ஏற்பட்ட கடன் தர உயர்வு போன்ற நீண்டகால வெளி அதிர்ச்சிகள், கடன் தரத்தை கடுமையாக பாதித்துள்ளதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும். மறுசீரமைக்கப்பட்ட கடன்களில் ஆழமான பிரச்சனைகள் மறைந்திருக்கலாம் என்ற அபாயமும் உள்ளது. இது கடன் இழப்புக்கான ஒதுக்கீட்டை (Loan Loss Provisions) அதிகரிக்கச் செய்து, பொருளாதார மந்தமான காலங்களில் வங்கி லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
வருங்காலக் கணிப்பு மற்றும் முக்கிய காரணிகள்!
CRISIL, இந்திய வங்கிகளின் கடன் தரம் 2027 நிதியாண்டு (FY27) வரை நிலையாக இருக்கும் என்றும், கார்ப்பரேட் மற்றும் ரீடெய்ல் கடன்களின் வலிமை, MSME துறையின் மிதமான நெருக்கடியைச் சமாளிக்க உதவும் என்றும் கணித்துள்ளது. Moody's, சீரான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் அரசு கொள்கைகளால் உந்தப்பட்டு, 2027 நிதியாண்டில் (FY27) கடன் வளர்ச்சி (Credit Growth) மிதமாக 11% - 13% ஆக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. நிச்சயமற்ற காலங்களில் பெரிய தனியார் வங்கிகள் மிகவும் நிலையானதாகக் கருதப்பட்டாலும், இந்தத் துறையின் எதிர்காலம், MSME சவால்களை திறம்பட நிர்வகிப்பதையும், பணமதிப்பு ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வர்த்தக இடையூறுகள் உள்ளிட்ட உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளை எதிர்கொள்வதையும் பொறுத்தது.