Whalesbook
முன்னணி பேங்குகள்: Q4-ல் அபார வளர்ச்சி!
இந்தியாவின் முன்னணி வங்கிகளான HDFC Bank, ICICI Bank, மற்றும் Yes Bank ஆகியவை Q4-ல் சிறப்பான நிதிநிலை முடிவுகளைப் பதிவு செய்துள்ளன. HDFC Bank-ன் லாபம் 9.1% அதிகரித்து ₹19,221 கோடி எட்டியது. இதன் நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income) 3.2% உயர்ந்துள்ளது. ICICI Bank-ன் லாபம் 8.5% வளர்ந்து ₹13,701.7 கோடி பதிவாகியுள்ளது, அதன் நிகர வட்டி வருவாய் 8.4% அதிகரித்துள்ளது. Yes Bank-ன் லாபம் மட்டும் 44.7% தாவி ₹1,068 கோடி எட்டியுள்ளது, அதே சமயம் அதன் நிகர வட்டி வருவாய் 15.9% வளர்ந்துள்ளது. இந்த முக்கிய வங்கிகளில் வாராக்கடன் (Gross NPAs) குறைந்து, சொத்துத் தரம் (Asset Quality) மேம்பட்டுள்ளது. HDFC Bank-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 17.3x, ICICI Bank-க்கு 17.1x, Yes Bank-க்கு 19.9x ஆக உள்ளது. இந்த P/E மதிப்புகள், இந்த பெரிய நிறுவனங்கள் வளர்ந்திருந்தாலும், ஒரு முதிர்ந்த வளர்ச்சிப் பாதையில் (Mature Growth Phase) உள்ளதைக் காட்டுகின்றன.
பார்மா துறை: US FDA ஆய்வால் பின்னடைவு!
இதற்கிடையில், பார்மா துறையில் இருந்து வரும் செய்திகள் சற்றே கலவையானவை. Lupin நிறுவனத்தின் நியூ ஜெர்சி ஆலையில், US FDA சோதனையின்போது 3 முக்கிய அவதானிப்புகளை (Observations) பதிவு செய்துள்ளது. இதேபோல், Cipla நிறுவனத்தின் கோவா ஆலையிலும் 2 அவதானிப்புகள் வந்துள்ளன. இந்த ஒழுங்குமுறைச் சிக்கல்கள் (Regulatory Scrutiny), எதிர்கால மருந்து வெளியீடுகளைத் தாமதப்படுத்தலாம் அல்லது ஏற்றுமதி திறனைப் பாதிக்கலாம். இருப்பினும், ஒரு நேர்மறையான செய்தியாக, Aurobindo Pharma நிறுவனம் ஒரு புதிய மருந்துக்கான இறுதி USFDA ஒப்புதலைப் பெற்றுள்ளது. Aurobindo Pharma-ன் P/E சுமார் 22.0x, Cipla-க்கு 21.2x, Lupin-க்கு 22.6x ஆக உள்ளது. இந்திய பார்மா துறையின் சராசரி P/E சுமார் 32.46x ஆகும். பொதுவாக, இதுபோன்ற FDA அவதானிப்புகள் காரணமாக, மருந்து நிறுவனங்களின் ஷேர் விலைகள் 10-20% வரை சரிவதைப் பார்த்திருக்கிறோம்.
உள்கட்டமைப்புத் துறை: புதிய திட்டங்கள் உற்சாகம்!
நேர்மறையான செய்தியாக, உள்கட்டமைப்புத் துறை சிறப்பான செயல்பாட்டைக் காட்டி வருகிறது. H G Infra Engineering நிறுவனம், NHAI-யிடம் இருந்து ஒடிஷாவில் ₹1,582.11 கோடி மதிப்பிலான சாலை கட்டுமான ப்ராஜெக்டை வென்றுள்ளது. EMS நிறுவனம், உத்தரப்பிரதேசத்தில் இரண்டு நீர் வழங்கல் (Jal Nigam) திட்டங்களுக்கு குறைந்த தொகையை (Lowest Bidder) குறிப்பிட்டுள்ளது. இவற்றின் மதிப்பு முறையே ₹143.79 கோடி மற்றும் ₹64.8 கோடி ஆகும். இந்த ஒப்பந்தங்கள், நிறுவனங்களுக்கு வலுவான ப்ராஜெக்ட் பைப்பைலையும், எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சியையும் உறுதி செய்கின்றன.
இதர கார்ப்பரேட் செய்திகள்
HDFC Bank மற்றும் Mastek நிறுவனங்கள் தலா ₹13 மற்றும் ₹16 சிறப்பு டிவிடெண்ட் (Dividend) பரிந்துரைத்துள்ளன. Trent நிறுவனம், போனஸ் ஷேர் வெளியீடு மற்றும் ரைட்ஸ் இஸ்யூ (Rights Issue) குறித்து அதன் நிதிநிலை முடிவுகளுடன் ஆலோசிக்க உள்ளது. Jio Financial Services-ன் நிகர லாபம் 13.9% குறைந்து ₹272.2 கோடி ஆனது, இருப்பினும் அதன் வருவாய் 106.5% அதிகரித்துள்ளது. Network 18 Media & Investments-ன் செயல்பாட்டு வருவாய் 9.7% உயர்ந்து ₹616 கோடி ஆனது, அதே சமயம் செயல்பாட்டு EBITDA 59.5% குதித்துள்ளது.
ரிஸ்க்குகள் மற்றும் சவால்கள்
முக்கிய ரிஸ்க்குகளைப் பொறுத்தவரை, பார்மா துறையில் Lupin, Cipla எதிர்கொள்ளும் US FDA சிக்கல்கள், ப்ராடக்ட் ஒப்புதலில் நீண்டகால தாமதத்தை ஏற்படுத்தலாம். அமெரிக்காவில் விலை நிர்ணய அழுத்தம் (Pricing Pressures) மற்றும் உற்பத்திச் செலவு அதிகரிப்பும் ஒரு சவாலாக உள்ளது. மார்ச் மாதத்தில் இந்திய பார்மா ஏற்றுமதி 23% சரிந்தது, புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) பிரச்சனைகளால் பாதித்துள்ளது. வங்கித் துறையில், பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக கடன் வளர்ச்சி (Credit Growth) குறைய வாய்ப்புள்ளது. Yes Bank-ன் குறைந்த ROE 7.10% கவனிக்கத்தக்கது. Trent-ன் அதிக P/E 85x-க்கு மேல் இருப்பது, வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் பூர்த்தியாகாவிட்டால் மதிப்பீட்டு ரிஸ்க்கை (Valuation Risk) ஏற்படுத்துகிறது.
எதிர்காலக் கணிப்புகள்
Aurobindo Pharma-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் டார்கெட் விலை பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்திய வங்கித் துறை, பொருளாதார வளர்ச்சியால் நிலையானதாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்கட்டமைப்புத் துறை, அரசின் செலவினங்களால் பயனடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பார்மா துறையின் எதிர்காலம், ஒழுங்குமுறைச் சிக்கல்களைச் சமாளிப்பதிலும், உலக சந்தை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப செயல்படுவதிலும் உள்ளது. இந்திய பார்மா துறை FY25-ல் 9-11% வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது, ஆனால் ஏற்றுமதி தடைகள் மற்றும் US FDA நடவடிக்கைகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்க வேண்டும்.