Whalesbook
கடன் மழையில் இந்திய வங்கிகள்: ஆனால் நிதியின் நிலை என்ன?
இந்தியாவில், குறிப்பாக புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewable Energy) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு (Infrastructure) போன்ற முக்கிய துறைகளில் கார்ப்பரேட் கடன்களுக்கான தேவை கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இது State Bank of India (SBI), Bank of Baroda (BoB), Axis Bank போன்ற வங்கிகளுக்கு வலுவான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை அளிக்கிறது. இந்த வங்கிகள் பெரிய அளவிலான கடன் வழங்கும் திட்டங்களுடன் (Lending Pipeline) தயாராக உள்ளன. இருப்பினும், இந்த அதிரடி கடன் விரிவாக்கம், குறிப்பாக அரசுக்கு சொந்தமான PSU வங்கிகளின் லிக்விடிட்டி இருப்பை (Liquidity Buffers) பாதிக்கிறது. இது தொடர்ச்சியான விரிவாக்கத்திற்கும் லாபத்திற்கும் ஒரு சவாலாக உருவெடுத்துள்ளது.
SBI, BoB-யின் அதிரடி கடன் விரிவாக்கம்
SBI, நாட்டின் மிகப்பெரிய கார்ப்பரேட் கடன் வழங்கும் வங்கி, FY27-ல் 13% முதல் 15% வரை கடன் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இதற்காக ₹5.5 லட்சம் கோடி கார்ப்பரேட் கடன் பைப்லைன் உள்ளது. உள்கட்டமைப்பு, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் மற்றும் வாகன உற்பத்தி (Auto Manufacturing) துறைகளில் இருந்து வலுவான தேவை இருப்பதாக SBI தலைவர் CS Setty தெரிவித்துள்ளார். மார்ச் 2026 காலாண்டு நிலவரப்படி, SBI-ன் கார்ப்பரேட் கடன் புத்தகம் ஆண்டுக்கு 15% வளர்ந்து ₹14.24 லட்சம் கோடி ஆக இருந்தது. Bank of Baroda, ₹50,000 கோடி பைப்லைனுடன் 10% கார்ப்பரேட் கடன் வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. Axis Bank, ஒரு முன்னணி தனியார் வங்கி, மார்ச் 2026 நிலவரப்படி அதன் கார்ப்பரேட் புத்தகத்தை ஆண்டுக்கு 38% அதிகரித்து ₹4.13 லட்சம் கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. மே 2026 நிலவரப்படி, SBI-ன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹9.9 டிரில்லியன் ஆகவும், P/E ரேஷியோ 11.21 ஆகவும் இருந்தது. Bank of Baroda-ன் மார்க்கெட் கேப் ₹1.34 டிரில்லியன், P/E 6.79 ஆக இருந்தது, இது ஒரு மதிப்புமிக்க பங்காக (Value Stock) கருதப்படுகிறது. Axis Bank-ன் மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹3.9 டிரில்லியன், P/E 14.96 ஆக இருந்தது.
நிதி நெருக்கடியில் PSU வங்கிகள்: Macquarie எச்சரிக்கை
ஆனால், இங்கு ஒரு முக்கிய கவலை எழுந்துள்ளது. PSU வங்கிகள் இந்த கடன் விரிவாக்கத்தை எவ்வளவு காலம் நீடிக்க முடியும்? Macquarie Capital Securities எச்சரிக்கையின்படி, தற்போதைய லிக்விடிட்டி கவரேஜ் ரேஷியோ (LCR) அளவுகள், டெபாசிட்கள் proportionally அதிகரிக்காவிட்டால், மேலும் கடன் வளர்ச்சிக்கு அதிக இடம் அளிக்காது. PSU வங்கிகள், வலுவான டெபாசிட் திரட்டும் திறனை விட, எளிதாகக் கிடைக்கும் லிக்விடிட்டி மூலம் சந்தைப் பங்கைப் பெறுகின்றன. நிலையான டெபாசிட் அடிப்படையை விட, இந்த லிக்விடிட்டி சார்ந்திருத்தல் விரைவில் அவற்றின் கடன் வழங்கும் திறனை கட்டுப்படுத்தும்.
கடன் Vs டெபாசிட்: அதிகரிக்கும் இடைவெளி
முழு துறையிலும், FY26-ல் வங்கி கடன் வளர்ச்சி சராசரியாக 16.1% ஆக இருந்தது, இது டெபாசிட் வளர்ச்சியை (13.5%) கணிசமாக விஞ்சியது. இது மார்ச் 2026 வாக்கில் கடன்-டெபாசிட் விகிதத்தை 81.4% ஆக அதிகரித்தது. வங்கிகள் கடன் வளர்ச்சிக்காக லிக்விடிட்டி இருப்பைக் குறைத்ததால், LCR-கள் பொதுவாகக் குறைந்தன. இருப்பினும், பெரும்பாலானவை 100% ஒழுங்குமுறை குறைந்தபட்சத்திற்கு மேல் உள்ளன. Axis Bank-ன் LCR சிறிது அதிகரித்தாலும், HDFC Bank மற்றும் Union Bank of India போன்ற முக்கிய வங்கிகள் குறைவைக் கண்டன. தற்போதைய இறுக்கமான லிக்விடிட்டி காரணமாக, திருத்தப்பட்ட LCR விதிமுறை செயலாக்கத்தை தாமதப்படுத்தும்படி வங்கிகளிடமிருந்து ரிசர்வ் வங்கிக்கு (RBI) கோரிக்கைகள் வந்துள்ளன.
பங்குச் சந்தை நிலவரம் & எதிர்கால கணிப்புகள்
ஒட்டுமொத்தமாக, இந்திய வங்கி கடன் வளர்ச்சி FY27-ல் 11% முதல் 13% வரை இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் 12% க்கும் குறைவாக குறையக்கூடும். மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் மாறிவரும் வட்டி விகிதங்கள் இதற்கு காரணமாக இருக்கலாம். இது பாதிக்கப்படக்கூடிய துறைகளில் கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிக்கல்களையும் (Defaults) அதிகரிக்கலாம். வங்கிப் பங்குகளைப் பொறுத்தவரை, SBI-ன் பங்கு விலை, Q4 வருவாயில் ஏற்பட்ட சரிவு மற்றும் மார்ஜின் குறைவு காரணமாக மே 2026-ன் தொடக்கத்தில் இரண்டு நாட்களில் சுமார் 11% சரிந்தது. Bank of Baroda பங்கு, முக்கிய நகரும் சராசரிகளுக்கு (Moving Averages) கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது, இது பலவீனமான ஏற்றப் போக்கைக் (Bullish Momentum) குறிக்கிறது. Axis Bank நியாயமான விலையில் இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர், அதேசமயம் BoB ஒரு மதிப்புமிக்க பங்காக (Value Stock) பார்க்கப்படுகிறது. SBI-ன் P/E ரேஷியோ அதன் சராசரிக்கு அருகில் உள்ளது, இருப்பினும் சில பகுப்பாய்வுகள் இது சற்று அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டிருப்பதாகக் கூறுகின்றன.
PSU வங்கிகளுக்கு நீடித்தல் ஆபத்து
PSU வங்கிகளுக்கு கடன் வளர்ச்சி நீடிப்பதுதான் மிக முக்கிய ஆபத்து. கடன் மற்றும் டெபாசிட் வளர்ச்சிக்கு இடையே தொடரும் சமநிலையின்மை, வங்கிகளை அதிக விலை கொண்ட மொத்த நிதியை (Wholesale Funding) நாடச் செய்து, நிகர வட்டி மார்ஜின்களை (Net Interest Margins - NIMs) குறைக்கும். SBI-ன் Q4 FY26 முடிவுகள் இந்த போக்கைக் காட்டின, மார்ஜின் குறைந்தது மற்றும் செயல்பாட்டு லாபம் (Operating Profit) சரிந்தது. தனியார் துறை வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது, PSU வங்கிகள் குறைந்த விலை டெபாசிட்களை போதுமான அளவு திரட்டுவதில் அதிக சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. லிக்விடிட்டி பற்றாக்குறையாக இருக்கும்போது இது ஒரு போட்டி பின்னடைவை (Competitive Disadvantage) ஏற்படுத்தும். மேலும், LCR வழிகாட்டுதல்களில் முன்மொழியப்பட்ட மாற்றங்கள், ஒட்டுமொத்தமாக அறிக்கையிடப்படும் LCR-ஐ குறைக்கலாம், இதனால் வங்கிகள் கடன் மற்றும் டெபாசிட் வளர்ச்சி உத்திகளை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டியிருக்கும்.
எதிர்கால நிலை என்ன?
இந்தியாவின் பொருளாதார விரிவாக்கத்தால் கார்ப்பரேட் கடன் தேவை வலுவாக இருந்தாலும், லிக்விடிட்டி மற்றும் மார்ஜின் அழுத்தங்கள் காரணமாக PSU வங்கிகளுக்கு எதிர்காலம் சவாலாக உள்ளது. வங்கிகள் எதிர்கால கடன் வளர்ச்சியை நிலைத்தன்மையுடன் நிர்வகிக்க டெபாசிட் திரட்டுதலுக்கு முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும். இது அதிக நிதிக் கட்டணங்களுக்கு (Funding Costs) வழிவகுக்கும். FY27-க்கான கடன் வளர்ச்சி குறைப்பு கணிப்பு, கடுமையான டெபாசிட் போட்டி ஆகியவற்றுடன் சேர்ந்து, லாபம் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகக்கூடும், குறிப்பாக மொத்த நிதியை அதிகமாக நம்பியிருக்கும் மற்றும் LCR குறைந்து வரும் வங்கிகளுக்கு இது பொருந்தும்.