இந்திய வங்கிகளுக்கு நெருக்கடி: மத்திய கிழக்கு பதற்றம் பணவீக்கத்தை தூண்டுகிறது!

கடன் சந்தையில் அதிகரிக்கும் சிக்கல்கள்

தற்போது இந்திய வங்கித்துறையின் இருப்புநிலைக் குறிப்புகள் (Balance Sheets) இறக்குமதி செய்யப்படும் பணவீக்கம் மற்றும் கடுமையான நாணய மதிப்பு சரிவு என இருபெரும் அச்சுறுத்தல்களை எதிர்கொண்டுள்ளன. முந்தைய காலங்களில் வங்கி-சார்ந்த பிரச்சனைகள் இருந்தபோதிலும், தற்போதைய நிலைமை வெளிநாட்டு புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளால் தூண்டப்பட்டு, வங்கியின் முக்கிய கடன் வாங்கும் பிரிவினரின் லாப வரம்புகளை வேகமாக குறைத்து வருகிறது.

சந்தை மனநிலையில் பெரும் மாற்றம் தெரிகிறது; நிதி நிறுவனங்கள் "முதலீட்டு வளர்ச்சி" என்ற கொள்கையிலிருந்து, மூலதனப் பாதுகாப்பு மற்றும் நீர்மைத் தேவைகளை (Liquidity Buffers) மையமாகக் கொண்ட ஒரு பாதுகாப்பு நிலைக்கு நகர்கின்றன.

சந்தை நிலவரம் மற்றும் முதலீட்டு மதிப்பீடு

குறிப்பாக, தனிநபர் மற்றும் சிறு வணிகக் கடன்களில் (Unsecured Retail and Small-Enterprise Lending) உள்ள அபாயங்களுக்கு தனியார் வங்கிகள் அதிகம் ஆளாகியுள்ளன. அரசு வங்கிகள் அதிக ஈடுபாடு உள்ள சொத்துக்களை (Collateralized Positions) வைத்திருக்கும் நிலையில், தனியார் துறை நிறுவனங்கள் கடன் வளர்ச்சி கணிப்பு 15.9% இல் இருந்து சுமார் 11% ஆக குறையும் போது அதிக நிலையற்ற பாதையை எதிர்கொள்கின்றன.

சந்தை விலைகள் ஏற்கனவே இந்த மாற்றத்தை பிரதிபலிக்கின்றன. அடுத்த நிதியாண்டின் காலாண்டுகளில் அதிக ஒதுக்கீட்டுத் தேவைகள் (Provisioning Requirements) ஏற்படக்கூடும் என முதலீட்டாளர்கள் கணக்கிடத் தொடங்கியுள்ளனர். ரூபாயின் 7.04% சரிவுக்கும், மூலதனச் செலவு அதிகரிப்புக்கும் இடையிலான தொடர்பு, உள்நாட்டுப் பணவீக்கத்தால் ரிசர்வ் வங்கி கொள்கைகள் கட்டுப்படுத்தப்பட்டால், வங்கிகள் தற்போதைய நிகர வட்டி வரம்புகளை (Net Interest Margins) பராமரிப்பதில் சிரமப்படக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

கடன் அபாய பகுப்பாய்வு (Forensic Bear Case)

இங்குள்ள பாதிப்பு SME கடன் பிரிவில் (SME Lending Book) அதிகமாக உள்ளது. அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகளை (High-Input Costs) தாங்கும் திறன் இவர்களுக்கு குறைவாக உள்ளது. மூலப்பொருள் செலவுகள் இந்த உயர்ந்த மட்டங்களில் தொடர்ந்தால், இந்தக் கடன்களுக்கான கடன் சேவை விகிதங்கள் (Debt Service Coverage Ratios) கடுமையாக சரிந்து, வணிகங்கள் ஒரு உடைந்த நிலையை அடையும்.

மேலும், இந்த கட்டமைப்பு பலவீனங்களை சரிசெய்ய கடன் உத்தரவாதத் திட்டங்களை (Credit Guarantee Schemes) நம்பியிருப்பது, பரந்த பொருளாதார மந்தநிலை ஆழமானால் போதுமானதாக இருக்காது. ஒரு முக்கியமான ஆபத்து காரணி என்னவென்றால், நடுத்தர அளவிலான தனியார் வங்கிகளின் கடன்களில் பாதுகாப்பற்ற கடன் செறிவு (Concentration of Unsecured Credit) அதிகமாக உள்ளது. தேசியமயமாக்கப்பட்ட வங்கிகளைப் போல இவர்களிடம் பெரிய மூலதனம் இல்லை. இந்த குறிப்பிட்ட பிரிவுகளில் கடன்-மதிப்பு விகிதங்களை (Loan-to-Value Ratios) திறம்பட நிர்வகிக்கத் தவறினால், கடன் வழங்கும் முறையில் ஒரு உள்ளூர் அளவிலான நம்பிக்கை நெருக்கடி ஏற்படக்கூடும்.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

ஏப்ரல் மாதத்தில் $28.4 பில்லியன் ஆக இருந்த வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Trade Deficit) ஈடுசெய்ய, ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நீர்மை தலையீட்டிற்கான (Liquidity Intervention) அறிகுறிகளுக்காக நிதி ஆய்வாளர்கள் ஆவலுடன் காத்திருக்கிறார்கள்.

முறையான வாராக்கடன் விகிதம் (Systemic Non-Performing Asset Ratio) 2.0% முதல் 2.1% வரை கட்டுக்குள் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், நன்கு மூலதனமாக்கப்பட்ட முதல்-நிலை வங்கிகள் (Tier-One Banks) மற்றும் சிறிய, அதி-வளர்ச்சி கடன் வழங்குபவர்களுக்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு கணிசமாக அதிகரிக்கும் என்று ஒருமித்த கருத்து நிலவுகிறது.

கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஸ்திரத்தன்மை என்பது சில்லறை நுகர்வோர் வருமானத்தின் (Retail Disposable Income) மேலும் சரிவைத் தடுக்கும் மற்றும் ஆண்டின் இறுதி காலாண்டில் வங்கிகள் தங்கள் கடன் வழங்கும் ஆர்வத்தை இயல்பாக்க அனுமதிக்கும் ஒரே காரணியாக உள்ளது.