இந்திய வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சி சூடு: பொருளாதாரம் ஜோர், ஆனால் எச்சரிக்கை தேவை!

பொருளாதார ஏற்றத்திற்கு கடன் வளர்ச்சி உந்துசக்தி

குறைந்த வட்டி விகிதங்கள், அரசின் ஊக்குவிப்புத் திட்டங்கள் மற்றும் கடன் வாங்குவோரின் நம்பிக்கை அதிகரிப்பு ஆகியவற்றால் உந்தப்பட்ட இந்த வலுவான கடன் தேவை, சாதகமான பொருளாதார சூழலை பிரதிபலிக்கிறது. இந்த கடன் பெருக்கம் ஒரு துடிப்பான பொருளாதார சித்திரத்தை காட்டினாலும், கடன் சுழற்சி உருவாகும்போது சிக்கல்களையும், சாத்தியமான பலவீனங்களையும் கவனமாக ஆராய வேண்டும்.

கடன் விரிவாக்கம் பொருளாதார பின்னடைவுக்கு மத்தியில் துரிதப்படுத்தப்பட்டுள்ளது

திட்டமிடப்பட்ட வர்த்தக வங்கிகள், மார்ச் 2026-ல் முடிவடைந்த நிதியாண்டிற்கான உணவு அல்லாத கடனில் ஆண்டுக்கு 15.9% வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளன. இது முந்தைய நிதியாண்டில் காணப்பட்ட 10.9% வளர்ச்சியைக் கணிசமாக விஞ்சி, மொத்த கடன் நிலுவையை ₹212.9 லட்சம் கோடி ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது ₹29.2 லட்சம் கோடி அதிகரிப்பாகும்.

நிதி அமைச்சகம், இதற்கு ஆதரவான குறைந்த வட்டி விகித சூழல், பொது மூலதன செலவின திட்டங்கள், கட்டமைப்பு பொருளாதார சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் வணிகர்கள் மற்றும் தனிநபர்களிடையே பொதுவான நம்பிக்கை அதிகரிப்பு ஆகியவற்றை முக்கிய காரணங்களாக சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. கடன் வளர்ச்சி பரவலாக இருந்தது, தொழில்துறை, சேவைகள், தனிநபர் கடன் மற்றும் விவசாயத் துறைகளில் தேவை காணப்பட்டது.

வங்கித் துறை ஆரோக்கியமாகவே இருந்தது; வலுவான மூலதனம், வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த செயலிழந்த சொத்துக்கள் (impaired assets) மற்றும் நிலையான லாபம் ஆகியவை உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற நிலைகள் இருந்தபோதிலும், அதிக கடன் வழங்குவதற்கான திடமான அடித்தளத்தை வழங்கின. 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இந்திய வங்கித் துறைக்கான சராசரி P/E விகிதம் சுமார் 18x ஆக இருந்தது, இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை குறிக்கிறது.

முக்கிய துறைகள் கடன் விரிவாக்கத்தை இயக்குகின்றன

தொழில்துறை கடன் தேவை கணிசமாக உயர்ந்து, FY26-ல் 15% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது FY25-ல் 8.2% ஆக இருந்தது. குறிப்பாக, நுண், சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் (MSMEs) பிரிவில் கடன் வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தது. நுண் மற்றும் சிறு தொழில்களுக்கான கடன் ஆண்டுக்கு 33.1% அதிகரித்துள்ளது, நடுத்தர தொழில்கள் 21.7% வளர்ந்துள்ளன. உள்கட்டமைப்பு, அடிப்படை உலோகங்கள், ரசாயனங்கள் மற்றும் பெட்ரோலியப் பொருட்கள் முக்கிய தொழில்துறை வளர்ச்சிக்கு பங்களித்துள்ளன.

மொத்த கடனில் 28% பங்களிக்கும் சேவைகள் துறை, முந்தைய 12%-லிருந்து 19% ஆக வலுவாக வளர்ந்துள்ளது. இது NBFC-கள், வர்த்தகம் மற்றும் வர்த்தக ரியல் எஸ்டேட் ஆகியவற்றின் தேவைகளால் இயக்கப்பட்டது. கடனில் 33% பங்கு வகிக்கும் தனிநபர் கடன்கள், முந்தைய 11.7% வேகத்தை விஞ்சி, 16.2% வளர்ந்துள்ளன. வீட்டுக் கடன்கள் சீராக முன்னேற்றம் கண்டன, அதே நேரத்தில் வாகனக் கடன்கள் மற்றும் தங்கக் கடன்கள் வலுவான வேகத்தைத் தக்கவைத்துக் கொண்டன.

விவசாயம் மற்றும் அது சார்ந்த தொழில்களும் துரிதப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. நிலையான கிராமப்புற தேவை மற்றும் முறையான கடன் அணுகல் அதிகரிப்புடன், கடன் வளர்ச்சி 15.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு 10.4% ஆக இருந்தது.

பொருளாதார உத்வேகமும் ஒழுங்குமுறை பார்வையும்

இந்த கடன் விரிவாக்க விகிதம், குறிப்பாக 10.9%-லிருந்து 15.9% ஆக ஏற்பட்ட திடீர் அதிகரிப்பு, இந்திய வங்கிகளுக்கு ஒரு வலுவான சுழற்சி உயர்வை குறிக்கிறது, இருப்பினும் இது முற்றிலும் புதியதல்ல. முந்தைய வேகமான கடன் வளர்ச்சி காலங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான GDP விரிவாக்கம் மற்றும் நேர்மறையான முதலீட்டாளர் உணர்வுடன் ஒத்துப்போயின.

இருப்பினும், அத்தகைய காலங்கள், கவனமாக நிர்வகிக்கப்படாவிட்டால், அதிகரித்த ஆபத்திற்கு வழிவகுத்தன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், வலுவான கடன் வேகத்தை அங்கீகரித்தாலும், சொத்துத் தரம் மற்றும் சாத்தியமான பணவீக்க அழுத்தங்கள் குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை வலியுறுத்தியது. நிஃப்டி வங்கி குறியீடு (Nifty Bank index) மார்ச் 2026 வரை நேர்மறையான போக்கைக் கொண்டிருந்தது, இது இந்தத் துறையின் மீதான சந்தை நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது.

சாத்தியமான அபாயங்களும் கவலைகளும்

வலுவானheadline புள்ளிவிவரங்கள் இருந்தபோதிலும், சாத்தியமான சவால்களுக்கு கவனம் தேவை. MSME கடன் வழங்குவதில் ஏற்படும் விரைவான வளர்ச்சி, இந்தத் துறையின் பொருளாதார மந்தநிலைகள் மற்றும் வட்டி விகித உயர்வுகள் மீதான உணர்திறன் காரணமாக உள்ளார்ந்த அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது.

இந்த வளர்ச்சியின் சில பகுதிகள், புதிய முதலீட்டிற்கு பதிலாக செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகளுக்காக நிறுவனங்கள் கடன் சுமையை அதிகரிப்பதில் இருந்து வரக்கூடும், இது அடிப்படை நெருக்கடியை மறைக்கக்கூடும். இதேபோல், வர்த்தக ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் தனிநபர் கடன்களில் (வாகன மற்றும் தங்கக் கடன்கள் உட்பட) வலுவான தேவை, RBI வட்டி விகிதக் கொள்கையில் ஏற்படும் எதிர்கால மாற்றங்களுக்கு பாதிக்கப்படக்கூடியதாக இருக்கலாம்.

தற்போதைய செயலிழந்த சொத்துக்கள் குறைவாக இருந்தாலும், ஒரு கடுமையான பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது குறைந்த வட்டி விகித சூழலில் ஒரு தலைகீழ் மாற்றம், கடன் வழங்கும் தரநிலைகள் வளர்ச்சி இலக்குகளை பூர்த்தி செய்ய தளர்ந்திருந்தால், பலவீனங்களை வெளிப்படுத்தக்கூடும். வரலாற்று ரீதியாக, விரைவான கடன் விரிவாக்கம் சில சமயங்களில் முறையான ஆபத்தின் (systemic risk) திரட்டலை மறைக்கக்கூடும், இது பொருளாதாரச் சுருக்கங்களின் போது மட்டுமே வெளிப்படக்கூடும். மேலும், லாபத்திற்காக கடன் வளர்ச்சியை அதிகமாக நம்பியிருப்பது, போட்டிச் சந்தையில் வங்கிகளை அதிக ஆபத்துக்களை ஏற்கும்படி அழுத்தலாம். உலகப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் எதிர்பாராத விதமாக மோசமடைந்தால், சொத்துத் தர மேம்பாட்டின் நீடித்த தன்மை குறித்து ஆய்வாளர்களும் கவலைகளை எழுப்பியுள்ளனர்.

வரும் ஆண்டிற்கான கண்ணோட்டம்

FY27-லும் கடன் வளர்ச்சி தொடரும் என ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக எதிர்பார்க்கின்றனர், இருப்பினும் அதன் வேகம் சற்று குறையக்கூடும். இந்த கண்ணோட்டம், உள்நாட்டு பொருளாதார செயல்பாடு மற்றும் நிலையான உலகளாவிய நிலைமைகளைப் பொறுத்தது. RBI, வட்டி விகிதங்களில் படிப்படியான மாற்றங்களுடன், சமநிலையான பணவியல் கொள்கையை பராமரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த கடன் விரிவாக்கம் உற்பத்தித் திறனுக்கும் வேலைவாய்ப்புக்கும் வழிவகுக்கிறதா, அல்லது சொத்து விலை பணவீக்கம் அல்லது கடன் வாங்குபவர்களுக்கு நீடிக்க முடியாத கடன் சுமைகளைத் தூண்டுகிறதா என்பதே முக்கிய காரணியாக இருக்கும். ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் சொத்துத் தரம், இடர் மேலாண்மை மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளுக்கு கடனை வழிநடத்துதல் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27-க்கான கணிப்புகள், எந்தவொரு பெரிய பொருளாதார அதிர்ச்சிகளும் ஏற்படவில்லை என்றால், கடன் வளர்ச்சி 12-14% வரை இருக்கலாம் எனக் கூறுகின்றன.