இந்திய வங்கிகள்: டெபாசிட்டுகளை தாண்டி வங்கி பங்குகளில் முதலீடு - பணப்புழக்க நெருக்கடியில் சந்தை?

மூலதன மாற்று முறை (The Capital Substitution Mechanism)

தற்போது இந்திய வங்கிகளில் பணப்புழக்கம் குறைந்து வருவதற்கு, மக்களின் மூலதனம் வேறு வழியில் செல்வதே முக்கிய காரணம். சாதாரண முதலீட்டாளர்கள் வங்கிப் பங்குகளில் தீவிரமாக முதலீடு செய்வதால், வங்கிகளின் சந்தை மதிப்பு உயர்கிறது. இது, குறைந்த வட்டிக்கு கிடைக்கும் நிலையான டெபாசிட் பணத்தை, நிரந்தர ஈக்விட்டி மூலதனமாக மாற்றுகிறது.

இந்த மாற்றம், பணவியல் பரிமாற்றத்தின் அடிப்படை முறைகளையே மாற்றுகிறது. வங்கிகள் அதிக மூலதனத்துடன் (Capital Buffers) இருந்தாலும், அன்றாட கடன் தேவைகளுக்கு தேவையான சிறு, குறுகிய கால சில்லறை டெபாசிட்டுகள் இல்லாமல் திணறுகின்றன.

கடன் வளர்ச்சி vs டெபாசிட் திரட்டல்

கடன் வளர்ச்சி (Credit Growth) என்பது டெபாசிட் திரட்டலை விட அதிகமாக உள்ளது. இது 2026 ஆம் ஆண்டில் மேலும் அதிகரித்துள்ளது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணப்புழக்கத்தை கட்டுக்குள் வைத்திருந்தாலும், வங்கிகளின் மூலதனம் - ஆபத்துக்குட்பட்ட சொத்து விகிதம் (CRAR) முக்கிய வங்கிகளில் 17% முதல் 19% வரை உயர்ந்துள்ளது.

இந்த மூலதனம் வங்கி அமைப்பின் ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்தாலும், இது ஒரு முரண்பாடு. வங்கிகள் ஒழுங்குமுறைப்படி 'அதிக மூலதனம்' (Over-capitalized) கொண்டவையாகவும், அதே சமயம் செயல்பாட்டு ரீதியாக 'குறைந்த பணப்புழக்கம்' (Under-liquified) கொண்டவையாகவும் இருக்கின்றன. 2018-2019 காலகட்டத்தை ஆய்வு செய்தால், வங்கி ஈக்விட்டி வழக்கமான சேமிப்பை விட விருப்பமான முதலீடாக மாறும் போது, கடன் வழங்குபவர்களுக்கான நிதியளிப்பு செலவு இயற்கையாகவே உயர்ந்து, நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net Interest Margins) குறையும்.

இடர்பாடுகளும், எதிர்காலமும் (The Forensic Bear Case)

டெபாசிட் இடைவெளியை நிரப்ப சந்தை சார்ந்த நிதியளிப்பை நம்பியிருப்பது, வங்கி அமைப்பிற்கு பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. சில்லறை டெபாசிட்டுகள் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஏற்ப மாறாமல் இருக்கும் நிலையில், கடன் சந்தை நிதியளிப்பு விரைவில் விலை மாற்றம் அடையக்கூடும்.

வங்கித் துறை மீதான சந்தையின் பார்வை மாறினால், இந்த வங்கிகள் பணப்புழக்க நெருக்கடியை சந்திக்க நேரிடும். இதை மூலதன ஒதுக்கீடுகளால் மட்டுமே சரிசெய்ய முடியாது. மேலும், அதிக கடன்-டெபாசிட் விகிதங்களை (Credit-Deposit ratios) துரத்துவதால், பல நிறுவனங்கள் போட்டி நிறைந்த பிரிவுகளில் கடன் தரத்தை குறைத்துள்ளன. இது, தற்போதைய பொருளாதார வேகம் குறையும் பட்சத்தில் வெளிப்படக்கூடிய ஒரு மறைமுக கடன் ஆபத்தை உருவாக்குகிறது.

NBFCகளுடனான கூட்டாண்மை, இடர் கட்டமைப்பை மேலும் சிக்கலாக்கியுள்ளது. இந்த இரண்டாம் நிலை கடன் வழங்குபவர்களுடனான தொடர்புகள், ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் கண்காணிக்க சிரமப்படும் ஒரு மறைமுக கடன் சுழற்சியை (leverage loop) உருவாக்குகின்றன.

எதிர்கால நிதியளிப்புoutlook

வரும் காலங்களில், டெபாசிட்-ஈக்விட்டி வருவாய் பரவல் (deposit-equity yield spread) கணிசமாக விரிவடையும் வரை, அதிக செலவுள்ள மொத்த நிதியளிப்பை (wholesale funding) நம்பியிருப்பது தொடரும். வழக்கமான சேமிப்பு தயாரிப்புகளுக்கு அப்பாற்பட்டு புதுமைகளை புகுத்த நிதி நிறுவனங்கள் அழுத்தம் கொடுக்கப்படுகின்றன.

நிதி நிறுவனங்களின் ஒருமித்த கருத்து என்னவென்றால், தங்கள் நிதியளிப்பு சுயவிவரங்களை பல்வகைப்படுத்தத் தவறும் வங்கிகள், நடப்பு நிதியாண்டின் எஞ்சிய பகுதி முழுவதும் தொடர்ந்து லாப வரம்பு சுருக்கத்தை (margin compression) எதிர்கொள்ளும். ஏனெனில், நேரடி பங்குச் சந்தை பங்கேற்பின் கவர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது, வீட்டு சேமிப்புக்கான போட்டி தீவிரமடையும்.