இந்தியா மற்றும் அமெரிக்காவின் 10 வருட அரசு பத்திரங்களின் வட்டி விகித வித்தியாசம் (Bond Yield Gap) கடந்த **22** ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு **194** பேசிஸ் புள்ளிகளாகக் குறைந்துள்ளது. இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை இந்திய சந்தையில் இருந்து வெளியேறத் தூண்டக்கூடும் என்பதால், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பிற்கு புதிய சவால் ஏற்பட்டுள்ளது.
இந்தியா மற்றும் அமெரிக்கா இடையிலான வட்டி விகித இடைவெளி 22 ஆண்டுகளில் மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியுள்ளது, இது இந்திய நிதிச் சந்தைகளுக்கு ஒரு புதிய தலைவலியை உருவாக்கியுள்ளது. அக்டோபர் 8, 2026 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் 10 வருட அரசு பத்திர ஈவு மற்றும் அமெரிக்காவின் 10 வருட டிரஷரி ஈவு ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான வித்தியாசம் 194 பேசிஸ் புள்ளிகளாகச் சுருங்கியுள்ளது.
ஏன் இந்த மாற்றம்?
இந்த சரிவிற்கு முக்கிய காரணம் அமெரிக்காவின் டிரஷரி பத்திரங்கள் 24 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு 5.35% ஆக உயர்ந்திருப்பதுதான். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) கடந்த அக்டோபர் 7 அன்று ரெப்போ விகிதத்தை 25 பேசிஸ் புள்ளிகள் உயர்த்தி 5.50% ஆக்கியிருந்தாலும், இந்திய பத்திரங்களின் ஈவு தற்போது 7.29% அளவில் மட்டுமே உள்ளது. அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வுக்கு ஈடுகொடுக்க இந்திய பத்திரங்களின் ஈவு அதிகரிக்காததே இந்த இடைவெளி குறையக் காரணம்.
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் கவனிக்க வேண்டும்?
உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமாக 'கேரி டிரேட்' (Carry Trade) முறையில் குறைந்த வட்டி விகித நாடுகளில் கடன் வாங்கி, அதிக வட்டி தரும் நாடுகளில் முதலீடு செய்வார்கள். இப்போது இந்த இடைவெளி சுருங்குவதால், இந்தியாவின் கடன் சந்தையில் முதலீடு செய்வதால் கிடைக்கும் கூடுதல் லாபம் குறைந்துவிட்டது. இதனால், அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்தியாவை விட பாதுகாப்பான மற்றும் அதிக லாபம் தரும் அமெரிக்க சொத்துக்களை நோக்கி மாற வாய்ப்புள்ளது.
ரூபாயின் நிலை மற்றும் கடன் செலவுகள்
இந்த இடைவெளி குறைவது இந்திய ரூபாயின் மீது நேரடி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். முதலீடுகள் குறைந்தால், சர்வதேச சந்தையில் ரூபாய்க்கான தேவை குறைந்து அதன் மதிப்பு சரியக்கூடும். இது கச்சா எண்ணெய் போன்ற இறக்குமதிகளை விலை உயர்த்தும், இறுதியில் பணவீக்கத்தை (Inflation) அதிகரிக்கும். மேலும், பத்திரங்களின் ஈவு உயர்வது, அரசு மற்றும் தனியார் நிறுவனங்களுக்கு கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிப்பதோடு, நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சியை மந்தப்படுத்தவும் வாய்ப்புள்ளது.
அடுத்து என்ன?
RBI-ன் 'கேலிப்ரேட்டட் டைட்டனிங்' (Calibrated Tightening) கொள்கைக்குப் பிறகு, அந்நிய முதலீட்டு வருகை (FII flows) மற்றும் பணவீக்கத் தரவுகள் மீது சந்தை தீவிர கவனம் செலுத்தி வருகிறது. அமெரிக்க டிரஷரி பத்திரங்களின் போக்கு தொடர்ந்து கவனிப்புக்குரியதாக இருக்கும், ஏனெனில் அதன் மேலும் ஒரு உயர்வு இந்திய ரூபாய்க்கு மேலும் நெருக்கடியைத் தரும்.