இந்திய செக்யூரிட்டைசேஷன் சந்தை 2026-27 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் 20% வளர்ச்சியை பதிவு செய்து, ₹61,000 கோடி எட்டியுள்ளது. NBFC-க்கள் இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக உள்ளனர். தங்க நகை கடன் மற்றும் வாகன கடன் ஆகியவை இந்த பரிவர்த்தனைகளில் முக்கிய சொத்துக்களாக உள்ளன.
இந்தியாவில் கடன் பத்திரச் சந்தை (Securitisation market) 2026-27 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் வலுவான வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது. ஏப்ரல் முதல் ஜூன் வரையிலான காலத்தில், சந்தை மொத்தம் சுமார் ₹61,000 கோடி வர்த்தகத்தை பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது 20% அதிகம். இந்த நிதியாண்டின் இறுதியில், சந்தை ₹2.6 லட்சம் கோடி முதல் ₹2.7 லட்சம் கோடி வரை எட்டக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
NBFC-க்களின் ஆதிக்கம்
இந்த சந்தை வளர்ச்சியின் முக்கிய உந்து சக்தியாக NBFC-க்கள் (Non-Banking Financial Companies) திகழ்கின்றனர். பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் விற்பனை அளவைக் குறைத்தாலும், சிறிய மற்றும் நடுத்தர கடன் வழங்குநர்களின் அதிகரித்த பங்களிப்பு சந்தையை சுறுசுறுப்பாக வைத்திருக்கிறது. இந்த நிறுவனங்களுக்கு, செக்யூரிட்டைசேஷன் என்பது நிதி திரட்டுவதற்கும் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) நிர்வகிப்பதற்கும் ஒரு முக்கிய வழிமுறையாகும். மாறாக, பாரம்பரிய வங்கிகள் கடந்த ஒரு வருடமாக செக்யூரிட்டைசேஷனில் ஆர்வம் காட்டாததால், சந்தை பெரும்பாலும் வங்கி அல்லாத கடன் வழங்குநர்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது.
முக்கிய கடன் வகைகள்
தங்க நகை கடன்கள் மற்றும் வாகன கடன்கள் செக்யூரிட்டைசேஷன் சந்தையின் முதுகெலும்பாகத் தொடர்கின்றன. முதல் காலாண்டில், தங்க கடன் பரிவர்த்தனைகள் மொத்த வர்த்தகத்தில் சுமார் 28% ஆகவும், வாகன கடன்கள் 25% ஆகவும் இருந்தன. அடமானக் கடன்கள் (Mortgage loans) மற்றும் மைக்ரோஃபைனான்ஸ் கடன்கள் தலா 13% பங்கைக் கொண்டிருந்தன. குறிப்பாக, மைக்ரோஃபைனான்ஸ் துறையின் வசூல் செயல்திறன் (Collection efficiency) மேம்பட்டுள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீட்டெடுக்க உதவியுள்ளது. இருப்பினும், MSME மற்றும் வணிக கடன்களின் செக்யூரிட்டைசேஷனில் சற்று மந்தநிலை காணப்படுகிறது. பொருளாதார அழுத்தங்கள் காரணமாக இந்த பிரிவுகளில் ஏற்படக்கூடிய பாதிப்புகள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர்.
பரிவர்த்தனை முறைகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் கவனம்
சந்தை பங்காளர்கள் பெரும்பாலும் நேரடி ஒதுக்கீட்டு (Direct Assignment - DA) முறையை பயன்படுத்தினர், இது முதல் காலாண்டில் மொத்த வர்த்தகத்தில் 53% ஆகும். மீதமுள்ள 47% பாஸ்-த்ரூ சான்றிதழ்கள் (Pass-through Certificates - PTCs) மூலம் மேற்கொள்ளப்பட்டன. தங்க நகை மற்றும் அடமானக் கடன்கள் பொதுவாக DA முறையிலும், வாகன மற்றும் மைக்ரோஃபைனான்ஸ் கடன்கள் PTC முறையிலும் பரிவர்த்தனை செய்யப்படுகின்றன.
முதலீட்டாளர்களுக்கு, கடன் தொகுப்புகளின் (Loan pools) ஸ்திரத்தன்மையே முக்கிய கவலையாக உள்ளது. தங்க நகைக் கடன்கள் குறைந்த கடன் அபாயத்தைக் கொண்டிருப்பதாகக் கருதப்பட்டாலும், MSME அல்லது மைக்ரோஃபைனான்ஸ் போன்ற பிற கடன் வகைகள் வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பொருளாதார சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டவை. எதிர்கால சந்தை வளர்ச்சி, கடன் வழங்குநர்கள் கடன் தரத்தை எவ்வாறு பராமரிக்கிறார்கள் மற்றும் வங்கிகள் இந்தப் கடன் தொகுப்புகளை வாங்குவதில் எவ்வளவு ஆர்வம் காட்டுகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. கடன் வசூல் போக்குகள் மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சாத்தியமான ஒழுங்குமுறை அறிவிப்புகள் ஆகியவை முதலீட்டாளர்களால் கண்காணிக்கப்படும்.