இந்திய நிதித்துறை சீரமைப்பு: வங்கிகள், கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தைக்கு புதிய உத்வேகம்!

வங்கித்துறை சீரமைப்பு - 'விக்சித் பாரத்' கமிட்டி அமைப்பு

இந்தியாவின் நிதிச் சேவைகள் செயலாளர் எம். நாகராஜு, 'விக்சித் பாரத்' (Viksit Bharat) சிறப்புக்கான உயர்நிலைக் குழு (High-Level Committee on Banking) அமைக்கப்பட்டிருப்பதை அறிவித்துள்ளார். கடந்த கால முயற்சிகளைத் தாண்டி, பொதுத்துறை வங்கிகளின் (PSBs) செயல்பாட்டுத் திறனையும், மூலதனப் பயன்பாட்டையும் மேம்படுத்துவதை இந்தக் குழு விரிவாக ஆய்வு செய்யும். குறிப்பாக, வங்கிகளின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் (Balance Sheet) உள்ள கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் நிதி ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்து, இந்தியாவின் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க PSB மூலதனத்தை இன்னும் திறம்படப் பயன்படுத்துவது எப்படி என்பதில் கவனம் செலுத்தும். ஏற்கனவே, பொதுத்துறை வங்கிகள் லாபம் மற்றும் மூலதனப் போதுமை (Capital Adequacy) ஆகியவற்றில் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளதோடு, தனியார் வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளிலும் (Valuations) வர்த்தகமாகின்றன. இருந்தபோதிலும், வாராக்கடன் (NPA) பிரச்சனைகள் மற்றும் குறுகிய கால வைப்பு நிதியில் இருந்து நீண்ட கால கடன்களுக்கு நிதியளிக்கும் தொடர்ச்சியான சவால்கள் இன்னும் நீடிக்கின்றன. கடன் ஓட்டத்தை (Credit Flow) மேம்படுத்துவதற்கான வழிகளைக் கண்டறியவும், திறமையான ஒழுங்குமுறையை வலியுறுத்தவும் இந்தக் குழு ஆராயும்.

கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையை வலுப்படுத்துதல்

வங்கி சீர்திருத்தங்களுக்கு இணையாக, நீண்ட கால மூலதனத்தின் முக்கிய ஆதாரமாக இந்தியாவின் கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையை (Corporate Bond Market) மேம்படுத்தவும் நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டு வருகின்றன. வங்கிகள் குறுகிய கால வைப்பு நிதியைச் சார்ந்திருப்பதால், 10 அல்லது 20 ஆண்டுகள் நிதி தேவைப்படும் திட்டங்களுக்கு அவை சிறந்த தேர்வாக இருக்காது என்று செயலாளர் நாகராஜு குறிப்பிட்டார். மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தை சுமார் ₹53 லட்சம் கோடி அளவுக்கு வளர்ந்துள்ளது. இது நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 15-16% ஆகும். இருப்பினும், இது மொத்த கார்ப்பரேட் கடனில் 10-15% மட்டுமே, இது அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய நாடுகளில் உள்ள 30-50% உடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. இந்தச் சந்தையின் முக்கியப் பிரச்சனை என்னவென்றால், இது பெரும்பாலும் AA மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட உயர் மதிப்பீடு (High-rated issuers) கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமே உதவுகிறது. இதனால், சிறிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை அணுகுவதில் சிரமப்படுகின்றன. உள்கட்டமைப்பு, தொழில் மற்றும் புதிய துறைகளுக்கு நிதியளிப்பதற்கு இந்தச் சந்தையை விரிவுபடுத்துவது அவசியமாகும்.

சந்தை வளர்ச்சிக்கு ஒழுங்குமுறை ஆதரவு

பாண்ட் சந்தையின் வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI) ஆகியவை தங்கள் ஒழுங்குமுறைகளை மேம்படுத்தி வருகின்றன. மின்னணு ஏல முறைகள் (Electronic Bidding), விலை நிர்ணயத்திற்கான கோரிக்கை மேற்கோள் (RFQ) அமைப்புகள் மற்றும் ஆன்லைன் தளங்கள் வழியாக சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கான அணுகலை மேம்படுத்துதல் போன்ற சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் இதில் அடங்கும். மேலும், ரிசர்வ் வங்கி, வங்கிகளின் 'Held-to-Maturity' (HTM) போர்ட்ஃபோலியோக்களில் கார்ப்பரேட் பாண்டுகளை அனுமதிக்கவும், முந்தைய வரம்புகளை நீக்கவும் வழிவகை செய்துள்ளது. எதிர்காலத் திட்டங்களில், கடன் குறியீடுகள் (Credit Indices), கடன் டெரிவேடிவ்கள் (Credit Derivatives) மற்றும் டோட்டல் ரிட்டர்ன் ஸ்வாப்ஸ் (TRS) போன்றவற்றை அறிமுகப்படுத்தி, சந்தைப்பங்கு (Liquidity) மற்றும் இடர் மேலாண்மையை (Risk Management) அதிகரிக்கவும், மேலும் திறமையான மற்றும் அணுகக்கூடிய கார்ப்பரேட் கடன் சந்தைகளை உருவாக்கவும் இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

சீர்திருத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் சவால்கள்

இந்தச் சீர்திருத்த முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க சவால்கள் நீடிக்கின்றன. வங்கிகள் இன்னும் குறுகிய காலப் பொறுப்புகளைக் கொண்டு நீண்ட கால சொத்துக்களுக்கு நிதியளிப்பதால், பணப்புழக்கம் (Liquidity) மற்றும் தீர்வுத்திறன் (Solvency) அபாயங்களை எதிர்கொள்கின்றன. இது IL&FS போன்ற கடந்த கால நெருக்கடிகளில் காணப்பட்டது. அரசுப் பத்திரங்களுக்கான (Government Securities) இந்தியாவின் இரண்டாம் நிலை பாண்ட் சந்தை சுறுசுறுப்பாக இருந்தாலும், வளர்ந்த பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது கார்ப்பரேட் பாண்டுகளுக்கு சந்தைப்பங்கு குறைவாக உள்ளது. பல முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களை வர்த்தகம் செய்வதற்குப் பதிலாக நீண்ட காலத்திற்கு வைத்திருப்பதே இதற்குக் காரணம். இந்த சந்தைப்பங்கு இல்லாமை, உயர் மதிப்பீடு கொண்ட நிறுவனங்கள் மீதுள்ள செறிவு (Concentration) ஆகியவற்றுடன் சேர்ந்து, குறைந்த கடன் தகுதி வாய்ந்த நிறுவனங்களுக்கான மூலதன அணுகலைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. கடுமையான மேற்பார்வை திட்டமிடப்பட்டிருந்தாலும், இந்தக் விதிகளைச் செயல்படுத்துவது நிதி நிறுவனங்களுக்கு புதிய செயல்பாட்டுச் சுமைகளைச் சேர்க்கலாம். பொதுத்துறை வங்கிகளில் உள்ள வாராக்கடன்களின் வரலாற்றுப் போக்கு, இருப்புநிலைக் குறிப்புகள் மற்றும் சொத்துத் தரத்தை (Asset Quality) பாதித்துள்ளது.

எதிர்காலப் பார்வைகள்

இந்த முயற்சிகள், இந்தியாவை மிகவும் மாறுபட்ட மற்றும் சந்தை-சார்ந்த நிதி அமைப்பை உருவாக்க முயல்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு மூலதனத்தை மேலும் திறம்படச் செலுத்துவது, வங்கி கடன்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைப்பது மற்றும் பரந்த அளவிலான நிறுவனங்களுக்கான அணுகலை மேம்படுத்துவதே இதன் நோக்கம். பணவீக்க அபாயங்கள் வட்டி விகிதக் குறைப்புகளைத் தாமதப்படுத்தினாலும், பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள் வலுவாக உள்ளன. இது இந்த நிதிச் சந்தை மாற்றங்களுக்கான ஆதரவான சூழலை உருவாக்குகிறது. இதன் வெற்றி, திறமையான செயலாக்கம், அதிக முதலீட்டாளர் ஈடுபாடு மற்றும் மாறும் மூலதன சந்தையை உருவாக்கத் தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை சரிசெய்தல்களைப் பொறுத்தது.