Whalesbook
InvIT சந்தை உயர்வு, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பின்தங்கியுள்ளனர்
இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு அறக்கட்டளைகள் (InvITs) சந்தை ஒரு செங்குத்தான வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது, திரட்டப்பட்ட நிதிகள் மற்றும் நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி சாதாரண சில்லறை முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதில் தோல்வியடைந்துள்ளது, ஒழுங்குமுறை முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், இந்த வளர்ந்து வரும் துறை பெரும்பாலும் தனியார் கைகளிலேயே உள்ளது.
சந்தை உயர்வு, சில்லறை இடைவெளி
InvITs-ல் செலுத்தப்பட்ட நிதிகள் 2025 நிதியாண்டில் சுமார் ₹1.38 டிரில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது, இது 2020 நிதியாண்டில் இருந்த ₹110 பில்லியனில் இருந்து ஒரு வியத்தகு அதிகரிப்பு ஆகும். நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் சுமார் ₹6.28 டிரில்லியனாக உயர்ந்துள்ளன, இது 2021 நிதியாண்டு முதல் 18% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வலுவாக விரிவடைந்து வருகிறது. சொத்துக்கள் பணமாக்கப்பட்டு வலுவான நிறுவன ஆதரவுடன், InvIT AUM 2030 க்குள் ₹21 டிரில்லியனை எட்டும் என்று கணிப்புகள் கூறுகின்றன. இருப்பினும், இந்த குறிப்பிடத்தக்க விரிவாக்கம் இரண்டாம் நிலை சந்தைகள் மற்றும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களை பெரும்பாலும் தவிர்த்துவிட்டது.
SEBI-யின் முயற்சி
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) பொது InvITs-ஐ புதுப்பிக்க தீவிரமாக செயல்பட்டுள்ளது. விதிகள் தளர்த்தப்பட்டுள்ளன, இதில் 2024 இல் குறைந்தபட்ச முதலீட்டு வரம்பை ₹25 லட்சமாக குறைப்பது மற்றும் ஒரு வருடத்திற்குப் பிறகு அதை முதன்மை சந்தை நிலைகளுடன் சீரமைப்பது ஆகியவை அடங்கும். SEBI தனியார் பட்டியலிடப்பட்ட InvITs-ஐ பொது InvITs ஆக மாற்றும் செயல்முறையையும் சீரமைத்துள்ளது, அவற்றை ஃபாலோ-ஆன் சலுகைகளாகக் கருதுகிறது.
மதிப்பீடு மற்றும் பணப்புழக்க தடைகள்
இந்த முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், மொத்த நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்களில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு வெறும் 5-10% மட்டுமே உள்ளது. மதிப்பீடு மற்றும் பணப்புழக்கம் தொடர்பான கவலைகள் தொடர்ந்து நீடிப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். பொது InvITs-ல் வர்த்தக அளவுகள் குவிந்துள்ளன, இது Nifty 50 பங்குகளை விட பரந்த பிட்-ஆஸ்க் ஸ்ப்ரெட்ஸ் மற்றும் அதிக தாக்க செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கிறது, இது சந்தை பணப்புழக்கம் இல்லாததைக் குறிக்கிறது.
முன்கணிப்பு மற்றும் கருத்து சிக்கல்கள்
குறுகிய-நடுத்தர கால முதலீடுகளுக்கு மற்ற சொத்து வகுப்புகள் பெரும்பாலும் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றுகின்றன என்று நிதி மேலாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர், ஏனெனில் InvITs-ன் வருமானம், பொதுவாக 12-14% ஆக இருக்கும், டோல் சாலைகள் மற்றும் மின் திட்டங்கள் போன்ற அடிப்படை சொத்துக்களில் ஏற்படும் சுழற்சி மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படலாம். மேலும், உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களின் அருவமான தன்மை மற்றும் அவற்றின் நீண்ட கால உரிமக் காலங்கள், மிகவும் உறுதியான ரியல் எஸ்டேட்டுடன் ஒப்பிடும்போது சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு கருத்துத் தடைகளை ஏற்படுத்துகின்றன.
விழிப்புணர்வு மற்றும் வரிவிதிப்பு
"வரம்பைக் குறைப்பது சந்தையை ஆழமாக்குவதற்கான ஒரு நல்ல படியாக இருக்கிறது, ஆனால் விழிப்புணர்வு இன்னும் குறைவாகவே உள்ளது" என்று பாரத் வேல்யூ ஃபண்டின் நிதி மேலாளர் பவ்யா பாகரேச்சா கூறினார். ஈக்விட்டி தயாரிப்புகளுக்கு வழங்கப்படும் விலக்குகளைப் போன்ற வரி விதிப்பில் மேம்பாடுகள் மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மை நிலைத்தன்மை ஆகியவை InvITs-ஐ பரந்த பார்வையாளர்களுக்கு மிகவும் முதலீடு செய்யக்கூடிய தயாரிப்பாக மாற்றுவதற்கு முக்கியமானவை என்று நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர்.