Whalesbook
கடன் சுமை அதிகரிப்பு: ரிஸ்க் பின்தொடர்கிறதா?
மார்ச் 2022 முதல் தங்கக் கடன் இருப்பு 3.8 மடங்கு அதிகரித்துள்ளது. இது வீட்டு கடன்களுக்கு அடுத்தபடியாக, மொத்த சில்லறை கடனில் 11.1% பங்கைக் கொண்டுள்ளது. சராசரி கடன் தொகை ₹90,000 இல் இருந்து ₹1.96 லட்சம் ஆக இரட்டிப்பை விட அதிகமாகியுள்ளது. மேலும், கடன் தகுதி அதிகம் கொண்டவர்கள் (prime and above-prime borrowers) 2022ல் 43% ஆக இருந்தது, 2025ல் 52% ஆக உயர்ந்துள்ளது. கடன் பெறுவோரில் பெண்களின் பங்கு 39% ஆக உள்ளது. தற்போது, பொதுத்துறை வங்கிகள் 62% தங்கக் கடன் இருப்பைக் கொண்டுள்ளன, NBFC-களின் பங்கு 11% ஆக உள்ளது.
அதிகரிக்கும் கடன் திரும்பச் செலுத்தாதோர் விகிதம்
இந்த வளர்ச்சிக்கு மத்தியிலும், கடன் திரும்பச் செலுத்தாதவர்களின் (delinquency) விகிதம் அதிகரித்து வருகிறது. குறிப்பாக, ₹2.5 லட்சத்துக்கு மேல் தங்கக் கடன் வைத்திருப்பவர்கள், சிறிய தொகைக் கடன் வைத்திருப்பவர்களை விட 2.2 மடங்கு அதிக தாமதக் கட்டணங்களை எதிர்கொள்கின்றனர். 2025 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் வழங்கப்பட்ட கடன்களுக்கான ஒட்டுமொத்த தாமதக் கட்டணம் 1.1% ஆக உள்ளது. தற்போது சுமார் 48% கடன் வாங்கியவர்கள் ₹2.5 லட்சத்துக்கு மேல் கடன் பெற்றுள்ளனர். டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, ஒரு கடன் வாங்கியவருக்கான சராசரி நிலுவைத் தொகை ₹3.1 லட்சம் ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், ₹2.5 லட்சத்துக்கு மேல் கடன் வாங்கியவர்களில் கிட்டத்தட்ட பாதி பேர் (46%), ஐந்துக்கும் மேற்பட்ட தனித்தனி கடன் கணக்குகளையும் வைத்துள்ளனர். இது கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த முடியாத அபாயத்தை (risk of default) கணிசமாக அதிகரிக்கிறது.
RBI புதிய கட்டுப்பாடுகள் & தங்க விலை வீழ்ச்சி
இந்த அபாயங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் புதிய கட்டுப்பாடுகளை அறிமுகப்படுத்துகிறது. இதன்படி, கடன்-மதிப்பு (Loan-to-Value - LTV) விகிதங்கள் படிநிலைகளாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளது: ₹2.5 லட்சம் வரை பெறும் கடன்களுக்கு 85%, ₹2.5 லட்சம் முதல் ₹5 லட்சம் வரை 80%, மற்றும் ₹5 லட்சத்துக்கு மேல் பெறும் கடன்களுக்கு 75% LTV என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது வெறும் அடமானத்தை மட்டும் நம்பி கடன் வழங்குவதைத் தவிர்த்து, அதிகப்படியான கடன் வாங்குவதைக் கட்டுப்படுத்தவும், கடன் அங்கீகாரத் தரங்களை மேம்படுத்தவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இதற்கிடையில், தங்கத்தின் விலைகள் நிலையற்றதாக உள்ளன. மார்ச் 2026 இல் தங்கம் விலை 15% சரிந்தது. இது அக்டோபர் 2008 க்குப் பிறகு ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய மாதாந்திர வீழ்ச்சியாகும். விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் அடமானத்தின் மதிப்பைப் பாதிக்கின்றன.
மறைந்திருக்கும் அபாயங்கள்
பல்வேறு கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து பல தங்கக் கடன்களை வாங்கும் கடன் வாங்கியவர்களின் மொத்த கடன் சுமையைக் கண்காணிப்பதும், அதன் அபாயங்களை மதிப்பிடுவதும் கடினமாகிறது. ஏற்கனவே உள்ள பாதுகாப்பற்ற கடன்களுக்கு மேல் தங்கக் கடன்களைப் பெறுவது (Layered borrowing), நிதி அழுத்தத்தை அதிகரித்து, வருமானம் தடைபடும்போது திருப்பிச் செலுத்தும் திறனைக் குறைக்கிறது. குறிப்பாக, பெரிய அளவிலான கடன் திருப்பிச் செலுத்தாத வரலாறு கொண்டவர்களுக்கு, தங்கக் கடன்களை ஒரு நிதி ஆதாரமாகப் பயன்படுத்துவது, அவர்கள் அதை கடைசி முயற்சியாகப் பயன்படுத்தக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. தங்கத்தின் விலையில் திடீர் அல்லது தொடர்ச்சியான சரிவு ஏற்பட்டால், அடமானத்தின் மதிப்பு கடுமையாகக் குறைந்து, கடன் வழங்குநர்களுக்கு பணத்தை மீட்பது கடினமாகிவிடும். Fitch Ratings, தங்க விலைச் சரிவு காரணமாக அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது.
எதிர்கால பார்வை
ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட தங்கக் கடன் சந்தை தொடர்ந்து வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது FY27 க்குள் ₹18 டிரில்லியன் தொகையை எட்டும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. வங்கிகள், குறிப்பாக பொதுத்துறை வங்கிகள், தங்கள் சந்தைப் பங்கை தீவிரமாக அதிகரித்து, NBFC-களுடன் போட்டியிடுகின்றன. Muthoot மற்றும் Manappuram போன்ற முன்னணி NBFC-களின் மதிப்பீடுகள், FY26 வருவாயில் 15x முதல் 17x வரை வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இந்தத் துறையின் எதிர்காலம், கடன் வழங்குநர்கள் வளர்ச்சியை கவனமான இடர் மேலாண்மையுடன் (risk management) சமநிலைப்படுத்துவதையும், புதிய RBI விதிகளை சரியாகப் பின்பற்றுவதையும், தங்க விலை ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிப்பதையும் சார்ந்துள்ளது.