இந்திய G-Sec வரி மாற்றம்: அன்னிய முதலீட்டாளர்களுக்கு குதூகலம், NRI-களுக்கு சிக்கல்!

நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு சாதகமான சூழல்

இந்திய அரசு கொண்டுவந்துள்ள இந்த புதிய வரி விதிப்பு சட்டம், பெரிய அளவிலான முதலீடுகளை ஈர்ப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPI) மற்றும் 'பேங்க் ஃபார் இன்டர்நேஷனல் செட்டில்மென்ட்ஸ்' (BIS) போன்ற நிறுவனங்களுக்கு, இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் (G-Sec) முதலீடு செய்வதன் மூலம் கிடைக்கும் வட்டி மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு வரி விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், இந்திய அரசுப் பத்திர சந்தையில் அன்னிய முதலீடுகளை அதிகரிப்பது எளிதாகும்.

NRI-களுக்கு தொடரும் வரிச் சிக்கல்

ஆனால், வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கு (NRI) இந்த வரிச் சலுகைகள் பொருந்தாது. அவர்களுக்கு வட்டி வருமானத்திற்கு 20% வரை அடிப்படை வரி விதிக்கப்படும். மேலும், குறிப்பிட்ட சில பத்திரங்களுக்கு 5% வரி விதிப்பும் உண்டு. இதனுடன், இரட்டை வரி விதிப்பு தவிர்ப்பு ஒப்பந்தம் (DTAA) பொருந்தினால் மட்டுமே சலுகை கிடைக்கும். மூலதன ஆதாய வரி (Capital Gains Tax) பொறுத்தவரை, நீண்ட காலத்திற்கு 12.5% மற்றும் குறுகிய காலத்திற்கு 20% ஆக உள்ளது. இதனால், நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கும், தனிப்பட்ட NRI முதலீட்டாளர்களுக்கும் இடையே வருமானத்தில் பெரிய வித்தியாசம் உருவாகிறது.

சிக்கலான விதிமுறைகளும், கூடுதல் செலவுகளும்

இந்த மாறுபட்ட வரி விதிப்பால், தனிப்பட்ட NRI முதலீட்டாளர்களுக்கு புதிய சிக்கல்கள் எழுகின்றன. வரிச் சுமைகளைத் தவிர்க்க, அவர்கள் வெளிநாட்டு ஃபண்டுகள் (Offshore Funds) அல்லது கிஃப்ட் சிட்டி (GIFT City) போன்ற நிறுவனங்கள் வழியாக முதலீடு செய்ய வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படுகிறது. இது மறைமுகமாக, முதலீட்டுச் செலவுகளை (Compliance Costs) அதிகரிக்கிறது. இந்த ஃபண்டுகளுக்கு நிர்வாகக் கட்டணம் (Management Expense Ratio) மற்றும் இதர செலவுகள் அதிகமாக இருப்பதால், ஒட்டுமொத்த வருமானம் குறைய வாய்ப்புள்ளது.

மேலும், ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் (Regulators) இதுபோன்ற முதலீட்டு முறைகளை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றன. எதிர்காலத்தில், இந்த வரிச் சலுகைகள் தவறாகப் பயன்படுத்தப்பட்டால், அரசு இதில் கடுமையான நடவடிக்கைகளை எடுக்கக்கூடும். வெளிநாட்டு ஃபண்டுகளை நம்பியிருப்பது, சர்வதேச வரி விதிப்பு ஒப்பந்தங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் நன்மைகள் இல்லாமல் போகும் அபாயத்தையும் கொண்டுள்ளது.

சந்தையில் புதிய மாற்றம்

இந்த மாற்றங்களால், தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் நிபுணத்துவம் வாய்ந்த முதலீட்டு மேலாளர்கள் (Professional Investment Managers) மூலம் முதலீடு செய்யத் தொடங்குவார்கள் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. SEBI-யின் கீழ் செயல்படும் வெளிநாட்டு ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்வது அதிகரிக்கும். அரசு தரப்பில், நிறுவன முதலீடுகளை ஈர்ப்பதற்கே முன்னுரிமை அளிக்கப்படுவதாக கூறப்பட்டாலும், NRI-களின் நிலைமை மாற வேண்டும் என்ற கோரிக்கைகள் எழலாம். அதுவரை, இந்திய அரசுப் பத்திர சந்தை இரண்டு அடுக்கு முறையாக செயல்படும்.