இந்திய ரூபாய் வீழ்ச்சி: அந்நிய செலாவணி பத்திரத்தை வெளியிட இந்தியா பரிசீலனை!

ரூபாயின் வீழ்ச்சி: கையிருப்பை பலப்படுத்தும் புதிய யுக்தி!

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிந்து வருவது, தங்கம் மற்றும் எரிபொருள் இறக்குமதிகளுக்கான அந்நிய செலாவணி செலவினங்களை மறுபரிசீலனை செய்ய வைத்துள்ளது. அதிகாரிகள், அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளை தீவிரமாக அதிகரிக்கும் வழிகளை ஆராய்ந்து வருகின்றனர். இதில், ஒரு புதிய கடன் பத்திரத்தை வெளியிடுவது அல்லது நாணயப் பரிமாற்ற ஒப்பந்தம் (Currency Swap) போன்றவையும் பரிசீலனையில் உள்ளன.

தற்போது, ​​இந்தியா சுமார் $690 பில்லியன் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை வைத்துள்ளது. இது வழக்கமாக தேவைப்படும் எட்டு மாத இறக்குமதிகளுக்குப் பதிலாக, 11 மாத இறக்குமதிகளுக்கு போதுமானதாக இருந்தாலும், ஒரு மாற்றுத் திட்டம் அவசர கதியில் விவாதிக்கப்படுகிறது. கடந்த காலங்களில் நாணயத்தை ஸ்திரப்படுத்த அரசு மேற்கொண்ட கடன் திரட்டும் நடவடிக்கைகளைப் பின்பற்றி இந்த உத்தி உருவாகி வருகிறது.

கடந்த கால நிதி நடவடிக்கைகளில் இருந்து பாடங்கள்

இந்தியாவின் நிதி வரலாற்றில், இது போன்ற நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டதை அதிகாரிகள் நினைவு கூர்ந்துள்ளனர். 2013ல், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) குறைந்து வந்த கையிருப்பைக் கட்டுப்படுத்த நாணயப் பரிமாற்றத் திட்டத்தை பயன்படுத்தியது. மேலும், 1998ல் அணுகுண்டு சோதனை மற்றும் தடைகளுக்குப் பிறகு 'Resurgent India Bonds' மற்றும் 2000ல் எண்ணெய் நெருக்கடியின் போது 'India Millennium Bonds' வெளியிடப்பட்டன. தற்போதைய பொருளாதார நிலை 2013 ஐப் போல மோசமாக இல்லை என்றாலும், தங்கத்தின் மீதான இறக்குமதி வரிகளை அதிகரிப்பது போன்ற நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டு வருகின்றன. இறக்குமதிகளைக் கட்டுப்படுத்தும் யோசனைகளும் விவாதிக்கப்படுகின்றன, ஆனால் இது முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கலாம் மற்றும் சட்டவிரோத வர்த்தகத்தை ஊக்குவிக்கலாம்.

கவர்ச்சிகரமான அந்நிய செலாவணி பத்திரத்தை வடிவமைத்தல்

எந்தவொரு புதிய அந்நிய செலாவணி நிதி திரட்டும் கருவியும், வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்கள் (NRIs) மற்றும் சர்வதேச முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து கணிசமான நிதியை ஈர்க்க வேண்டும். வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடு (FDI) தாயகம் திரும்புவதால், உள்நாட்டு முதலீட்டு வாய்ப்புகள் குறைவதால், NRI-க்கள் முக்கிய இலக்காக உள்ளனர். வளைகுடா நாடுகளில் நிலவும் ஸ்திரமற்ற தன்மை பணப் பரிமாற்றங்களை பாதிக்கக்கூடும் என்பதால், நல்ல வருமானத்தைத் தேடும் வெளிநாட்டு செல்வந்தர்களை ஈர்க்கும் வகையில் இந்த பத்திரம் இருக்க வேண்டும்.

வழக்கமாக ஐந்து வருட பத்திரம், தற்போதைய NRI டெபாசிட் விகிதங்களான 4-4.5% உடன் ஒப்பிடும்போது, ​​உலகளாவிய வட்டி விகித நகர்வுகளைக் கருத்தில் கொண்டு, போட்டி வட்டி விகிதங்களை வழங்க வேண்டும். நாணய மாற்று விகித மாற்றங்களையும் சேர்த்தால், மொத்த செலவு ஆண்டுக்கு சுமார் 8-9% ஆக இருக்கலாம். வட்டிக்கு வரி விலக்கு அளிப்பது ஒரு வலுவான ஊக்கமாக இருக்கும். இது வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களுக்கு (Foreign Portfolio Investors) வரிச் சிக்கல்களை எளிதாக்கும்.

கூடுதலாக, பத்திரத்தை எளிதாக இந்திய மற்றும் சர்வதேச பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதித்தல், முன்கூட்டியே திரும்பப் பெறும் விருப்பங்கள் (call and put options) போன்ற முக்கிய முடிவுகள் எடுக்கப்படும். 'Bearer bonds' (குறைவாக கண்டறியக்கூடியவை) மற்றும் 'Registered bonds' (KYC தேவைப்படுபவை) ஆகியவற்றுக்கு இடையே தேர்வு செய்வது, செயல்பாட்டு எளிமை மற்றும் பணமோசடி தடுப்பு விதிமுறைகளுக்கு இடையே சமநிலையை ஏற்படுத்துவதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.