இந்திய ரூபாய் சரிவு: ரூபாயை தாங்கிப் பிடிக்க அதிக செலவில் டாலர் டெபாசிட் திட்டம்?

கரன்சி பாதுகாப்பின் விலை உயர்கிறது

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு வேகமாக குறைந்து வருவதால், அந்நிய நாணய வரவுகள் மீது வங்கி அதிக கவனம் செலுத்துகிறது.

2013ல் குறைந்த உலக வட்டி விகிதங்கள் சாதகமாக இருந்த நிலையில், தற்போதைய சூழலில் RBI கவர்ச்சிகரமான வட்டி விகிதங்களை வழங்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. இது போன்ற டெபாசிட்களின் செலவை கணிசமாக அதிகரிக்கிறது. இது மத்திய வங்கியின் நிதிநிலைக்கு ஒரு சுமையாக மாறக்கூடும்.

நிறுவன மதிப்பீடுகளின்படி, ஹெட்ஜிங் செலவுகள் (Hedging Costs) இந்தியாவின் பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமென்ட்ஸுக்கு (Balance of Payments) நிகரப் பலனைக் கணிசமாகக் குறைக்கும்.

பொருளாதார ஸ்திரமற்ற தன்மை மற்றும் கையிருப்பு குறைதல்

வர்த்தகக் கொள்கைகள் ஏற்றுமதிப் போட்டியைப் பலவீனப்படுத்துவதால், நிபுணர்கள் ரூபாயின் எதிர்காலம் குறித்து சந்தேகிக்கின்றனர். இந்த நிதியாண்டில் $16.6 பில்லியன் அன்னிய நிறுவன முதலீடு (FII) வெளியேறியுள்ளது. இது RBIயின் கையிருப்பைக் குறைத்துள்ளது. தற்போது இது 7 மாதங்களுக்கும் குறைவான இறக்குமதிக்கு மட்டுமே போதுமானதாக உள்ளது, இது ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது.

இது போன்ற டெபாசிட் திட்டங்கள் குறுகிய கால ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தாலும், குறைந்த நேரடி மூலதன வரவுகள் அல்லது தொடர்ச்சியான நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறை போன்ற அடிப்படைக் பிரச்சனைகளுக்குத் தீர்வளிக்காது.

குறுகிய கால தீர்வுகள் விமர்சனத்திற்குள்ளாகின்றன

கட்டமைப்பு ரீதியான பொருளாதார பலவீனங்களைச் சமாளிக்க வெளிப்புறக் கடனைப் பயன்படுத்துவது, கடந்த காலங்களில் சந்தித்த நெருக்கடிகளைப் பிரதிபலிக்கிறது என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர்.

அரசு, செயற்கையாக ரூபாயை அழுத்தப் பயன்படுத்துவதை விட, வரலாற்று ரீதியாக நாணயத்தின் அதிக மதிப்பீட்டை சரிசெய்வதில் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்று அவர்கள் கூறுகின்றனர். இந்த அணுகுமுறை, இறக்குமதி தேவையைக் குறைத்து ஏற்றுமதிப் போட்டியை அதிகரிக்கும் தேவையான சந்தை சரிசெய்தல்களை தாமதப்படுத்துகிறது.

மேலும், உலகளாவிய முதலீட்டாளர் மனநிலை திடீரென மாறினால், இந்த டாலர் கடன்கள் நிதி ஸ்திரமின்மையை மோசமாக்கும் அபாயமும் உள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் கொள்கை முடிவுகள்

முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, ரூபாயின் மதிப்பு ஒரு குறிப்பிட்ட அளவை எட்டாத வரை, RBI aggressive ஆக நாணயத்தைப் பாதுகாப்பதை விட, அந்நிய செலாவணி கையிருப்பைப் பராமரிப்பதற்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

எந்தவொரு புதிய டெபாசிட் திட்டமும் அதன் நோக்கத்தில் குறைவாகவும், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கையில் ஏற்படும் மாற்றங்களைப் பொறுத்தும் இருக்கும்.

நேரடி வெளிநாட்டு முதலீடு (FDI) அல்லது வர்த்தக சமநிலையில் வலுவான மீட்பு இல்லாமல், இந்தியா இந்த பணப்புழக்க நடவடிக்கைகளை நம்பியிருக்கக்கூடும். இது குறுகிய காலத்தில் ரூபாயின் வலுப்பெறும் திறனைக் கட்டுப்படுத்தும்.