Whalesbook
வங்கி கடன்கள் முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன
இந்திய கார்ப்பரேட் துறை, நிதியாண்டு 2026-ல் தங்களது நிதியை திரட்டும் வழிகளில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை கண்டுள்ளது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்ட அறிக்கையின்படி, மொத்தமாக ₹44.7 லட்சம் கோடி நிதி திரட்டப்பட்டுள்ளது. இதில், உணவு அல்லாத வங்கி கடன்கள் (Non-food bank credit) மூலம் மட்டும் ₹29.2 லட்சம் கோடி திரட்டப்பட்டுள்ளது. இது மொத்த நிதியில் 65.4% ஆகும். இது கடந்த 3 ஆண்டுகளில் வங்கி கடன்கள் மூலம் திரட்டப்பட்ட அதிகபட்ச பங்கு என கூறப்படுகிறது.
இதன் காரணமாக, வங்கிகளின் மொத்த கடன் (Total outstanding bank credit) மார்ச் 2026 நிலவரப்படி ₹219 லட்சம் கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 16% அதிகமாகும். இதனால், வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சி, டெபாசிட் வளர்ச்சியை விட அதிகமாகியுள்ளது.
சந்தைகளில் நிறுவனங்களுக்கு சவால்கள்
வங்கி கடன்கள் அதிகரித்தாலும், மற்ற சந்தை நிதி திரட்டும் வழிகள் சவால்களை சந்தித்துள்ளன. பங்குச் சந்தை மூலம் நிதி திரட்டுவது கணிசமாக குறைந்துள்ளது. FY25-ல் 10.8% ஆக இருந்த பங்குச் சந்தையின் பங்கு, FY26-ல் 7.7% ஆக சரிந்துள்ளது. FY26-ல் ₹1.8 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள IPO-க்கள் வந்தாலும், SME சந்தை வளர்ச்சி குறைந்துள்ளது. முக்கியமாக, தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் (Individual investors) பங்குகளை விற்று வெளியேறியதால், ₹5,803 கோடி மதிப்புள்ள ஷேர்கள் கைமாறியுள்ளன.
அதே சமயம், கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையிலும் (Corporate bond market) ஒரு பின்னடைவு ஏற்பட்டுள்ளது. பாண்ட் வட்டி விகிதங்கள் (Bond yields) கணிசமாக உயர்ந்ததால், பட்டியலிடப்பட்ட கார்ப்பரேட் பாண்டுகள் மூலம் திரட்டப்பட்ட நிதி, முந்தைய ஆண்டை விட 9% குறைந்து ₹8.99 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது. 10 ஆண்டு அரசு பாண்ட் வட்டி விகிதம் 55 பேசிஸ் பாயிண்ட் உயர்ந்து 7.03% ஆக உள்ளது. இதனால், வங்கி கடன்களுடன் ஒப்பிடுகையில் கார்ப்பரேட் பாண்டுகள் கவர்ச்சியாக இல்லை. ஷார்ட்-டெர்ம் டெப்ட் எனப்படும் கமர்ஷியல் பேப்பர் (Commercial paper) வெளியீடு 57.8% குறைந்ததும், குறுகிய கால கடன்களில் ஆர்வம் குறைந்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.
வெளிநாட்டு முதலீடு மற்றும் கடன் ஆதரவு
இந்திய பங்கு சந்தை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில், வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் பங்கு அதிகரித்துள்ளது. FY24-ல் 6.8% ஆக இருந்த வெளிநாட்டு முதலீட்டின் பங்கு, FY26-ல் 11% ஆக உயர்ந்து, மொத்தமாக ₹4.9 லட்சம் கோடி யாக உள்ளது. ஏப்ரல் முதல் டிசம்பர் 2025 வரை, அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) 22% அதிகரித்து ₹4,16,709 கோடி யை எட்டியுள்ளது. வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்களும் (ECBs) 66.2% உயர்ந்துள்ளன.
வங்கி கடனை நோக்கி ஏன் இந்த மாற்றம்?
இந்த மாற்றம் ஏற்பட முக்கிய காரணங்களாக, உயர்ந்த பாண்ட் வட்டி விகிதங்கள், மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை (Repo Rate) 5.25% ஆக நிலைநிறுத்தியுள்ளதும் கருதப்படுகிறது. பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்தி வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் RBI-யின் நோக்கம், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) அபாயங்கள் மத்தியிலும் தொடர்கிறது. இந்திய வங்கித் துறை வலுவாக இருக்கும் என்றும், அடுத்த 6 மாதங்களுக்கு கடன் வளர்ச்சி 11-13% ஆக இருக்கும் என்றும் நிபுணர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.
புதிய நிதி கலவையில் உள்ள ஆபத்துகள்
வங்கி கடன்கள் மீது அதீத சார்பு, வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சி டெபாசிட் வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருப்பது, மற்றும் மேற்கு ஆசியாவில் நடக்கும் மோதல்கள் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் ஆகியவை சில ஆபத்துகளாக பார்க்கப்படுகின்றன. இது பொருளாதார வளர்ச்சியை பாதித்து, பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும்.
நிறுவனங்களுக்கான அடுத்தகட்டம் என்ன?
இந்திய பொருளாதாரம் FY27-ல் 6.9% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை சில சவால்களை ஏற்படுத்தும். நிறுவனங்களின் லாபம் 2026-ல் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், வட்டி விகித போக்குகள், உலகளாவிய ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் ரிஸ்க் எடுக்கும் திறன் ஆகியவை நிதி திரட்டும் சூழலை தொடர்ந்து தீர்மானிக்கும். தற்போது வங்கி கடன்கள் மீதான அதீத நம்பிக்கை ஒரு முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.