Indian Banks: அதிர்ச்சித் தகவல்! சேமிப்பு வங்கி விட்டு வெளியேறுவதால் திடீர் சிக்கல் - RBI பணப்புழக்கம் போதுமா?

வங்கித் துறையின் புதிய சவால்

இந்திய வங்கித் துறை (Banking Sector) தற்போது ஒரு முக்கியமான காலகட்டத்தில் உள்ளது. ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணப்புழக்க மேலாண்மை (Liquidity Management) நடவடிக்கைகள் ஓரளவுக்கு உதவினாலும், அந்நிய செலாவணி விற்பனை (Forex Sales) அந்த முயற்சிகளை பெரும்பாலும் ஈடுசெய்து, தற்காலிக பணப்புழக்க நெருக்கடியையும், நிதிச் செலவு உயர்வதையும் ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஆனால், இதைவிட முக்கியமான, நீண்டகாலப் பிரச்சனை என்னவென்றால், மக்களின் சேமிப்புப் பழக்கத்தில் ஏற்பட்டுள்ள மிகப்பெரிய மாற்றம். இது வங்கிகளில் டெபாசிட்கள் (Deposits) குறைவதற்கும், கடன் வழங்குவதற்கான சாத்தியங்கள் (Credit Expansion) குறைவதற்கும் வழிவகுக்கிறது.

சேமிப்பு மாற்றம் டெபாசிட் தளத்தை குறைக்கிறது

2012 முதல் 2023 வரை, மக்களின் மொத்த நிதி சேமிப்பில் (Gross Financial Savings) மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் பங்கு 1% க்கும் குறைவாக இருந்து, தற்போது சுமார் 6% ஆக உயர்ந்துள்ளது. 2025 நிதியாண்டுக்குள் (FY2025), பங்குச்சந்தை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் பங்கு ஆண்டு சேமிப்பில் 2% இலிருந்து 15.2% க்கு மேல் அதிகரித்துள்ளது. இதன் அர்த்தம், வங்கிகளுக்குக் கிடைக்கக்கூடிய நிலையான, குறைந்த வட்டி விகித டெபாசிட்களின் அளவு குறைந்து வருகிறது. குறிப்பாக, அரசுக்கு சொந்தமான வங்கிகள் (Public Sector Banks - PSBs) இந்த பாதிப்பை அதிகமாக எதிர்கொள்ளும். ஏனென்றால், அவர்கள் பெரும்பாலும் இது போன்ற டெபாசிட்களையே நம்பி இருக்கிறார்கள். மக்களின் டெபாசிட்களின் பங்கு, மொத்த வங்கி டெபாசிட்களில் 2020 நிதியாண்டில் 64% ஆக இருந்தது, 2025 நிதியாண்டில் 60% ஆகக் குறைந்துள்ளது. அதேசமயம், நிறுவனங்களுக்கான டெபாசிட்கள் (Corporate Deposits) அதிகரித்து வருகின்றன, அவை பொதுவாக நிலையற்றவை மற்றும் வட்டி விகிதங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டவை.

கையிருப்பு குறைவது மற்றும் கடன் கட்டுப்பாடு

இந்த பிரச்சனையுடன் சேர்ந்து, வங்கிகளின் சட்டப்பூர்வ பணப்புழக்க விகித (Statutory Liquidity Ratio - SLR) கையிருப்பு குறைந்து வருவதும் ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது. வங்கிகளின் அரசாங்கப் பத்திரங்கள் (Government Securities) விகிதம், நிகரத் தேவை மற்றும் கால வைப்புப் பொறுப்புகளுடன் (Net Demand and Time Liabilities - NDTL) ஒப்பிடும்போது, செப்டம்பர் 2023 இல் 31% ஆக இருந்தது, டிசம்பர் 2025 இல் 28% ஆகக் குறைந்துள்ளது. SLR மற்றும் பணப்புழக்கக் கவர் விகிதம் (Liquidity Coverage Ratio - LCR) தேவைகள் NDTL இல் 24% ஐ நெருங்கி வருவதால், கடன் வளர்ச்சியை (Credit Growth) ஆதரிப்பதற்கான அவகாசம் குறைந்து வருகிறது. SLR அளவுகள் விதிமுறை வரம்புகளை நெருங்கும் போது, டெபாசிட் கிடைப்பது கடன் வளர்ச்சிக்கான முக்கிய தடையாக மாறும். கடன் வளர்ச்சி, ஜனவரி 2026 இல் ஆண்டுக்கு 14.5% ஆக இருந்தாலும், எதிர்காலத்தில் டெபாசிட் சேர்ப்பு (Deposit Accretion) கணிசமாகக் குறைவாக இருக்கலாம். இதனால், கடன்-டெபாசிட் விகிதங்கள் (Loan-to-Deposit Ratios) அதிகரித்து, வரும் நிதியாண்டுகளில் கடன் வளர்ச்சி 11-12% ஆக குறையக்கூடும்.

மதிப்பீட்டு வேறுபாடுகள் மற்றும் சக வங்கிகளின் பகுப்பாய்வு

இந்த மாற்றங்கள் பங்குச் சந்தையிலும் பிரதிபலிக்கத் தொடங்கியுள்ளன. Bank of Baroda (BoB) சுமார் 8.09 P/E விகிதத்திலும், Union Bank சுமார் 7.84 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. BoB இன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹1.57 டிரில்லியன் ஆகவும், Union Bank இன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.45 டிரில்லியன் ஆகவும் உள்ளது. இவை இரண்டும் நல்ல முதலீடுகளாகக் கருதப்படுகின்றன. ஆனால், State Bank of India (SBI) அதன் அரசுத்துறை வங்கி சக ஊழியர்களை விட கணிசமாக அதிகமாக, சுமார் 13.43 P/E விகிதத்திலும், 2.23 P/BV விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகிறது. SBI இன் சந்தை மூலதனம் ₹1.12 டிரில்லியனுக்கும் அதிகம்.

தனியார் துறை வங்கிகளான ICICI Bank மற்றும் Kotak Mahindra Bank அதிக P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகின்றன. ICICI Bank சுமார் 19.19 P/E விகிதத்திலும், ₹1.01 டிரில்லியன் சந்தை மூலதனத்துடனும், Kotak Mahindra Bank சுமார் 22.17 P/E விகிதத்திலும், சுமார் ₹414,321.5 கோடி சந்தை மூலதனத்துடனும் உள்ளன. இது தனியார் வங்கிகளின் வலிமையான டெபாசிட் அடித்தளம் மற்றும் சில்லறை வணிகத்தின் (Retail Focus) மீதான முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.

அரசு வங்கிகளுக்கு (PSBs) உள்ள சவால்கள்

அரசுக்கு சொந்தமான வங்கிகள் (PSBs) குறிப்பிடத்தக்க அளவில் மதிப்பீட்டில் உயர்ந்துள்ளன என்றாலும், இந்த நீண்டகால சவால்கள் அவற்றின் தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டுக்கு ஒரு பெரிய ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. டெபாசிட் பங்கு குறைவது, SLR கையிருப்பு குறைவது போன்றவை, எதிர்கால கடன் வளர்ச்சிக்கான நிதியை, அதிக வட்டி கொண்ட மொத்த நிதியை (Wholesale Funding) நம்பியோ அல்லது டெபாசிட் வட்டி அழுத்தங்களையோ எதிர்கொள்ளாமல் திரட்டுவதற்கான அவற்றின் திறனைக் குறைக்கிறது. PL Capital, Bank of Baroda மற்றும் Union Bank இரண்டையும் 'Accumulate' என ரேட்டிங்கை குறைத்துள்ளது. இது மேலும் மதிப்பீடு உயர்வுக்கான வாய்ப்புகள் குறைவு என்பதைக் காட்டுகிறது. சில PSBs இன் FY28 மதிப்பீடுகள் சுமார் 1.0x சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பு (Adjusted Book Value) அளவில், 0.7-0.9% கோர் ROA உடன், தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து அதிக லாபம் ஈட்டும் வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், FY23 முதல் 45-122% வரை ஏற்பட்ட மதிப்பீட்டு உயர்வு, கடந்த கால வளர்ச்சி கதைகள் ஏற்கனவே விலையில் பிரதிபலிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. மக்களின் சேமிப்புகள் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு மாறுவது, இந்த வங்கிகளின் முக்கிய நிதி மாதிரிக்கு நேரடியாகப் பாதிப்பை ஏற்படுத்துகிறது. தனியார் வங்கிகள் தங்கள் சேமிப்பு தளத்தை வலுப்படுத்திக் கொண்டதற்கு மாறாக, PSBs பாரம்பரிய கட்டமைப்புகள் மற்றும் சந்தை பார்வை காரணமாக அதே வேகத்தில் மாற்றியமைக்க சிரமப்படலாம்.

பார்வை: தனியார் துறை வங்கிகள் தொடர் வளர்ச்சிக்கு தயார்

எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, தனியார் துறை வங்கிகள் (Private Sector Banks) இந்த மாறும் டெபாசிட் சூழலை சமாளிக்க சிறந்த நிலையில் உள்ளன. சில்லறை டெபாசிட்கள், தொழில்நுட்ப பயன்பாடு மற்றும் சந்தை இயக்கங்களுக்கான சுறுசுறுப்பான அணுகுமுறை ஆகியவை அவர்களுக்கு ஒரு கட்டமைப்பு நன்மையை (Structural Advantage) அளிக்கின்றன. PSBs FY27 முதல் பாதி வரை வலுவாக வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், டெபாசிட் சேர்ப்பு இடைவெளி விரிவடைவதாலும், கடன் வளர்ச்சி மாறும் போக்கினாலும், அதன் பிறகு தனியார் வங்கிகள் அவற்றை மிஞ்சும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மக்களின் சேமிப்பு மாற்றம், ஒரு சக்திவாய்ந்த நீண்டகால காரணியாக, நடுத்தர மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு வங்கித் துறையின் செயல்திறனைத் தீர்மானிக்கும். இது டெபாசிட் வளர்ச்சியை அதிகம் நம்பியிருக்கும் வங்கிகளுக்கு கடினமான சூழலை உருவாக்கும்.