இந்திய வங்கிகள் டெபாசிட் தட்டுப்பாட்டில் தவிப்பு: லாப வரம்புகளுக்கு (Margins) நெருக்கடி!

டெபாசிட் பற்றாக்குறையால் வங்கிகளுக்கு நிதி நெருக்கடி

இந்திய வங்கித் துறை 2027 நிதியாண்டில் மெதுவான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. கடன் வளர்ச்சி 11.0–11.7% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது 2026 நிதியாண்டில் இருந்த 15.9% வளர்ச்சியிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு. இருப்பினும், கடன்களில் ஏற்படும் மொத்த அதிகரிப்பு கணிசமாக இருக்கும், சுமார் ₹23.5–25 லட்சம் கோடி உயர்ந்து, வங்கிக் கடன் மொத்தம் ₹236.4–237.9 லட்சம் கோடியை எட்டும்.

இந்த மந்தநிலைக்கு முக்கிய காரணம், கடன் தேவையை ஈடுகொடுக்கும் அளவுக்கு டெபாசிட்கள் வளரவில்லை என்பதுதான். 2026 நிதியாண்டின் இறுதியில் வங்கிகளின் தீவிர முயற்சியால் டெபாசிட் திரட்டல் மேம்பட்டாலும், கடன் வழங்கலை விட பின்தங்கியே உள்ளது. இது பணப்புழக்க விகிதத்தை (Credit-to-Deposit Ratio) அதிகமாக வைத்துள்ளது. ICRA-ன் கணிப்பின்படி, டெபாசிட் செலவுகள் விரைவில் குறைய வாய்ப்பில்லை, இது நிகர வட்டி வரம்புகளில் (Net Interest Margins - NIMs) அழுத்தத்தைத் தொடரும். கடன் வழங்கும் வேகத்தை நிலைநிறுத்த, வங்கிகள் ஏற்கனவே தங்களின் உபரி பணப்புழக்கங்கள் (Excess Liquidity) மற்றும் சட்டப்பூர்வ பணப்புழக்க விகித (SLR) இருப்புகளை பயன்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளன. இதனால், பணப்புழக்க பாதுகாப்பு விகிதங்கள் (Liquidity Coverage Ratios) குறைந்து, நிதி நிலைமை இறுக்கமடைந்துள்ளது. எனவே, போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையில் டெபாசிட்களை ஈர்ப்பதும், தக்கவைப்பதும் வளர்ச்சிக்கும் லாபத்திற்கும் மிக அவசியம். உதாரணமாக, HDFC Bank (சுமார் ₹1,750 விலையில், 21x P/E-ல் வர்த்தகம்) இந்த நிதி செலவுகளை நிர்வகிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. ICICI Bank (சுமார் ₹1,100 விலையில், 19x P/E-ல் வர்த்தகம்) அதன் நிகர வட்டி வருவாயில் (Net Interest Income) இதேபோன்ற அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கிறது, அதன் ROE சுமார் 18.2% ஆக இருந்தாலும்.

புவிசார் அரசியல் மற்றும் தேவைக்கான கண்ணோட்டம்

அதிகரித்துள்ள புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் (Geopolitical Risks), கடன் வளர்ச்சி மெதுவாக கணிக்கப்பட முக்கிய காரணம். உதாரணமாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் மோதல்கள், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய வர்த்தகப் பாதைகளை அச்சுறுத்துகின்றன, இது எண்ணெய் விநியோகம் மற்றும் உலக வர்த்தகம் குறித்த கவலைகளை அதிகரிக்கிறது. இந்தியாவின் 14–20% வர்த்தகம் இப்பகுதியில் செல்வதால், கச்சா எண்ணெய் விலையில் தொடர்ச்சியான ஏற்றங்கள் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) விரிவுபடுத்தி, பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, நுகர்வோர் செலவினங்களைக் குறைக்கக்கூடும். இந்த பரந்த பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை, பல்வேறு துறைகளில் கடன் தேவையை நேரடியாக பாதிக்கிறது. FY27-க்கான தற்போதைய GDP வளர்ச்சி கணிப்புகள் (6.5%), கச்சா எண்ணெய் விலை சராசரியாக ஒரு பீப்பாய்க்கு $85 ஆக இருக்கும் என அனுமானிக்கின்றன. ஆனால், இந்த நிலைமை புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படலாம். இத்தகைய நிலையற்ற தன்மை, கடுமையான பணவியல் கொள்கைக்கு (Monetary Policy) வழிவகுத்து, கடன் வாங்கும் ஆர்வத்தை மேலும் குறைக்கலாம்.

சொத்துத் தரம் வலுவாக உள்ளது, ஆனால் அபாயங்கள் காத்திருக்கின்றன

வங்கித் துறையின் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) குறிப்பிடத்தக்க அளவு வலுவாக உள்ளது. FY27-ல் மொத்த வாராக்கடன் (Gross Non-Performing Assets - GNPAs) 2.0–2.1% வரம்பிற்குள் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், கடன் defaults அதிகரிப்பு, குறிப்பாக சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் (MSME) மற்றும் பாதுகாப்பற்ற சில்லறை கடன்களில் (Unsecured Retail Loans) ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. ICRA எச்சரித்துள்ளபடி, பாதிக்கப்படக்கூடிய துறைகள் தொடர்ச்சியான விநியோகச் சங்கிலிப் பிரச்சினைகள் (Supply Chain Issues) மற்றும் அதிக உற்பத்திச் செலவுகளால் (Input Costs) மேலும் அழுத்தத்தை சந்திக்க நேரிடும். லாபம் சொத்துத் தரத்தை சார்ந்துள்ளது: புதிய வாராக்கடன்கள் 0.50% அதிகரித்தாலும், சொத்து மீதான வருவாயை (ROA) 9–10 basis points-ம், பங்கு மீதான வருவாயை (ROE) கிட்டத்தட்ட 100 basis points-ம் குறைக்கக்கூடும். இது கவனமான இடர் மேலாண்மையின் (Risk Management) அவசியத்தை உணர்த்துகிறது. State Bank of India (SBI) (சுமார் ₹700 விலையில், 13x P/E-ல் வர்த்தகம்) ஒரு பெரிய கடன் புத்தகத்தை நிர்வகிக்கிறது, இதில் தரத்தில் ஏற்படும் சிறிய சரிவுகளும் அதன் ROA-வை (தற்போது சுமார் 0.9%) பாதிக்கக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்கள் வங்கிகளை வித்தியாசமாக மதிப்பிடுகின்றனர்

முக்கிய இந்திய வங்கிகள், தனிப்பட்ட இடர் சுயவிவரங்கள் (Risk Profiles) மற்றும் செயல்திறனைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், சந்தையால் வெவ்வேறு விதமாக மதிப்பிடப்படுகின்றன. HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank பொதுவாக State Bank of India-ஐ விட அதிக P/E multiples-ல் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, இது முதலீட்டாளர்கள் வலுவான சொத்து மற்றும் பங்கு வருவாயை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது. HDFC Bank-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹15.2 டிரில்லியன், ICICI Bank-ன் சுமார் ₹7.8 டிரில்லியன், மற்றும் SBI-ன் ₹5.9 டிரில்லியன் ஆகும். குறைந்த மதிப்பீட்டு multiples-ஆக இருந்தாலும், SBI கடன் விரிவாக்கத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. முதலீட்டாளர் உணர்வு தற்போது சீராக உள்ளது, இந்த வங்கிகளுக்கான RSI அளவுகள் பொதுவாக 50-60 வரம்பில் உள்ளன, இது குறிப்பிடத்தக்க வாங்குதல் அல்லது விற்பனை அழுத்தத்தைக் குறிக்கவில்லை.

லாப வரம்புகள் ஏன் தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தில் உள்ளன

கடன் வளர்ச்சியை ஈடுகொடுக்கும் அளவுக்கு டெபாசிட் வளர்ச்சி எட்டாதது, வங்கிகளுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க கட்டமைப்புப் பிரச்சினை. கடந்த காலங்களில் நிதி எளிதாக கிடைத்த நிலையில், கடன் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய வங்கிகள் இப்போது டெபாசிட்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான வட்டி விகிதங்களை வழங்க வேண்டும், இது நேரடியாக நிகர வட்டி வரம்புகளை (NIMs) பாதிக்கிறது. அதிக செலவுள்ள டெபாசிட்களை நம்பியிருப்பதும், பணப்புழக்க பாதுகாப்பு விகிதங்களைக் குறைக்கும் பணப்புழக்க இடையகங்களின் (Liquidity Buffers) பயன்பாடும், மிகவும் சவாலான செயல்பாட்டுச் சூழலைக் குறிக்கிறது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை வைத்திருந்தாலும், MSME-கள் மற்றும் பாதுகாப்பற்ற சில்லறை கடன்களிலிருந்து கடன் defaults அதிகரிப்பது, விநியோகச் சங்கிலித் தடங்கல்கள் மற்றும் பணவீக்கத்தால் மோசமடைவது, ஒரு உண்மையான அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. சில்லறை டெபாசிட்களுக்குப் பதிலாக மொத்த நிதியை (Wholesale Funding) அதிகம் நம்பியிருக்கும் வங்கிகள், இன்னும் கடுமையான லாப வரம்பு சுருக்கத்தை சந்திக்க நேரிடும். FY27-க்கான ROA 1.2–1.3% மற்றும் ROE 12.3–13.2% உடன் ஆரோக்கியமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படும் துறையின் லாபம், நிதி செலவுகள் தொடர்ச்சியாக அதிகரிப்பதற்கும், கடன் defaults குறிப்பிடத்தக்க அளவு உயருவதற்கும் மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

ஆய்வாளர்கள் சவால்களுக்கு மத்தியில் நிலையான கண்ணோட்டத்தைக் காண்கின்றனர்

ICRA, வலுவான மூலதன கையிருப்பு மற்றும் நிர்வகிக்கக்கூடிய அபாயங்களைக் குறிப்பிட்டு, வங்கித் துறைக்கான தனது கண்ணோட்டத்தை 'நிலையானது' (Stable) என வைத்துள்ளது. இருப்பினும், இது ஒரு சிக்கலான செயல்பாட்டு சூழலுக்குள் உள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் இதேபோன்ற டெபாசிட் வளர்ச்சி கவலைகள் இருந்தன, ஆனால் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை குறைவாக இருந்தது. தற்போதைய புவிசார் அரசியல் சூழல் மற்றும் தொடர்ச்சியான நிதிச் செலவு அழுத்தங்களுக்கு, சொத்துக்கள் மற்றும் பொறுப்புகளை கவனமாக நிர்வகிப்பது அவசியம். இந்திய வங்கித் துறைக்கான ஆய்வாளர்களின் உணர்வு பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளது, பெரும்பாலான பெரிய வங்கிகளுக்கு 'Buy' அல்லது 'Hold' மதிப்பீடுகள் உள்ளன. இருப்பினும், ஆய்வாளர் அறிக்கைகள் தொடர்ச்சியாக FY27-க்கு முக்கியமாகக் கவனிக்க வேண்டிய பகுதிகளாக லாப வரம்பு அழுத்தங்கள் மற்றும் சாத்தியமான சொத்து தரப் பிரச்சினைகளைக் குறிப்பிடுகின்றன.