Whalesbook
ஃபாரெக்ஸ் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் உலகளாவிய ரிஸ்க்குகள் வங்கிகளைத் தாக்குகின்றன
இந்திய வங்கித்துறை ஒரு கடினமான காலகட்டத்தை எதிர்கொண்டுள்ளது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) விதித்துள்ள புதிய ஃபாரெக்ஸ் கட்டுப்பாடுகள், உலகளாவிய ரிஸ்க்குகள் மற்றும் சாத்தியமான கவர்ச்சிகரமான நீண்ட கால மதிப்பீடுகள் என பல அழுத்தங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் RBI-யின் இறுக்கமான நடவடிக்கைகள், ஊகங்களைத் தடுக்கவும் ரூபாயை ஆதரிக்கவும் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளன. இவை குறுகிய கால லாபத்தை வெகுவாகப் பாதித்து, வங்கிப் பங்குகளில் விற்பனை அழுத்தத்தை (Sell-off) ஏற்படுத்தியுள்ளன. இதோடு, உயர்ந்த எரிபொருள் விலையும் சேர்ந்து கடன் வழங்குபவர்களுக்கு (Lenders) ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.
Nifty Bank Index தற்போது 51,548.75 புள்ளிகளில் வர்த்தகமாகிறது. இது இந்த ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து (YTD) 13.67% சரிவையும், கடந்த வாரத்தில் 4.02% வீழ்ச்சியையும் குறிக்கிறது. RBI திடீரென வங்கிகளின் நிகர ஓப்பன் பொசிஷன்களை (Net Open Positions) கட்டுப்படுத்தி, ரூபாய் ஃபார்வர்டு ஒப்பந்தங்களைத் (Rupee Non-Deliverable Forwards) தடை செய்தது, வர்த்தகங்களை வேகமாகத் திரும்பப் பெற வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால், ஒட்டுமொத்தத் துறைக்கு ₹40 பில்லியன் முதல் ₹50 பில்லியன் வரை இழப்புகள் ஏற்படலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மத்திய கிழக்கு மோதல்கள் காரணமாக, மார்ச் மாதத்தில் ரூபாய் 4.24% வீழ்ச்சியடைந்த நிலையில், இது அதன் ஆறு ஆண்டுகளில் மோசமான மாத சரிவாகும். மேலும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருப்பது, நாட்டின் ஜிடிபி-யில் 2%-க்கு மேல் இறக்குமதி பில்லை (Import Bill) அச்சுறுத்துகிறது.
வளர்ச்சி நிலைத்தன்மையிலும் லாப வரம்புகள் நசுக்கப்படுகின்றன
வங்கி லாபங்களில் (Bank Profits) ஒரு தெளிவான தாக்கம் இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். Fitch Ratings கணிப்பின்படி, மார்ச் 2027-ல் முடிவடையும் நிதியாண்டில், இந்தியக் கடன் வழங்குபவர்களின் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (Net Interest Margins - NIMs) 20-30 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (Basis Points) குறையக்கூடும். இது அவர்களின் 3.1% என்ற முன்னறிவிப்பிற்குக் கீழே செல்லக்கூடும். உலகளாவிய பதற்றம் மற்றும் இறுக்கமான நிதி நிலைமைகளால் உயர்ந்த நிதிச் செலவுகளே இதற்குக் காரணம். மேலும், ரூபாய் ஏற்ற இறக்கங்களின் போது RBI-க்கு சந்தையில் பணப்புழக்கத்தைச் (Liquidity) சேர்ப்பதில் நெகிழ்வுத்தன்மை குறைவாக உள்ளது.
Moody's Ratings ஒரு நிலையான பார்வையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டாலும், வாராக்கடன்கள் (Non-Performing Assets - NPAs) குறைவாகவும், லாபங்கள் சீராகவும் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், Fitch-ன் சமீபத்திய பார்வை, NIMs-ல் அதிக அழுத்தம் இருக்கும் என்கிறது. இந்தப் பிரச்சனைகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வலுவாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது 2026-27 நிதியாண்டிற்கு 11-13% கடன் வளர்ச்சியை (Credit Growth) ஆதரிக்கும்.
நாணய இழப்புகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையில் மாற்றம்
வங்கிகளின் உடனடி கவலை, நாணய வர்த்தகங்களை (Currency Trades) திரும்பப் பெறுவதால் ஏற்படும் மார்க்கெட்-டு-மார்க்கெட் இழப்புகளாகும் (Mark-to-Market Losses). குறிப்பாக, ஃபாரெக்ஸ் டெரிவேட்டிவ்ஸில் (Forex Derivatives) பெரிய முதலீடுகளைக் கொண்ட வெளிநாட்டு மற்றும் தனியார் வங்கிகள் இதனால் பாதிக்கப்படலாம். Jefferies கணிப்பின்படி, இந்த இழப்புகள் ₹40-50 பில்லியன் வரை எட்டலாம். RBI-யின் தலையீடு ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்த முயன்றாலும், இது செயல்பாட்டு ரிஸ்க்குகளையும் (Operational Risks) வருமான அழுத்தத்தையும் உருவாக்குகிறது.
Fitch Ratings, உலகளாவிய ஸ்திரமற்ற தன்மையால் நிதிச் செலவுகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், NIMs அழுத்தம் மேலும் மோசமடையக்கூடும் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளது. இதன் விளைவாக, Citibank Inc. தனியார் துறை வங்கிகளின் மீது தனது கவனத்தை மாற்றியுள்ளது. ஏனெனில், அவை அரசு வங்கிகளை விட தற்போதைய பொருளாதார அழுத்தங்களைச் சிறப்பாகக் கையாளும் நிலையில் உள்ளன.
குறுகிய கால அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் மதிப்பீட்டு ஆதரவு
வங்கிகள் குறுகிய கால லாப அழுத்தங்களையும், செயல்பாட்டு ரிஸ்க்குகளையும் எதிர்கொண்டாலும், கடன் சுயவிவரத்தைப் பாதிக்காமல் இந்த அதிர்ச்சிகளைச் சமாளிக்க போதுமான வருவாய் இருப்புகள் அவர்களிடம் இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர். Nifty Bank Index, 2020-க்குப் பிறகு அதன் மலிவான ஃபார்வர்டு பிரைஸ்-டு-புக் (Forward Price-to-Book) அளவில் இருப்பதால், கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் ஒரு வலுவான முதலீட்டு வாய்ப்பை வழங்குகின்றன. குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy) இறுக்கமாகவே இருக்கலாம். ஆனால், இந்தியாவின் வலுவான நீண்ட கால பொருளாதார வளர்ச்சி ஆதரவாக இருக்கும். வங்கிகள் வைப்புத்தொகையை (Deposits) எவ்வாறு சேகரிக்கின்றன மற்றும் சொத்துத் தரத்தை (Asset Quality) எவ்வாறு பராமரிக்கின்றன என்பது முக்கியமாக கவனிக்கப்படும்.