இந்திய வங்கிகள்: லாபப் பெருவெள்ளம்! ஆனால் கடன் தட்டுப்பாடு வருமா?

பணப்புழக்கமும் லாப வாய்ப்பும்

இந்திய வங்கிகளின் பணப்புழக்கம் திடீரென அதிகரித்திருப்பது, தற்போது ஒரு பெரும் ஆர்பிட்ரேஜ் (arbitrage) வாய்ப்பை உருவாக்கியுள்ளது. வங்கிகள், ரிசர்வ் வங்கியின் ஸ்டாண்டிங் டெபாசிட் ஃபெசிலிட்டி (SDF) விகிதமான 5%-ஐ விட குறைவான வட்டியில் கடன் வாங்கி, அந்த பணத்தை RBI-யிடம் டெபாசிட் செய்து லாபம் ஈட்டுகின்றன. இது, கடந்த சில வாரங்களுக்கு முன்பு ₹1.4 லட்சம் கோடியாக இருந்த RBI-யிடம் டெபாசிட் செய்யப்பட்ட தொகையை, தற்போது ₹5 லட்சம் கோடியாக உயர்த்தியுள்ளது.

ஆர்பிட்ரேஜ் லாபம் எப்படி?

முத்தரப்பு ரெப்போ (tri-party repo) போன்ற முக்கிய நிதி திரட்டும் கருவிகளில் வட்டி விகிதம், ரிசர்வ் வங்கியின் SDF விகிதமான 5%-க்கு கீழே சென்றுவிட்டது. இதனால், வங்கிகளுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட லாப இடைவெளி (spread) கிடைக்கிறது. இந்த லாப இடைவெளி கடந்த வாரம் 75 basis points வரையிலும், நேற்று 34 basis points வரையிலும் அதிகரித்துள்ளது. இந்த சூழ்நிலையை பயன்படுத்தி, வங்கிகள் அதிக ரிஸ்க் எடுக்காமல், பாதுகாப்பான முறையில் வருமானம் ஈட்டுகின்றன. இது போன்ற அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தின் காரணமாக, வங்கிகள் இந்த ஆண்டு பிப்ரவரி மாத தொடக்கத்தில் மட்டும் ₹1 லட்சம் கோடிக்கு மேல் சர்டிபிகேட்ஸ் ஆஃப் டெபாசிட் (CDs) வெளியிட்டுள்ளன.

RBI-யின் நோக்கம் என்ன?

ரிசர்வ் வங்கி (RBI) எப்போதும் பணப்புழக்கத்தை சீராக வைத்திருக்க முயற்சி செய்து வருகிறது. முந்தைய வட்டி விகித குறைப்புகள், பொருளாதாரத்திற்கு சரியாக சென்றடைய இது அவசியமாகிறது. இதற்காக, RBI ஓபன் மார்க்கெட் ஆபரேஷன்ஸ் (OMO) மற்றும் ஃபாரெக்ஸ் ஸ்வாப்ஸ் போன்ற பல நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளது. தற்போதைய இந்த அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை RBI அமைதியாக அனுமதிப்பது, ஒட்டுமொத்த பணப்புழக்கத்தை எளிதாக்கி, பொருளாதார நடவடிக்கைகளை ஊக்குவிக்கும் என்று நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். ஆனால், இந்த வழிமுறை வங்கிகளை அதிக ரிஸ்க் எடுக்காமல், பாதுகாப்பான வருமானத்தை ஈட்ட தூண்டுகிறது.

கடன் கொடுப்பதில் சிக்கல்?

அதிகப்படியான பணம் வங்கிகளில் இருந்தாலும், உண்மையான உற்பத்தித் துறைக்கு கடன் செல்வதில் இன்னும் சவால்கள் நீடிக்கின்றன. இந்தியாவில் கடன் வளர்ச்சி (Credit growth), டெபாசிட் வளர்ச்சியை விட வேகமாக அதிகரித்து வருகிறது. இது 20 ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சமான 79% ஆக FY25-ல் இருந்துள்ளது. இருந்தபோதிலும், சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கு (MSMEs) கடன் கிடைப்பதில் பெரும் சிரமங்கள் உள்ளன. கடுமையான அடமானத் தேவைகள், சிக்கலான ஆவணங்கள், மற்றும் முறையான கடன் அணுகல் இல்லாமை போன்றவற்றால், சுமார் ₹45 லட்சம் கோடி கடன் பற்றாக்குறை நிலவுகிறது.

லாபமும் வளர்ச்சியும்: ஒரு சமன்பாடு?

வரலாற்று ரீதியாக, அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிப்பது வங்கிகளுக்கும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கும் ஒரு சவாலாகவே இருந்து வந்துள்ளது. கடன் வளர்ச்சியை அதிகரிப்பது GDP வளர்ச்சியை உயர்த்தும் அதே வேளையில், அது வங்கியின் லாபத்தை குறைக்கக்கூடும். அதேபோல், லாபத்தை அதிகரிக்க பணப்புழக்கத்தை குறைப்பது GDP வளர்ச்சியை பாதிக்கலாம். தற்போதைய ஆர்பிட்ரேஜ் சூழ்நிலையில், வங்கிகள் பாதுகாப்பான லாபத்திற்கு முன்னுரிமை கொடுப்பதாக தெரிகிறது. இதனால், FY26-ல் வட்டி விகித குறைப்புகள் மற்றும் கடன் செலவுகள் அதிகரிப்பு காரணமாக, வங்கிகளின் நிகர வட்டி வருமானம் (Net Interest Margins - NIMs) சற்றுக் குறையக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நீண்ட கால ரிஸ்க்குகள்

வங்கிகள் ஆர்பிட்ரேஜ் முறையை நம்பியிருப்பது, கடன் வளர்ச்சியின் நிலைத்தன்மை மற்றும் மூலதனத்தின் திறமையான ஒதுக்கீடு குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. வங்கிகள் தொடர்ந்து பாதுகாப்பான வருமானத்தை விரும்பினால், அது வளர்ச்சிக்கு உதவக்கூடிய ஆனால் அதிக ரிஸ்க் உள்ள துறைகளுக்கு கடன் கிடைப்பதைத் தடுக்கலாம். மேலும், வரி செலுத்துதல் காரணமாக மாத இறுதியில் பணப்புழக்கம் சற்று குறைய வாய்ப்பிருந்தாலும், MSME கடன் வழங்குவதில் உள்ள கட்டமைப்பு சிக்கல்களும், வங்கிகள் பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நோக்கி பணத்தை திருப்புவதும் முக்கிய ஆபத்துகளாக பார்க்கப்படுகிறது. ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கை பரிமாற்றத்தில் (policy transmission) கவனம், இந்த ஆர்பிட்ரேஜ் முறையை மறைமுகமாக ஆதரிக்கக்கூடும்.