Whalesbook
வெற்றிக்கு என்ன காரணம்?
இந்தியாவின் 'பேட் பேங்க்' திட்டத்தின் செயல்பாட்டுப் பிரிவான National Asset Reconstruction Co (NARCL) -ன் கீழ் செயல்படும் IDRCL, இந்த பெரிய தீர்ப்பைப் பெற்றிருப்பது, அதன் வேகம் மற்றும் செயல்திறன் குறித்த விமர்சனங்களுக்கு மத்தியில் ஒரு வரவேற்கத்தக்க செய்தியாகும். ஆரம்பத்தில் SPTPL கடனுக்காக செலுத்திய தொகையை விட கிட்டத்தட்ட ஆறு மடங்கு அதிகமான தொகையை மீட்பது, நலிந்த சொத்துக்களில் சிக்கியுள்ள மதிப்பை உணர்த்துகிறது. இருப்பினும், இது ஆரம்பகால சொத்து மதிப்பீடுகள் மற்றும் தீர்வுக்கான நீண்ட கால அவகாசம் குறித்தும் கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
தீர்ப்பின் பின்னணி
மும்பை உயர் நீதிமன்றத்தின் தீர்ப்பின்படி, மகாராஷ்டிரா அரசு உடனடியாக ₹691 கோடியை IDRCL-க்கு மாற்ற வேண்டும். 2017-ல் Sion Panvel Tollways-ன் ஒப்பந்தம் ரத்து செய்யப்பட்டதன் அடிப்படையில் இந்த இழப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. IDRCL-ன் வாதங்களுக்கு தீர்ப்பாயம் (Arbitrator Justice JP Devadhar) நியாயம் கற்பித்தது. 2024-ல் SPTPL கடனை ₹117 கோடிக்கு IDRCL வாங்கியிருந்தது. இந்த தீர்ப்பு, IDRCL-ன் மீட்பு முயற்சிகளுக்கு ஒரு முக்கிய அங்கீகாரத்தையும், அதன் செயல்பாட்டுப் பதிவேட்டிற்கு ஒரு பெரிய ஊக்கத்தையும் அளித்துள்ளது.
சந்தை ஆய்வு மற்றும் சவால்கள்
இந்த ஒரு வெற்றி ஒருபுறம் இருந்தாலும், இந்தியாவின் கடன் மறுசீரமைப்பு சந்தை பல சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. பொதுவாக Asset Reconstruction Companies (ARCs) மீட்பு விகிதங்கள் அதிகரித்து வருகின்றன; Crisil Ratings கணிப்புப்படி, FY26-ல் இவை 75-80% ஆக உயரக்கூடும். ஆனால், சொத்துக்களை வாங்குவதிலும் விற்பதிலும் விலை வேறுபாடுகள் ஒரு நிரந்தர பிரச்சனையாக உள்ளது. வங்கிகள் பொதுவாக பணப்புழக்கத்தை 12-13% தள்ளுபடியில் விற்கின்றன, ஆனால் ARCs தங்கள் மூலதன செலவினங்களை சுமார் 25% தள்ளுபடி செய்ய வேண்டியுள்ளது.
Sion Panvel Tollways பல ஆண்டுகளாக நிதி நெருக்கடியில் தவித்தது. ₹1,536 கோடி கடன் தொகையை திருப்பிச் செலுத்தாமல், மகாராஷ்டிரா அரசுடனான திட்ட நிறைவு குறித்த தகராறுகள் காரணமாக, 2015-16 காலகட்டத்தில் இது NPA (Non-Performing Asset) ஆக அறிவிக்கப்பட்டது. பின்னர், 2017-ல் இந்த ஒப்பந்தம் ரத்து செய்யப்பட்டது. NCLT வழக்குகள், பல ஏலச் சுற்றுகள் என இதன் தீர்வுக்கான செயல்முறை மிகவும் தாமதமானது. குறிப்பாக, அரசு நிறுவனங்கள் சம்பந்தப்பட்ட வழக்குகளில், தனியார் நிறுவனங்களை விட தீர்ப்புகளுக்கு இணங்கும் மனப்பான்மை குறைவாக உள்ளது.
எதிர்காலப் பார்வை
NARCL மற்றும் IDRCL-ன் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் காலக்கெடு குறித்த கவலைகளை இந்த பெரிய தீர்ப்பு மேலும் அதிகப்படுத்துகிறது. NCLT-ல் உள்ள பல சொத்துக்களைத் தீர்க்கும் நோக்கில் உருவாக்கப்பட்ட இந்த 'பேட் பேங்க்' திட்டம், ஆரம்பத்தில் எதிர்பார்த்த இலக்குகளை அடையவில்லை. FY23-ல் ₹50,000 கோடி இலக்குக்கு பதிலாக, வெறும் ₹10,387 கோடி சொத்துக்களை மட்டுமே கையகப்படுத்தியது. NARCL (சொத்துக்களை திரட்டுவது) மற்றும் IDRCL (தீர்வைக் கையாள்வது) என்ற இரட்டை அமைப்பு, செயல்பாட்டுத் திறனின்மையையும், செலவுகளையும் அதிகரிப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.
மேலும், NARCL-ன் வெற்றி பெரும்பாலும் அதன் 'செக்யூரிட்டி ரிசீப்ஸ்' (SRs) மீதான அரசு உத்தரவாதத்தையே சார்ந்துள்ளது. இது வங்கிகளின் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும் நோக்கில் கொண்டுவரப்பட்டாலும், இறுதியில் சொத்துக்களை திறம்பட தீர்ப்பதிலேயே இதன் வெற்றி அடங்கியுள்ளது. இந்த குறிப்பிட்ட வழக்கு, குறிப்பாக அரசு சம்பந்தப்பட்டிருக்கும்போது, நீண்ட கால வழக்கு தீர்வு நேரத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இது NARCL கையாள வேண்டிய பிற சொத்துக்களின் தொகுப்பு மற்றும் தீர்வை மேலும் தாமதப்படுத்தக்கூடும்.
பகுப்பாய்வாளர்கள் மற்றும் தொழில் பங்குதாரர்கள், செயல்பாடுகளை சீரமைக்கவும், செலவுகளைக் குறைக்கவும் IDRCL-ஐ NARCL உடன் இணைக்க பரிந்துரைக்கின்றனர். ரியல் எஸ்டேட், வெப்ப மின்சாரம் மற்றும் சாலைகள் போன்ற துறைகளால் உந்தப்பட்டு, ARCs தங்கள் மீட்பு விகிதங்களை மேம்படுத்தி வருவதால், FY26 வாக்கில் ஒட்டுமொத்த மீட்பு விகிதங்கள் 75-80% ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதன் போர்ட்ஃபோலியோ முழுவதும், குறிப்பாக சிக்கலான, அரசு-தொடர்புடைய வழக்குகளில், சீரான மீட்பு அளவை அடைவதே NARCL-ன் நீண்ட கால வெற்றிக்கு முக்கியமாகும்.