Whalesbook
உள்நாட்டு முதலீட்டின் பலம் கூடுகிறது!
இந்தியாவில் உள்ள ஆல்டர்நேட்டிவ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்ட்ஸ் (AIFs) துறையில் ஒரு பெரிய கட்டமைப்பு மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு அபரிமிதமாக உயர்ந்துள்ளது. செப்டம்பர் 2025 வரையிலான 18 மாத காலத்தில், உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சுமார் ₹1.14 லட்சம் கோடி முதலீடு செய்துள்ளனர். இதன் மூலம், கேட்டகிரி I மற்றும் II AIF-களில் உள்நாட்டு முதலீட்டின் பங்கு 50.3%-லிருந்து 55.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது, வெளிநாட்டு முதலீட்டை நம்பி இருந்த நிலையை பெருமளவு குறைத்துள்ளது. மேலும், இந்த சந்தை இப்போது வேகமாக முதலீட்டை ஈர்ப்பதை விட, முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபத்தை ஈட்டித் தருவதில் (Value Realisation) அதிக கவனம் செலுத்துகிறது.
முதலீட்டு உறுதிமொழிகள் அதிகரிப்பு!
அனைத்து AIF கேட்டகரிகளிலும் சேர்ந்த மொத்த முதலீட்டு உறுதிமொழிகள் (Commitments) டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி சுமார் ₹15.74 லட்சம் கோடி-யை எட்டியுள்ளன. இது, 2021 முதல் 2026 நிதியாண்டின் முதல் பாதி வரையிலான காலத்தில் சுமார் 30.7% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) குறிக்கிறது. சமீபத்திய ஆண்டுகளில், இந்திய AIF சந்தை வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு சுமார் 30-38% என்ற அளவில், உலகளாவிய தனியார் சந்தை வளர்ச்சியான 20%-ஐ விட அதிகமாக உள்ளது. சந்தைப் பங்கீட்டின்படி (Performance Metrics), மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, சுமார் 80% பங்கு AIF திட்டங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு பணம் திரும்ப அளித்துள்ளன. சிறப்பாக செயல்பட்ட முதல் 25% ஃபண்டுகள், முதலீடு செய்த பணத்தை விட 2.0x மடங்குக்கு மேல் திரும்ப அளித்துள்ளன. மேலும், பட்டியலிடப்படாத பங்கு AIF-கள் (Unlisted Equity AIFs) கூட, BSE சென்செக்ஸ் டோட்டல் ரிட்டர்ன் இன்டெக்ஸை விட சுமார் 8.69% அதிகமாக லாபம் ஈட்டியுள்ளன.
இரண்டாம் நிலை சந்தை - பணப்புழக்கத்தின் ஆதாரம்!
தற்போது வளர்ந்து வரும் AIF சந்தையில், இரண்டாம் நிலை சந்தை (Secondary Market) நடவடிக்கைகள் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. 2025 நிதியாண்டில் (FY25) இந்த பரிவர்த்தனைகள் 32% அதிகரித்து ₹37,700 கோடி-யாக இருந்தது. 2026 நிதியாண்டின் முதல் பாதியிலும் (FY26) இது வலுவாக தொடர்ந்தது, ₹36,100 கோடி-யை எட்டியுள்ளது. இந்த இரண்டாம் நிலை சந்தை வர்த்தகங்களில், ₹50 கோடி-க்கு மேற்பட்ட பெரிய டீல்களின் மதிப்பு 90% ஆக உள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள், முதலீட்டாளர்களுக்கு பணத்தை திரும்பப் பெறவும் (Liquidity), விலை நிர்ணயத்திற்கும் (Price Discovery) உதவுகின்றன.
துறைவாரியான பல்வகை முதலீடு!
அரசு சார்ந்த மற்றும் இறையாண்மை நிறுவனங்கள் (Sovereign-linked entities) AIF-களில் மொத்தம் ₹24,000 கோடி-க்கு மேல் முதலீடு செய்துள்ளன. இது, நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. ரியல் எஸ்டேட் தவிர, நிதி சேவைகள், சுகாதாரம், காலநிலை மாற்றம் மற்றும் போக்குவரத்து போன்ற துறைகளிலும் முதலீடுகள் விரிவடைந்துள்ளன. ஓய்வூதிய மற்றும் காப்பீட்டு நிதிகள் போன்ற உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் ஈடுபாடு மேலும் சந்தையை வளர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சாத்தியமான அபாயங்கள் (Bear Case)!
உள்நாட்டு முதலீடுகள் அதிகரித்தாலும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. முதலீட்டுக்கு போட்டி அதிகரித்து, சொத்துக்களின் மதிப்பு உயர்ந்து, எதிர்கால லாபத்தைக் குறைக்கலாம். மேலும், இந்திய AIF சந்தை இன்னும் உலகளாவிய தரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஆரம்ப நிலையிலேயே உள்ளது. சில நேரங்களில், தரமான முதலீட்டு வாய்ப்புகள் கிடைப்பதிலும், லாபகரமாக வெளியேறுவதிலும் (Exit) சவால்கள் ஏற்படலாம்.
ஒழுங்குமுறை மற்றும் பொருளாதார சவால்கள்!
சமீபத்திய வரி விதிப்பு மாற்றங்கள் (Proposed tax treatment of securities) போன்றவை AIF-களின் செயல்பாடு மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் வருமானத்தை பாதிக்கலாம். உலகப் பொருளாதாரம், வர்த்தகப் பதற்றங்கள் அல்லது பணவீக்கம் போன்ற உள்நாட்டு பொருளாதார மாற்றங்களும் சந்தையை பாதிக்கக்கூடும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்!
சவால்கள் இருந்தாலும், இந்தியாவின் AIF சந்தையின் எதிர்காலம் பிரகாசமாகவே உள்ளது. 2030-க்குள், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்களின் (AUM) மதிப்பு ₹53-56 லட்சம் கோடி-யாக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது, எதிர்காலத்தில் AIF-கள் இந்தியாவின் நிதித்துறையில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர்களிடையே (HNIs) மாற்று சொத்துக்களில் (Alternative Assets) முதலீடு செய்யும் ஆர்வம் அதிகரித்து வருவது, இந்த வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும்.