இந்தியாவின் அசெட்-பேக்டு செக்யூரிட்டீஸ் (ABS) சந்தை கடந்த நிதியாண்டில் வரலாறு காணாத வகையில் **₹1.53 டிரில்லியன்** எட்டியுள்ளது. இதில் வெளிநாட்டு வங்கிகளின் பங்களிப்பு **35%** ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது இந்திய NBFC-களுக்கு கடன் வழங்க ஒரு முக்கிய நிதியுதவியாக அமைந்துள்ளது.
என்ன நடந்தது?
இந்திய அசெட்-பேக்டு செக்யூரிட்டீஸ் (ABS) சந்தை கடந்த நிதியாண்டில் ₹1.53 டிரில்லியன் என்ற புதிய சாதனையை படைத்துள்ளது. இந்த நிதி முறை, தனிநபர் கடன், வாகன கடன், தங்க கடன் போன்ற பல்வேறு கடன்களை தொகுத்து முதலீட்டு சான்றிதழ்களாக விற்க உதவுகிறது. வெளிநாட்டு வங்கிகளின் ஆர்வம் இதில் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. Barclays, Citigroup, JPMorgan, Standard Chartered போன்ற உலகளாவிய வங்கிகள் இந்த சந்தையில் தங்கள் ஈடுபாட்டை அதிகரித்துள்ளன. இதன் மூலம், மொத்த பரிவர்த்தனைகளில் சுமார் 35% வெளிநாட்டு வங்கிகளின் பங்களிப்பாக உள்ளது. இது முந்தைய இரண்டு ஆண்டுகளில் 28% முதல் 30% வரை இருந்ததை விட குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும் என CRISIL Ratings தெரிவித்துள்ளது.
இது ஏன் முக்கியமானது?
இந்தியாவின் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களுக்கு (NBFCs) இது ஒரு முக்கிய வளர்ச்சி. கடன் தொகுப்புகளை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்பதன் மூலம், NBFC-கள் இந்த கடன்களில் முடங்கிக் கிடக்கும் பணத்தை விடுவிக்க முடியும். இது, அசல் கடன்கள் திரும்ப வரும் வரை காத்திருக்காமல், நுகர்வோருக்கு அதிக கடன் வழங்க NBFC-களுக்கு உதவுகிறது.
உலகளாவிய வங்கிகள் பல காரணங்களுக்காக இந்த சந்தையில் ஈர்க்கப்படுகின்றன. கவர்ச்சிகரமான வருமானம் (yields) – தற்போது AAA முதல் A தரமதிப்பீடு பெற்ற பத்திரங்களுக்கு 7.3% முதல் 11.5% வரை உள்ளது – ஒரு காரணம். மேலும், இந்த முதலீடுகள் மூலம், முன்னுரிமை துறை கடன் (priority-sector lending) போன்ற உள்ளூர் ஒழுங்குமுறை தேவைகளை பூர்த்தி செய்யவும் உதவுகிறது. இந்திய சந்தையில் நேரடி கடன் வழங்குவதை விட, இத்தகைய பத்திரங்களை வைத்திருப்பது உலகளாவிய நிறுவனங்களுக்கு அதிக மூலதனத் திறனைக் (capital-efficient) கொண்டுள்ளது.
கடன் சூழலில் இதன் தாக்கம்
இந்த போக்கு இந்திய கடன் வழங்குநர்களுக்கான நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்க உதவுகிறது. Reliance Group நிறுவனங்கள் கடந்த செப்டம்பரில் திரட்டிய ₹210 பில்லியன் போன்ற பெரிய ஒப்பந்தங்கள், இந்த முறை பெரிய அளவில் செயல்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. இது NBFC-கள் தங்கள் கடன் போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு தயாரான வாங்குபவர்களைக் கொண்டிருப்பதால், சில்லறை கடன் வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து நிதியளிக்க உதவுகிறது. இருப்பினும், இந்த சந்தையின் வெற்றி, அடிப்படை கடன்களின் தரத்தை பெரிதும் நம்பியுள்ளது. இந்த பத்திரங்களில் தொகுக்கப்பட்டுள்ள கடன்களை சில்லறை கடன் வாங்கியவர்கள் திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிரமம் ஏற்பட்டால், பத்திரங்களின் மதிப்பு பாதிக்கப்படலாம்.
அபாயங்கள் மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
ABS சந்தையின் வளர்ச்சி நிதி வசதியை (liquidity) அளித்தாலும், எச்சரிக்கையும் தேவை. முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய ஆபத்து, அடிப்படை கடன் தொகுப்புகளின் தரம் ஆகும். பொருளாதார நிலைமைகள் இறுக்கமடைந்து, சில்லறை கடன் வாங்கியவர்கள் திருப்பிச் செலுத்துவதில் தவறும் பட்சத்தில், இந்த பத்திரப்படுத்தப்பட்ட தயாரிப்புகளிலிருந்து வரும் வருமானம் பாதிக்கப்படலாம். மேலும், இந்திய ABS சந்தை வளர்ந்து வந்தாலும், சீனா போன்ற பிற முக்கிய பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இது சிறியதாகவே உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் தொகுக்கப்படும் சில்லறை கடன்களின் தரத்தின் நிலைத்தன்மையைப் பார்க்க வேண்டும், மேலும் இந்த விரிவாக்கம் கடன் வழங்கும் தரங்களில் சமரசம் ஏற்படாமல் இருப்பதை உறுதிசெய்ய வேண்டும்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
நிதித்துறையில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள், NBFC-களின் ஆரோக்கியம் மற்றும் நிதியியல் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் குறிக்கும் பத்திரப் பரிவர்த்தனைகளின் (securitization deals) அளவைக் கண்காணிக்க வேண்டும். இந்த பத்திரங்களில் வழங்கப்படும் கூப்பன் விகிதங்களின் கவர்ச்சியைக் குறிக்கும் வட்டி விகிதப் போக்குகளையும் (interest rate trends) கவனிக்க வேண்டும். இறுதியாக, பத்திரமாக்கல் விதிமுறைகள் அல்லது முன்னுரிமை துறை கடன் தேவைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் குறித்த ஏதேனும் ஒழுங்குமுறை கருத்துக்கள் (regulatory commentary) ஒரு முக்கிய காரணியாக இருக்கும், ஏனெனில் இவை இந்திய சந்தையில் உலகளாவிய வங்கிகளின் பங்களிப்பை நேரடியாக பாதிக்கின்றன.