RBI-ன் பணப்புழக்கக் கட்டுப்பாடுகளால் பார்வர்டு பிரீமியம் **8.5%** ஆக உயர்ந்ததால், இந்திய இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் எண்ணெய் நிறுவனங்கள் கரன்சி ஹெட்ஜிங் செய்வதை குறைத்துள்ளன.
செலவைக் குறைக்க துணிச்சலான முடிவு
இந்தியாவின் முக்கிய இறக்குமதியாளர்கள், குறிப்பாக எண்ணெய் நிறுவனங்கள், தற்போதைய சந்தை சூழலில் டாலர் இறக்குமதி கட்டணங்களை ஹெட்ஜிங் (Hedging) செய்வதைத் தவிர்த்து வருகின்றன. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) சமீபத்தில் சந்தையில் பணப்புழக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த எடுத்த நடவடிக்கைகளால், பார்வர்டு பிரீமியம் (Forward Premium) ஆண்டுக்கு 8.5% என்ற உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இது நிறுவனங்களுக்குப் பெரும் சுமையாக மாறியுள்ளது.
சந்தையில் என்ன நடக்கிறது?
ஃபோரக்ஸ் சந்தையில் பிட்-ஆஸ்க் ஸ்பிரெட் (Bid-ask spreads) 8 முதல் 10 பைசா வரை விரிவடைந்துள்ளதால், நிறுவனங்களுக்கு மாதத்திற்கு கூடுதல் செலவாக 9 முதல் 13 பைசா வரை ஆகிறது. இந்த அதிகப்படியான செலவைத் தவிர்க்க, பல நிறுவனங்களின் கருவூலங்கள் (Corporate Treasuries) ஹெட்ஜிங் செய்வதை விட்டுவிட்டு, கரன்சி ஏற்ற இறக்கங்களின் ரிஸ்க்கை நாமே எடுத்துக்கொள்வோம் என்ற முடிவுக்கு வந்துள்ளன.
லாபமும்... ஆபத்தும்...
தற்போதைய நிலையில் ரூபாய் மதிப்பு ₹95 என்ற அளவில் ஓரளவு நிலையாக இருப்பதால், நிறுவனங்கள் தங்களின் குறுகிய கால லாபத்தை (Short-term margins) பாதுகாக்க ஹெட்ஜிங் செய்வதை நிறுத்தி, சிறந்த செயல்பாட்டு லாபத்தைக் காட்டுகின்றன. ஆனால், நீண்ட கால அடிப்படையில் இது மிகப்பெரிய ரிஸ்க்காகும். ரூபாய் மதிப்பு திடீரென சரிந்தால், அந்த நிறுவனங்கள் ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் (Spot Market) அதிக விலைக்கு டாலர்களை வாங்கும் நிலைக்குத் தள்ளப்படும்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனத்திற்கு
நிறுவனங்களின் வருவாய் அறிக்கைகள் (Earnings calls) வரும்போது, நிர்வாகம் கரன்சி ரிஸ்க்குகளை எப்படி கையாள்கிறது என்பதை கவனிக்க வேண்டியது அவசியம். திடீர் கரன்சி அதிர்ச்சிகளைத் தாங்கும் அளவுக்கு அந்த நிறுவனங்களிடம் போதிய கையிருப்பு இருக்கிறதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து கண்காணிக்க வேண்டும்.