Whalesbook
உள்கட்டமைப்பு கடன் துறையில் ஒரு புதிய முயற்சி
சமீபத்தில் கையெழுத்தான ₹13,527 கோடி கடன் ஒப்பந்தம், ஒரு வழக்கமான மறுநிதியளிப்பு (refinancing) என்பதை விட மேலானது. இது இந்திய ரயில்வே நிதி கழகத்தின் (IRFC) செயல்பாடுகளை விரிவாக்குகிறது. இதுவரை ரயில்வே அமைச்சகத்தின் தேவைகளுக்கு மட்டுமே நிதி உதவி செய்து வந்த IRFC, தற்போது நகர்ப்புற போக்குவரத்துத் துறையிலும் தீவிரமாக கால்பதிக்கிறது. ஹைதராபாத் மெட்ரோ ரயில் திட்டத்தின் கடன்களை மறுசீரமைக்கும் இந்த நடவடிக்கை, IRFC-யின் பரந்த நிதி இருப்பை (balance sheet) பல்வேறு உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யவும், அதன் AAA கடன் தகுதியைப் பராமரிக்கவும் உதவுகிறது.
திட்டத்தின் நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு உந்து சக்தி
ஹைதராபாத் மெட்ரோ திட்டம், பொது-தனியார் கூட்டாண்மை (PPP) மாதிரியின் கீழ் உருவாக்கப்பட்டபோது ஏற்பட்ட அதிக வட்டி கடன்களால் நீண்ட காலமாக சிரமப்பட்டது. தற்போது தெலங்கானா அரசு, லார்சன் & டூப்ரோ (L&T) நிறுவனத்திடமிருந்து திட்டத்தின் 100% உரிமையை ஏற்றுக்கொண்ட பிறகு, இந்த மறுநிதியளிப்பு ஒப்பந்தம் திட்டத்தை நிதி ரீதியாக ஸ்திரப்படுத்துகிறது. முன்பு சுமார் 10.5% வட்டி விகிதத்தில் இருந்த கடன்களை, IRFC-யின் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த, நீண்ட கால ரூபாய்க் கடன்களான சுமார் 7% வட்டி விகிதத்திற்கு மாற்றியதன் மூலம், திட்டத்தின் நிதிச் செலவுகள் 30% முதல் 40% வரை குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நிதி சீரமைப்பின் மூலம், கடந்த நிதியாண்டில் ₹1,100 கோடி வருவாயில் ₹340 கோடி இழப்பை சந்தித்த போதிலும், அடுத்த ஆண்டுக்குள் மெட்ரோ ரயில்வே லாபத்தை ஈட்டும் என அதிகாரிகள் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளனர்.
IRFC-க்கு இருக்கும் சவால்கள்
இந்த ஒப்பந்தம் மெட்ரோ திட்டத்திற்கு உடனடி நிவாரணம் அளித்தாலும், IRFC-க்கு சில புதிய சவால்களையும் ஏற்படுத்துகிறது. இதுவரை குறைவான ரிஸ்க் கொண்ட, அரசாங்க உத்தரவாதத்துடன் கூடிய கடன் வழங்கும் மாதிரியிலிருந்து, நகர்ப்புற உள்கட்டமைப்பின் சிக்கலான திட்டங்களுக்கு IRFC மாறுகிறது. இதில் பயணிகளின் எண்ணிக்கை (ridership) மற்றும் திட்டச் செயலாக்கத்தின் (project execution) ரிஸ்க்குகளும் அடங்கும். வழக்கமான ரயில்வே குத்தகைகள் நீண்ட கால அரசு ஒப்பந்தங்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, ஆனால் இந்த மெட்ரோ கடன், மாநில அளவிலான உத்தரவாதங்கள் மற்றும் பொது போக்குவரத்து அமைப்பின் செயல்பாட்டு வெற்றியைச் சார்ந்துள்ளது. மேலும், IRFC தனது சொத்து மேலாண்மை (AUM) அளவை ரயில்வே துறைக்கு அப்பால் விரிவுபடுத்த முயல்வதால், வட்டி வருவாய் குறைப்பு (margin compression) போன்ற உள்நாட்டு சவால்களையும் எதிர்கொள்கிறது. இந்த விரிவாக்கம் வருவாயை அதிகரித்தாலும், வாராக்கடன்கள் (NPAs) உருவாவதைத் தடுக்க, மிகவும் நுட்பமான ரிஸ்க் மதிப்பீட்டு முறை தேவைப்படுகிறது.
எதிர்கால சந்தை நகர்வுகள்
தெலங்கானா அரசு முழு கட்டுப்பாட்டையும் பெற்றிருப்பதால், ஹைதராபாத் மெட்ரோவின் எதிர்கால விரிவாக்கப் பணிகளில் கவனம் செலுத்தப்படும். IRFC-க்கு, இந்த ஒப்பந்தம் ஒரு முன்மாதிரியாக அமையும். இது எதிர்காலத்தில் உலக வங்கி போன்ற சர்வதேச நிதி நிறுவனங்களுடன் இணைந்து நகர்ப்புற ரயில் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க புதிய வாய்ப்புகளைத் திறக்கலாம். IRFC அதன் AUM-ஐ ₹5 லட்சம் கோடி இலக்கை நோக்கி விரிவுபடுத்தும் இந்த புதிய, பரந்த போட்டிச் சூழலில், நிலையான வட்டி வருவாயைப் பராமரிக்கும் திறனை ஆய்வாளர்கள் தொடர்ந்து கண்காணித்து வருகின்றனர்.